G20峰會在即 美元在博弈的漩渦中震蕩

每經記者  鄭步春

        美國在印鈔上有所收斂，國債購買數量低于市場預期，美元博弈中進退維谷，G20會議召開在即，操作上宜回避不確定性風險。

        美元上周五起連漲，周一美聯儲公布的公債收購量少于預期，加上通用汽車麻煩不斷也助漲避險情緒。周一美元指數漲0.89%，周二16時暫跌0.56%至85.384。因原油及有色金屬等大跌，商品幣種周一大幅回落，周二則有所反彈，其中澳元周一跌1.84%，周二暫漲1.1%，并未扳回跌幅。日元走勢反復，總體偏弱，匯率接近數月低點。本周G20會議一般會引發匯市不測波動，且極難把握，操作中宜暫時觀望，等待不確定性風險解除。

美國債購買量低于預期

        近期中國、俄羅斯甚至歐洲等均對美國印鈔有所施壓，這使美國不得不有所顧忌。近期金價跌、原油跌、美元漲等現象均不排除部分人為操縱可能，雖然人們并無直接證據。上述品種走向無疑減緩了通脹預期，這必然也能同時減緩各國對美國的壓力，其時機之巧，頗值得懷疑。

        在各國壓力之下，也不知是湊巧還是確實不需要發行過多債券，周一美聯儲公開市場收購的國債僅24.99億美元，低于人們預期，也低于上周收購量。該舉措于周一推高了國債收益率，債價則出現下跌。WrightsonICAPLLC和摩根士丹利依照上周的情況，原本預期美聯儲周一收購的國債總額將介于40到50億美元之間，誰也沒想到真正發行的只有25億。

美國對印鈔有所顧忌

        另有一些事件也多少在暗示美國不像人們想的那樣無限提供流動性，這就是近期最受關注的美國汽車風潮，美國當局似乎變得不愿過多出錢資助。從救市本質來看，雖然出資額不一定直接來自印鈔，但歸根結底最終一定會轉化為印鈔壓力，說白了就是美國當局根本就沒錢救助這么多企業，因此如果美國救助汽車業，最終依然是全球共同負擔。

        美國政府和央行迄今共借出或擔保金額達12.8萬億美元，美國總人口不過3億，人均負擔4.2萬美元，或相當于去年GDP（美國2008年GDP為14.2萬億美元）。

        當前全球博弈激烈程度更甚于金融危機之前，有關美國巧取他國財富會在相當長一段日子內成為博弈焦點，當壓力減緩時美國或重新考慮加大印鈔來盤剝他國，當壓力一時增大時美國又可能稍加收斂，各國極可能被其玩弄于股掌之間。另一博弈焦點是和各國貨幣競相貶值及貿易保護，該因素必然會對外匯市場產生不測的影響。

歐元承壓助漲美元

        歐元壓力頗多，這是美元上漲原因之一，因歐元在美元指數中權重過半。本周歐洲央行的利率會議若不出意外，會調低其基準利率50個基點至1.00%，而接下來人們就有理由預期歐元區再降一、兩次利率后或也可能采用量化寬松手法，這對歐元有絕對利空。

        從常理來看，歐元區對通脹傳統上更為看重，這使其采用量化寬松動能少于美國。另一方面，歐元區債券分屬各國財政部，當歐洲央行收購債券時一定會引發扯皮，所以操作上麻煩也有許多，所以該因素也使歐元區采用量化寬松可能下降。不過近期一些歐元區官員在講話中不斷提到收購債券，雖然未說如何解決具體操作中困難，但已在匯市中壓制了歐元。

持有商品幣種相對安全

假如經濟危機接一步惡化，屆時也不能排除歐元區加入印鈔大軍的可能性。如果真發生這種情況，美元兌歐元未必會跌，說不定還能上漲，這也為美元長線走勢帶來些不確定性。當全球多數國家印鈔時，更能確定的是黃金、資源漲價，比如屆時無論美元漲與不漲，黃金均可能上漲。如果是純操作外匯卻因種種原因不參于資產多樣化操作，那么屆時持有商品幣種相對安全，澳元應是其中確定性最強品種。迄今為止，市場對澳大利亞央行采用量化寬松政策預期極低，該因素中長線應有利于澳元走勢。

        美元指數中權重排除第二的日元走勢不振，這也助升美元。和多數國家不同，日本的經濟未露出絲毫轉好跡象，反而不斷惡化。周二上午日本公布的2月失業率4.4%，高于預測的4.3%，也高于1月的4.1%；住宅動工量減24.9%，預測是減17.7%。周一日本公布的2月工業產值連續第五個月下降，其降幅為9.4%，預測是降9.1%。日元當前避險功能已喪失許多，所以必會受不利經濟指標壓制。



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