美豆結轉庫存創五年新低大豆期價還將震蕩上揚

每經記者  張昊

        12日晚間，美國農業部將本年度美豆的期末庫存下調至1.3億蒲式耳（353萬噸），創下了五年的新低。整體上看和之前市場預期出入不大，但毋庸置疑該報告確實給大豆市場帶來支撐。

        本周一，CBOT大豆7月合約上漲0.13%至1117.4美分/蒲式耳，周三截至北京時間18：59，CBOT大豆7月合約暫報1136.2美分/蒲式耳，收漲1.66%。國內方面，主力1001合約，高開至3520元便急速下挫，不過全天基本維持在3491元上下震蕩，最終該合約收漲0.55%至3490元。

月度供需報告中性偏多

        4月底以來，CBOT大豆期貨持續從1025美分處持續上漲至1100美分處，期間支撐上漲主要動力在于美豆出口需求加大、陳豆的結轉庫存緊張以及對南美大豆減產的預期。盡管有些機構已經給出了相應的預測數據，但是市場更期待來自美國農業部的月度供需報告。

        周二美國農業部公布了月度供需報告，報告將本年度美豆期末庫存下調至1.3億蒲式耳  （353萬噸），創下五年內新低。不過該數據基本符合市場預期，另外本次報告下調了本年度阿根廷大豆產量、本年度美國出口預估值以及中國本年度大豆進口預估值都有不同程度上調。其中，月度報告將阿根廷的產量預估從4月份的3900萬噸下調至3400萬噸。而2007/2008年度阿根廷的產量為4620萬噸，產量的下降主要是前期干旱天氣的影響。

        中國方面，4月報告中美農業部預估本年度中國進口量為3600萬噸，而在本次的預估中，美農業部將中國的進口量上調至3750萬噸。此外，本年度美國大豆出口預估為12.4億蒲式耳，遠遠高于上個年度的11.61億蒲式耳。

        不過在產量方面，今年美國大豆產量將達到創紀錄的31.95億蒲式耳，庫存量將會增加。美農業部預期在新種植的大豆收割前大豆庫存將下降至兩周供應量水準。

        盡管美國農業部的報告表面上看利多的氛圍較重，但是分析師表示，報告給出的數據基本和前期預期的一致，而在前期的行情中市場也基本反映了這一預期。因此美農業部應該算中性偏多，對行情的推動有限。不過在近期原油強勢上漲以及美元指數步入下降通道，市場表現出較大的利好氛圍，因此美豆技術性突破形態仍然較強。

國內大豆市場相對偏弱

        與CBOT大豆期貨近期強勢相比，國內大豆期貨則顯得相對較弱了。這主要包括下游消費和進口大豆對國內市場的沖擊。雖然日前國家下達了第六批共125萬噸的大豆收儲計劃，并且時間延長到2009年6月底。不過就目前的收儲情況看，效果并不理想，收儲進展緩慢。主要為在經過前期收儲工作后，產區大豆的質量普遍較差，另外就是庫存的相對偏緊。

        產區農民忙于春耕，售糧的積極性比較低，市場成交不理想，不過由于有臨時的收儲計劃，部分地區的大豆收購價格還是出現了上漲，昨日黑龍江鶴崗綏濱地區大豆收購價為1.63元/斤～1.65元/斤，較上周五上漲0.02元/斤。

        從總體上看，盡管國家再次下達大豆的收儲計劃，但是不可否認市場并沒有達到國家的托市預期，這其中最重要的原因就是進口大豆對國內市場的沖擊。而在近段時間，產區的大部分大豆壓榨企業也在選取進口大豆壓榨。這樣的結果大大削弱了國家的政策效應。此外就是大豆消費方面，發改委截至5月6日的最新統計，全國36個城市的豬糧比為5.9：1，已經低于6：1的盈虧平衡點，飼料養殖需求可想而知。

        不過鑒于整個市場環境，美豆期貨突破態勢以及國內收儲計劃，短期內國內大豆期貨仍會表現出震蕩上揚。



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