PVC創上市新高 現300元套利空間

每經記者  張昊

        昨日能源化工期貨品種得到資金青睞，PVC、PTA、LLDPE多頭趨勢未改，其中PVC合約還創下了上市新高。昨日PVC主力0911合約開于7075元，開盤后與臨近收盤時期價各有一波強勢拉升，最終該合約收漲2.69%至7245元。

能源化工聯袂走強

        紐約原油期貨連續收出9根陽線，價格已經反彈至68美元/桶附近，遠月合約升水進一步加大。

        原油期貨近期大幅反彈及短期內繼續看漲的預期，對整個能源化工的利好不言而喻。昨日國內的PTA合約、LLDPE合約以及上市新軍PVC合約出現了共振的走勢，三大品種聯袂大漲。其中上市新軍PVC合約在長時間平臺整理后，昨日尾盤再度發力，期價上沖至7245元，突破前期平臺并創下上市新高，全日的成交量也放大至87918手。

        除了PVC尾盤大幅發力外，PTA期貨合約強勢則更為明顯，其主力0909合約連續三個交易日大幅拉升，昨日高開于7536元，早盤時間期價高位震蕩，午盤后期價逐漸走高，最終大漲2.49%，并以7646元價格創下去年9月份以來新高。而在塑料方面，LLDPE合約資金流入量也是相當明顯，全日持倉量增加11526手，主力0911合約以10600元小幅高開后，期價再次沖高至10740元，全天時間期價均維持在10700處高位震蕩，最終收漲1.85%至10735元。

        廣發期貨分析師蔣嬋杰認為，能源化工的走強主要是因為市場預期需求將提升，從而導致資金大肆介入，實際上下游的需求并沒有出現較大改觀，現貨價格保持平穩沒有與期價同步大漲。另外，通脹的預期充斥著市場，資金流入商品市場推動了價格的上漲，這是商品金融屬性的體現。

三季度前還將保持強勢

三大品種中除了PVC長期保持橫盤走勢外，PTA合約與LLDPE合約6月以來均保持著向上趨勢，其中PTA的上升通道最為明顯。其實這也反映出PTA相對良好的基本面，PTA整體庫存仍處于較低水平，下游聚酯行業有了較大改善，雖然開工率維持高位，但是產品銷售依然良好，庫存壓力較小。

        價格的不斷上漲，市場早期傳聞在7月份有三家二甲苯廠產能將重啟，但是就目前得到的信息，三套裝置中只有中海油惠州產能已重啟，但是開工率也沒有達到100%，因此在價格上漲的背景下，近期來自產能的壓力有所降低。

        但是與PTA基本面相比，PVC、LLDPE基本面就要稍微看淡些了，也就是期貨價格上漲沒有得到基本面反應。比如昨日PVC期貨大漲并創下新高，但是現貨市場價格表現較為平穩，市場小幅成交，氣氛較為低迷。另外塑料現貨價格，在中石化實行定價銷售之后，昨日華東市場價格仍出現了小幅下跌，現貨出廠價維持在99000元～10000元。

        蔣嬋杰表示，期貨價格上漲，現貨價格并沒有跟進，這樣PVC、LLDPE其實已經出現了期現套利的空間。其中PVC方面目前現貨報價6500元左右，如果算上450元套利成本，現在仍然還有300元左右的套利空間，這應該算是很大的利潤了。但是現在的情況是，在通脹的預期下現貨商屯貨較多，大有逼空的氣勢，似乎正等待著價格的上漲。

        雖然基本面支撐價格上漲的因素還沒有實際體現出來，但是不可否認的是8月、9月是PTA、塑料、PVC等品種的消費旺季，尤其是9月份房地產開工率回升，建筑裝修材料還將大量運用，需求對PVC價格的拉動就更為明顯。

        蔣禪杰認為，總體上講三季度需求逐漸來臨，能源化工價格將繼續保持強勢。不過在三季度后，一是下游的需求可能出現萎縮，二是某些品種獨特的基本面，比如塑料后期可能受制于新產能的陸續開工，這些因素都將對價格形成較差的預期。



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