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私募:精確制導魚頭吃到魚尾

2009-09-05 01:50:09

從去年行情的筑底到啟動、再到后來的向上發展和最后的高潮,以及逃頂,私募都把握得相當準確,幾乎稱得上是對行情精確制導。由于在行情發動的第一時間介入,并在3400點左右成功逃頂,眾多私募不僅吃下了魚頭和魚身,也將魚尾巴吞了下去!

每經記者  毛晉楠

  如果不能主導潮流,那就最好跟隨潮流。作為股市的絕對主力,機構往往成為散戶的風向標,他們到底在想什么,在做什么,是很多散戶想知道的答案。但是,機構未必就是市場的主導者,很多時候他們也會看走眼,也會盲從,甚至會犯錯。那么,肇始于2008年11月的本輪小牛市中,機構究竟是在主導潮流,還是在跟隨潮流?他們發布的一系列機構報告,我們到底該信還是不該信?

        今日我們選擇了三類典型的機構——私募、券商、基金,通過對他們在本輪反彈各個階段的“說”和“做”,描繪出一幅幅反彈行情中的機構臉譜,為廣大投資者正確對待各類機構提供有益的參考。

        2008年末以來的這輪小牛市中,私募究竟做了什么?

        《每日經濟新聞》記者調查發現,從去年行情的筑底到啟動、再到后來的向上發展和最后的高潮,以及逃頂,私募都把握得相當準確,幾乎稱得上是對行情精確制導。由于在行情發動的第一時間介入,并在3400點左右成功逃頂,眾多私募不僅吃下了魚頭和魚身,也將魚尾巴吞了下去!

啟動期:悄然筑底

        時段:2008年10月下旬~11月

        市場:反彈前夜,“4萬億”刺激方案出臺

        10月下旬,市場依然低迷,但部分頂尖私募選手已嗅到了機會。

        觀點:2008年10月15日,中融-鼎輝1號證券投資集合資金信托計劃正式發行,該信托計劃的基金經理段焰偉堅定看好市場,稱10月下旬A股將見到大底,此后將展開新一輪上漲行情,第一目標在2300點以上。

        云南國投中國龍團隊指出,三季度他們觀察到了政府刺激經濟的第一個組合舉措:降低銀行準備金率的同時開始降低貸款利率,這是值得高度關注的一個重要信號。

        上海鑫獅資產管理有限公司總裁邁克·吳也在該階段堅決看多。11月7日他在MSN留言稱:從今天開始,如果A股再有一個指數上漲2%,成交量放大50%的交易日,我們就可以確認一輪新反彈開始了……

        操作:10月末,A股探出重要底部,隨后展開報復性飆升行情。段焰偉操作的中融-鼎輝1號堅決建倉。雖然成立之日已錯過最佳時機,但12月5日首次公布凈值時,該信托計劃的凈值已達1.11元,超越了同期上證指數的漲幅。

        11月10日開始,邁克·吳連續5天、每天買入5個點的倉位,一共持有25%倉位,買的全是中小板股票。其中,東方雨虹(002271,收盤價26.51元)更是第一波上漲的絕對龍頭。

復蘇期:大獲全勝

        時段:春節前夕

        市場:每天小陽上漲,很多人直呼看不懂

        春節前,一片看空聲中,市場卻走出了縮量上漲的行情。

        觀點:私募當時有一定分歧,但看多是主流,一些明星經理更是高調看多。李馳認為,當時的資產價格已到了最便宜的區間。上海睿信投資管理公司董事長李振寧大膽預測,大盤可能會上升到3000~3500點。三羊資產管理公司的總裁林少立認為,2009年是一個值得投資的區域。

        “私募教父”趙丹陽于2009年1月16日在赤子之心網站上掛出  《致投資者的一封信——2008》稱:“回到A股和H股,我們相信2009年中國股市將會形成重要的底部。”

        操作:這期間,私募積極做多,獲得了良好收益。李振寧管理的睿信幾期信托產品,在今年1月份的凈值增長非常出色。睿信1期在今年1月9日凈值為75.23元,到了2月10日公布凈值時,已增長為97.57元,一個月增幅高達30%!睿信其他各期產品的凈值同樣大幅增長。這個階段,私募基金可謂大獲全勝。

爆發期:積極跟進

        時段:2600點前

        市場:4月突破年線,隨后來到2600點附近

        年線是否就是終點?此時市場仍有分歧,但主流私募依然認為,行情遠沒有結束,并積極跟進。

        觀點:號稱“中國巴菲特”的但斌發文說:2008年、2009年有許多難眠的夜晚,經歷了一場可能我們這一生僅此一遇的罕見危機后,我相信歷史性的機遇正慢慢向我們走來。

        廣東新價值投資有限公司投資總監羅偉廣認為,A股這輪上漲會到2700點以上,20倍市盈率是合適的。但如果4月份數據繼續超預期,則有可能上行到3000點。

        操作:4月下旬,但斌高調亮相“時報會客室”,表示堅定看好萬科A(000002,收盤價11.17元)、招商銀行(600036,收盤價15.23元)、中國平安(601318,收盤價49.19元)等股票。

        羅偉廣的操作策略是:“接下來,大盤藍籌股啟動的時候,我會進行換倉,抓住這波上漲中大盤藍籌股的機會。而在做完這波上漲后,市場基本上也就不再有什么機會了,之后我就會空倉。”

泡沫期:依然樂觀

        時段:2600點之上

        市場:市場上探,出現泡沫,震蕩后突破2700點

        這一階段盡管中途出現震蕩,私募人士并未改變對行情的樂觀。

        觀點:5月中旬,深圳龍騰資產董事長吳險峰稱,隨著流動性的逆轉,實體經濟不會很快恢復,相對一個中期來看,保險、證券、銀行將有較大收益。6月1日大盤跳空高開,拉出大陽線,北京諾亞方舟投資基金總經理張可興表示,IPO重啟在即,市場短期面臨調整,很多垃圾股蘊含風險,這恰好帶來了戰略性建倉優質股票的好機會。尚雅投資管理有限公司總經理石波在6月下旬表示,依然看好A股接下來的表現。但武當資產管理有限公司總裁田榮華表示,個股將出現分化。

        操作:田榮華表示,他持倉的主要品種集中在金融、地產和鋼鐵等板塊。石波表示,具體行業板塊上看好擁有土地儲備的地產公司。

        羅偉廣表示,2600點比2400點還安全,因為很多市場因素都比2月中2400點時好多了,他依然是看好銀行等藍籌股的機會。

沖頂期:提前減倉

        時段:“7·29”大震蕩后

        市場:7月29日沖高回落,收盤時暴跌5%

        中國建筑上市,讓A股的幸福時光終結。一根巨大的陰線,讓一部分私募基金始料未及。不過,一部分私募精英提前看到了危機,提前建議客戶空倉。

        觀點:邁克·吳于7月27日緊急向其所有的機構客戶寫信,建議暫時清倉位,除了銀行股。北京書尚匯盈投資顧問有限公司執行董事、總經理張晶也認為,A股已經出現結構性泡沫。也有一些私募表示樂觀,稱行情將向4000點進發。

        操作:邁克·吳表示,他僅僅持有15個點的銀行股倉位,其余全都是現金。張晶表示,當時他主要在做軍工股,重倉持有火箭股份(600879,收盤價11.68元)等軍工股。依然樂觀的私募在操作時則比較激進,保持了較高倉位。

退潮期:成功逃頂

        時段:見頂以后

        市場:8月4日3478.01點見頂后,大盤快速暴跌

        這個階段,可能是中國私募界對于后市分歧最大的一個階段。

        觀點:樂觀的私募認為,本次調整不會太深,調整完成后很快創新高,目標位將在4000點。另一派私募則比較謹慎,邁克·吳反復強調應該空倉操作。張可興認為雖然市場開始下跌,但很多股票還是太貴了。文淵閣資本管理有限公司投資總監沈淵表示,恐慌情緒不是短時間內能平復,大盤調整需要時間。

        操作:邁克·吳稱,空倉是其基本原則。張可興表示,在3400點之上就主動空倉,此前,他一直滿倉操作。沈淵也在3400點一線清倉,成功逃頂。但他在2800點附近買入了7成倉位,主要是醫藥股。不過他表示只是短線介入,不會中線持股。



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