化纖景氣度提升 期待三季報(bào)業(yè)績(jī)浪

每經(jīng)記者  方俊

        在經(jīng)歷了去年底的低谷之后，化纖行業(yè)景氣度似乎正處于不斷上升的階段。10月14日，澳洋科技（002172，收盤(pán)價(jià)11.60元）公布業(yè)績(jī)修正公告稱(chēng)，受主導(dǎo)產(chǎn)品粘膠短纖產(chǎn)品價(jià)格上漲，公司預(yù)計(jì)2009年1～9月份凈利潤(rùn)為4700萬(wàn)～5200萬(wàn)元（原預(yù)計(jì)2000萬(wàn)～3000萬(wàn)元），受此消息刺激，當(dāng)天公司股價(jià)一度上漲9.2%。

        對(duì)于即將公布的三季報(bào)，業(yè)內(nèi)人士分析指出，化纖行業(yè)景氣度處于上升階段，預(yù)計(jì)三季報(bào)業(yè)績(jī)環(huán)比有望大幅好轉(zhuǎn)，而靚麗的三季報(bào)也有望成為股價(jià)催化劑，化纖行業(yè)三季報(bào)行情值得期待。

行業(yè)處于景氣上升階段

        化纖行業(yè)主要分為纖維素纖維行業(yè)（即粘膠纖維為主）和合成纖維行業(yè)（氨綸等），今年二季度開(kāi)始逐步見(jiàn)底回升。從國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的2009年1～8月的數(shù)據(jù)來(lái)看，化纖行業(yè)收入、利潤(rùn)和毛利率等指標(biāo)都顯著回升。資料顯示，2009年1～8月份粘膠行業(yè)收入轉(zhuǎn)為正增長(zhǎng)，利潤(rùn)總額同比增長(zhǎng)225%，毛利率也上升至15.2%，恢復(fù)到了2006年11月份和2007年2月份的水平。

        申銀萬(wàn)國(guó)行業(yè)分析師王立平在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪(fǎng)時(shí)指出，從大周期來(lái)看化纖行業(yè)仍處于上升階段，預(yù)計(jì)10月份粘膠短纖價(jià)格仍會(huì)上漲，不過(guò)可能存在成本推動(dòng)型漲價(jià)，而氨綸的成本壓力不大。

        她指出，纖維素纖維行業(yè)的回暖情況好于合成纖維行業(yè)，其中粘膠短纖行業(yè)業(yè)績(jī)回升將最明顯。根據(jù)申銀萬(wàn)國(guó)的統(tǒng)計(jì)，粘膠行業(yè)2009年6～8月份單季毛利率恢復(fù)至20.6%，比二季度環(huán)比提升9個(gè)百分點(diǎn)，僅次于2002年三季度22.1%的歷史高點(diǎn)；6～8月份單季ROE也恢復(fù)至6.1%，比二季度環(huán)比提高0.9個(gè)百分點(diǎn)。而氨綸行業(yè)由于2008年前三季度凈利潤(rùn)基數(shù)較高，預(yù)計(jì)2009年同比仍負(fù)增長(zhǎng)，但環(huán)比回升也是十分明顯，三季度毛利率也有望達(dá)到15％～20%。而東北證券研究員邵振華也指出，化纖行業(yè)進(jìn)入景氣上升周期，景氣周期有望持續(xù)到2010年中后期，單季盈利有持續(xù)提高的潛力，值得中期關(guān)注。

        中信建投行業(yè)分析師梁斌在接受記者采訪(fǎng)時(shí)表示，化纖行業(yè)前期漲價(jià)主要是由于成本推動(dòng)，短期內(nèi)應(yīng)該還將繼續(xù)推動(dòng)價(jià)格上漲，不過(guò)未來(lái)要看需求是否能有好轉(zhuǎn)，如果下游紡織出口這塊能繼續(xù)好轉(zhuǎn)，那么化纖行業(yè)將進(jìn)一步走好。

        近日海關(guān)總署發(fā)布的9月出口數(shù)據(jù)顯示，9月單月紡織紗線(xiàn)及織物和服裝及衣著附件出口同比降幅大幅收窄，東方證券認(rèn)為，在全球經(jīng)濟(jì)逐漸復(fù)蘇的背景下，紡織服裝出口好轉(zhuǎn)的勢(shì)頭將得到延續(xù)，這將有助于化纖行業(yè)進(jìn)一步發(fā)展。

三季報(bào)行情值得期待

業(yè)內(nèi)分析人士指出，化纖行業(yè)景氣上升，三季報(bào)業(yè)績(jī)環(huán)比大幅好轉(zhuǎn)，相關(guān)公司收入、利潤(rùn)和毛利率等指標(biāo)顯著回升，而且下游出口也在回暖，因此化纖行業(yè)靚麗的業(yè)績(jī)有望成為公司股價(jià)的催化劑。

        10月14日，澳洋科技發(fā)布業(yè)績(jī)修正公告稱(chēng)，公司預(yù)計(jì)2009年前三季度將實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)4700萬(wàn)～5200萬(wàn)元，而在8月8日公司預(yù)計(jì)的凈利潤(rùn)僅為2000萬(wàn)～3000萬(wàn)元，業(yè)績(jī)超預(yù)期的原因主要是由于三季度粘膠短纖需求淡季不淡、產(chǎn)品價(jià)格上漲以及項(xiàng)目提前順利投產(chǎn)。受此消息刺激，當(dāng)天公司股價(jià)不斷走高，一度上漲9.2%。

        王立平表示，由于粘膠和氨綸價(jià)格在今年二季度大幅上漲，7、8月份又出現(xiàn)了淡季不淡的特征，整個(gè)三季度均價(jià)已經(jīng)回升，利潤(rùn)率也會(huì)較二季度明顯提高，因此化纖行業(yè)靚麗三季報(bào)有望產(chǎn)生三季報(bào)行情。

        梁斌指出，化纖行業(yè)三季報(bào)中粘膠板塊公司業(yè)績(jī)將比較好，氨綸、滌綸也不錯(cuò)，而對(duì)于個(gè)股的選擇，分析師表示應(yīng)關(guān)注業(yè)績(jī)成長(zhǎng)確定的公司。

        王立平指出，粘膠短纖三季度景氣度已較高，單季毛利率和ROE都處于高水平，成本上升將成為今年四季度的關(guān)注重點(diǎn)，因此自備漿粕的產(chǎn)業(yè)鏈較完整企業(yè)有相對(duì)優(yōu)勢(shì)，山東海龍棉漿粕自給率90%以上，在行業(yè)波動(dòng)中能將景氣周期延長(zhǎng)一些。而氨綸行業(yè)還處于復(fù)蘇初級(jí)階段，四季度成本壓力不大，煙臺(tái)氨綸、華峰氨綸彈性較大，等待出口復(fù)蘇帶來(lái)景氣回升。

值得關(guān)注四只個(gè)股山東海龍（000677，收盤(pán)價(jià)8.38元）

粘膠短纖龍頭受益復(fù)蘇

        公司是國(guó)內(nèi)最大的粘膠生產(chǎn)企業(yè)，目前擁有粘膠短纖產(chǎn)能共27萬(wàn)噸，公司同時(shí)配套棉漿生產(chǎn)線(xiàn)，產(chǎn)業(yè)鏈完整，成本優(yōu)勢(shì)明顯；而且公司的差別化纖維毛利率也高于普通產(chǎn)品，有望為公司成長(zhǎng)添動(dòng)力。

        受益于產(chǎn)品提價(jià)和毛利率提升，作為粘膠行業(yè)的龍頭公司受益行業(yè)復(fù)蘇明顯。另外，申銀萬(wàn)國(guó)指出，山東海龍的漿粕自給率為93%，在整個(gè)行業(yè)波動(dòng)中景氣周期更長(zhǎng)。

澳洋科技（002172，收盤(pán)價(jià)11.60元）

三季度凈利潤(rùn)環(huán)比增幅超150%

        2009年8月阜寧二期8萬(wàn)噸粘膠短纖項(xiàng)目中的一條生產(chǎn)線(xiàn)4萬(wàn)噸已完成設(shè)備安裝處于帶料調(diào)試，至2010年公司權(quán)益產(chǎn)能將達(dá)到17萬(wàn)噸。而2009年初公司產(chǎn)能僅為8萬(wàn)噸，產(chǎn)能翻番成長(zhǎng)性好，在粘膠短纖行業(yè)中業(yè)績(jī)彈性最大。

        三季報(bào)預(yù)告顯示，公司前三季度將實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)4700萬(wàn)～5200萬(wàn)元，而今年一、二季度凈利潤(rùn)分別為－1244.54萬(wàn)元和1677.56萬(wàn)元，這意味著公司三季度凈利潤(rùn)環(huán)比增幅最低將超過(guò)150%。

華峰氨綸（002064，收盤(pán)價(jià)13.27元）

毛利提高大幅提升業(yè)績(jī)

        華峰氨綸是我國(guó)氨綸行業(yè)龍頭，產(chǎn)能高達(dá)4.2萬(wàn)噸，產(chǎn)品差別化率處于全國(guó)領(lǐng)先水平，公司的產(chǎn)品平均價(jià)格比市場(chǎng)常規(guī)品種高1000元左右；由于公司采用連續(xù)聚合工藝、原材料采購(gòu)成本較低，公司生產(chǎn)成本較同行平均水平稍低。

        金元證券指出，公司目前滿(mǎn)產(chǎn)滿(mǎn)銷(xiāo)，庫(kù)存保持在較低水平，公司一二季度毛利率分別為－7.6%和14.7%，目前公司毛利率提升至20%以上，而毛利率的提升將有力地提升公司未來(lái)業(yè)績(jī)。

煙臺(tái)氨綸（002254，收盤(pán)價(jià)24.96元）

四季度業(yè)績(jī)彈性大

        申銀萬(wàn)國(guó)指出，1～8月份氨綸行業(yè)的景氣度沒(méi)有粘膠恢復(fù)明顯，氨綸還處于復(fù)蘇的初級(jí)階段，四季度成本壓力不大，因此應(yīng)該尋找業(yè)績(jī)彈性大的標(biāo)的。

        資料顯示，公司是國(guó)內(nèi)氨綸生產(chǎn)的首家企業(yè)，盡管華峰氨綸的氨綸產(chǎn)能要大于煙臺(tái)氨綸，但如果以煙臺(tái)氨綸的2.2萬(wàn)噸氨綸產(chǎn)能和1.63億股本來(lái)計(jì)算，公司的產(chǎn)能/股本彈性達(dá)到1.35，高于華峰氨綸的1.14。



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