嘉實(shí)基金：2010年 股票便宜機(jī)會(huì)多

每經(jīng)記者  李凱

        宏觀經(jīng)濟(jì)的走向、上市公司的業(yè)績(jī)、通貨膨脹預(yù)期……表面上看，3000點(diǎn)之上的市場(chǎng)充滿變數(shù)。但其實(shí)，已有基金打好了算盤。率先發(fā)布2010年投資策略報(bào)告的嘉實(shí)基金明確表示，目前A股估值處于歷史較低的水平，在年底到明年初，三大投資主線下將衍生出諸多投資機(jī)會(huì)。

估值仍處歷史低位

        嘉實(shí)基金認(rèn)為，種種跡象顯示，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的信號(hào)非常明確。而從中國經(jīng)濟(jì)各項(xiàng)數(shù)據(jù)，可看出中國率先進(jìn)入復(fù)蘇軌道：三季度GDP增長(zhǎng)8.9%，四季度可望持續(xù)向好。

        嘉實(shí)基金指出，就估值來看，不論是目前的21倍或是明年加計(jì)盈利增長(zhǎng)的17倍，都處于歷史較低的水平，這一水平也和目前外圍市場(chǎng)的估值接近；從流動(dòng)性來看，前三季的信貸投放仍能支持短期的流動(dòng)性不墜，有利于資本市場(chǎng)保持充足的流動(dòng)性。

關(guān)注三大投資主線

基于上述判斷，嘉實(shí)基金認(rèn)為，在年底到明年初，市場(chǎng)將充滿了諸多投資機(jī)會(huì)。

        機(jī)會(huì)一、業(yè)績(jī)持續(xù)增長(zhǎng)的成長(zhǎng)性行業(yè)。市場(chǎng)在三季度表現(xiàn)出了較強(qiáng)的業(yè)績(jī)驅(qū)動(dòng)特征，隨著盈利不斷復(fù)蘇，業(yè)績(jī)的差異和結(jié)構(gòu)將是主導(dǎo)行業(yè)表現(xiàn)的核心因素，特別是其中相對(duì)估值較低，業(yè)績(jī)顯著成長(zhǎng)的個(gè)股，未來可能跑贏市場(chǎng)，其中保險(xiǎn)、西藥、啤酒、交換設(shè)備、白酒等行業(yè)值得關(guān)注；

        機(jī)會(huì)二、業(yè)績(jī)彈性大有估值支持的周期性行業(yè)。由于四季度投資將繼續(xù)保持一個(gè)良好的增長(zhǎng)，地產(chǎn)投資上升勢(shì)頭不減，因此周期性行業(yè)中盈利改善幅度大，并且價(jià)格業(yè)績(jī)彈性大的行業(yè)值得關(guān)注，比如煤炭、電氣設(shè)備、機(jī)械、化工新材料等。

        機(jī)會(huì)三、主題投資。在震蕩市場(chǎng)中，中小盤股往往比較活躍，主題投資盛行，在年末并購重組也是多發(fā)期，因此主題投資可以關(guān)注低碳、新能源、3G及新技術(shù)、重組、世博、迪士尼等。



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