美聯儲認定“復蘇不力”短期不加息

每經記者  田蕓  發自北京

        1月26日將是美聯儲正式議息之日，本周初，美聯儲主席伯南克曾經發表演講表示，“要保證貨幣政策作為解決危機的輔助工具”，市場普遍猜測這是美聯儲在暗示提前加息。然而美聯儲6日向外公布的一份會議紀要表示，短期內不會調整貨幣政策。

美聯儲維持低利率

        “數據證明，雖然經濟活動有所改善，但勞動力市場依然低迷。”美聯儲公開市場委員會在進行了集體討論后定論，“房地產市場受勞動力市場疲軟、收入增長緩慢和信用不足的影響，依然復蘇不力。”

        部分美聯儲委員擔心，逐步結束大規模抵押貸款支持證券(MBS)購買計劃，可能令脆弱的樓市復蘇放緩。

        在集體討論之后，美聯儲公開市場委員會最終以10票贊成、0票反對通過了將目標聯邦基金利率維持在0～0.25%的紀錄低點不變。

        人民大學財經學院副院長趙錫軍認為，美聯儲現在的決策主要要看就業，這幾個月來美國就業其實并沒有特別明顯的改善。雖然幾個月內首次申請失業救濟人數下滑，但是崗位的增加并不明顯。

        摩根士丹利董事總經理婁剛表示，就業指標雖然永遠是一個滯后指標，但美聯儲在做決定是必須以就業指標為主。就業率不好轉，美國國會不會通過加息決議。

        1月6日消息，美國ADP私營企業就業報告數字與市場預期平均差值大約為10萬人。按美國常規統計辦法，ADP就業數字再減去1萬人即為勞工部非農就業人數。按此推算，美國12月份非農就業人數將減少9.4萬人。

        而就業指數并不是令美聯儲擔憂的唯一原因，瑞士銀行財富管理研究部亞太區主管暨亞太區首席投資策略師浦永灝表示：美國另一項關鍵數據——貸款的增量還是負增長。沒有信貸需求，全面復蘇還為時過早。“美聯儲的會議紀要表明，他們還是很擔心美國經濟復蘇的脆弱性。”

        克魯格曼近日表示，美國經濟二次見底的可能性大于50%，“刺激性措施的效果正開始逐步消退，并將在今年中期歸于無形。雖然庫存的反彈正在推動當前市場回暖，但其效果也將逐步消失。”克魯格曼認為，美國去年第三季度2.2%的GDP年增長率，并不足以降低失業率。

        摩根士丹利亞太區主席羅奇也認為，全球經濟反彈的活力及持續力都存在不確定性。

中國市場與美國經濟倒掛鉤

        美聯儲的貨幣政策不僅僅是美國的問題，也是全球的問題。7日，摩根士丹利董事總經理婁剛表示，今年中國市場的走勢和美國經濟情況是呈反比的。“美國經濟恢復得越快，我們的牛市結束得越快，如果美國繼續保持一個長期的衰退態勢，中國的牛市反而可以持續下去。”

        他指出，如果美國、歐洲、日本經濟今年維持衰退態勢，幾乎可以確定以中國為代表的新興市場會再走一年大牛市。“沒有通脹，政策又持續寬松，資金成本會維持在很低的位置。這么低的資金成本，而中國又保證增長趨勢，資本市場業績會很不錯。”

        婁剛推斷，從美國目前的經濟數據看，近期很難強力反彈。所以美國目前的疲弱狀態以及它非常寬松的政策可能還有6個月的生命周期。“未來的6個月里中國股市的變量要素不在國內，而在國外。所以我們今年是看著美國的房價做中國股價。”婁剛表示，今年看好之前備受冷落的電信板塊，最不看好房地產和金融兩個股市權重行業。

通脹將成最重要定價要素

        婁剛認為，今年政策制定者和市場參與者都會迎來一個拐點。市場內生的增長、政策和通或膨脹則是三個決定這個拐點何時到來的關鍵因素。

        “在2008、2009年，政策是領先一切，大家跟著政策的方向做投資，都盈利頗豐。而政策會在2010年從一個領先指標變成一個滯后指標。”婁剛認為，2010年市場的拐點會在政策的拐點之前到來，“2010年往后，經濟已經復蘇了，政策的主要功用從產生增長轉化為預防通脹，從一個資產價格刺激、穩定形勢的領先指標，變成一個要應對通脹風險、管理預期滯后指標。因為它在功用上的變化，它對市場的領先意義也就沒有了。”

        婁剛表示，通脹會在2010年成為最重要的定價要素。

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英央行維持0.5%基準利率不變

每經記者  楊可瞻  發自成都

        1月7日晚間，英國央行（BOE)如預期地維持0.5%基準利率及2000億英鎊的資產購買計劃不變。據了解，這也是該行連續第10個月維持利率不變。

        BOE表示，量化寬松計劃將再過1個月到期，而該行將繼續評估其規模。另外英國首相布朗稱，內閣給予自己強力支持，經濟正逐漸走出危機。

        據悉，英鎊目前0.5%的利率是該國央行自1694年成立以來最低的，上一次利率變動還要追溯到去年3月降息50個基點。而在去年最終的會議紀要中，英國央行決定維持合計2000億英鎊的資產購買計劃。記者了解到，該計劃是于去年3月5日首先推出的，最早規模僅750億英鎊。目前的量化寬松政策將于今年2月完成，不過市場預計英國央行將在2月10日公布通脹報告后，再對該資產購買計劃規模進行再評估。

        不像美國經濟開始正增長，英國去年第三季度GDP下滑0.2%，仍未擺脫衰退。即便如此，經濟學家仍預測該國經濟將在去年第四季度實現正增長。其中的理由之一是，在新增訂單推動下，制造業活動已于去年12月升至25個月新高。此外服務行業也開始呈現緩慢復蘇跡象。



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