付瑞雪：信貸信息撲朔迷離嚴重干擾市場預期

付瑞雪

        中國央行已首次對國內數家商業銀行實施差別存款準備金率，有記者向相關人士求證，“這一措施確實已經實施”。之所以用了一個  “確實已經實施”的話語，主要是針對“央行新聞處處長白力對外表示，對于央行向部分銀行征收差別存款準備金一事并不知情，更無從談起銀行向央行繳款的事情。”

        這讓筆者想起了近期關于信貸政策信息的混亂：一會有消息說銀監會已經下令各商業銀行停止放貸，銀監會包括劉明康主席馬上出來辟謠說“沒有這回事”，貸款計劃由商業銀行董事會決定；一會說某幾家銀行已經接到通知，停止所有貸款，這些銀行又出來說并沒有停止貸款；一會說央行對放貸多的商業銀行實施了差別準備金率，央行又出來說“不知情”。信貸貨幣政策信息如此混亂不堪，已經在嚴重干擾市場預期，進而影響包括資本市場在內的穩定發展。

        股市已經連續下跌4天，28日也是勉強收紅。業界普遍認為，貨幣當局采取一系列措施緊縮銀根是股市此番下跌的重要原因之一，因為市場是關注貨幣信貸政策的。從當前資產價格膨脹和通脹預期增大來看，過剩流動性收緊的大方向在意料之中。央行通過準備金率凍結超額準備金過剩銀行的資金或者銀監會適度控制貸款增速，都是再正常不過的舉措，沒有必要遮遮掩掩。否則，只能擾亂市場正常預期和嚴重影響投資者的理性決策。比如，有報道稱“有關方面實際上已經勒令各家銀行停止放貸，也對個別銀行采取了差額準備金率政策”，“有關方面”卻矢口否認。許多投資者就會根據官方公開的消息做出投資選擇，而實際做法卻相反，這不是害了這些投資者嗎？有些消息并不難證明或者獲取，比如“對一些銀行實行差別準備金率”問題，央行新聞處處長用“不知情”能說得過去嗎？因為已經有銀行人士透露“被差別”了?，F在的情況卻是傳言實行了差別準備金率，被否認了，接著又被證實了，這種反反復復、兩天三變的貨幣信貸政策信息，對市場預期的影響可想而知。

        國家的權威部門對于混亂、無序、反復、相互矛盾的貨幣信貸信息急需予以關注和重視，并采取切實措施予以規范。信貸貨幣政策信息決不能玩“躲貓貓”游戲，絕不能騰云駕霧、撲朔迷離。央行和銀監會應向美聯儲或者歐洲央行學習，采取定期向公眾公布政策信息的方式，給市場公開透明的貨幣信貸政策，因為給投資者和市場一個穩定預期，對保持市場穩定健康發展非常重要，對保護投資者也非常重要。那種“做了不說”、“說了不做”或者“做了還否認”的做法，最終只會讓自己威信掃地。



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