加息傳聞未兌現 本周A股何去何從

 

　　上周末導致滬深股市小幅跳水的加息傳聞并沒有兌現。而昨日，十一屆全國人大三次會議閉幕，溫家寶總理在答中外記者問時，再次重申我國經濟今年必須要處理好保持經濟平穩較快發展、調整結構和管理好通脹預期三者的關系，在這三者之間，必須走出一條光明的路子，只有這樣，才可能避免二次探底。

　　盡管上周公布的CPI等數據，使得投資者對于政策收緊的預期增強，但為了保持經濟平穩較快發展，政策調控也會日趨復雜，相應的股市走勢預計也會曲曲折折。那么，投資者應該如何應對？同時，對于近期市場的焦點話題的觀點如何？我們再次請到上海鑫獅資產管理有限公司總裁邁克?吳、文淵閣資本管理有限公司投資總監沈淵文、君凱投資咨詢有限公司董事長張軍、上海私募人士周海軍，來共同探討。

　　要加息了嗎

　　二季度加的可能大

　　記者：從本周公布的2月份經濟數據來看，近期加息的可能性大嗎？

　　邁克?吳：PPI會在調控中迅速穩定，CPI增速也沒有到必須要加息的臨界點。我認為中國加息將在美聯儲之后，之前會采用進一步提高金融機構存款準備金率的方法，以及略微放寬、松動人民幣匯率升值。

　　沈淵文：從2月數據來看，投資增長26.6%、消費增長17.9%、進出口增長45.2%，三駕馬車跑得不慢。同時，總體上工業產品庫存有所增加，這對抑制未來通脹有重要意義。但出口在1月環比下滑16%的基礎上，2月繼續回落13個百分點，再次顯示外貿環境不及預期樂觀。我認為近期政策面整體維持平穩的可能性更大。

　　周海軍：2月份的主要經濟數據符合市場預期。未來幾年城市化將為中國帶來巨大的內生發展動力，經濟前景毋須擔憂。目前加息的可能性有，但我認為不太大，也許在4月初加息的概率更大一些。

　　張軍：雖然CPI同比增長2.7%，接近溫家寶總理提出的今年物價上漲控制在3%以內的目標，但這需要慮到季節性因素。因此我認為，一季度加息的可能性較小，進入二季度后加息的可能性較大。

　　美股能帶動A股嗎

　　沒有直接的聯系

　　記者：美股回到10600點之上，但是A股卻仍在3000點一線震蕩。美股的上漲能否帶動A股？

　　邁克?吳：只要美股沒有大跌，港股和A股就不會大跌。另外，從我們研究來看，存款準備金率調升一般要達到5~6次以上才會對股市造成最終的影響，目前才上調兩次。

　　沈淵文：目前銀行信貸受嚴格控制，對政策調控的擔憂使市場迷失了方向。

　　周海軍：今年A股將更多受內在因素的影響，近期市場反復震蕩說明影響市場的幾大矛盾仍未能解決，這其中政策退出和經濟復蘇的矛盾最為突出。

　　張軍：由于在交易制度以及投資者結構等方面存在差異，美股的上漲與A股上攻沒有直接聯系。但是市場平衡總會被打破。

　　市場風格會轉換嗎

　　4人說法不一

　　記者：上周創業板及中小板有高送轉預期的公司表現十分出色，這個板塊是否會繼續表現？

　　邁克?吳：高送轉行情出現對我來說就是要賣出的信號。今年應該是優質藍籌成長股的行情，只有股價創出3478點新高的藍籌成長股才將是龍頭。

　　沈淵文：創業板有較好的想像空間和潛在的高送轉題材。而藍籌板塊將在一定程度上由于股指期貨和融資融券的推出得到提升。

　　周海軍：炒作高送配個股是A股市場的傳統，目前的資金狀況無法支撐藍籌股的連續走強。

　　張軍：創業板以及中小板短期連續上漲已經積累了一定風險，建議暫時回避。藍籌股走出獨立行情的難度還是較大，仍有待觀察。

　　股期臨近機會多大

　　須防相關個股走勢終結

　　記者：股指期貨的步伐越來越近，券商和期貨概念股機會多大？

　　邁克?吳：股指期貨產品推出了，相關概念個股走勢也終結了。

　　沈淵文：融資融券、股指期貨業務推出已進入最后沖刺階段，這為券商帶來新的利潤增長點，券商板塊已凸顯投資機會。

　　周海軍：融資融券、股指期貨推出初期，對期貨公司和證券公司的業績影響可能很小，僅存在時點性的交易機會。

　　張軍：券商和期貨概念股只是階段性機會。

　　下行還是上行

　　市場發展或會出乎預料

　　記者：本周市場會選擇方向嗎？你看好哪些行業和公司？

　　邁克?吳：本周市場能不能選擇方向我不知道，但是市場一旦走好，我一定在最快的時間內參與。

　　沈淵文：隨著市場短期負面因素影響的弱化，藍籌股重拾升勢的概率偏大，我看好煤炭、化工、鋼鐵、金融行業。

　　周海軍：上周市場先揚后抑，成交量逐步萎縮，本周市場還將延續這種震蕩走勢。我仍然看好上海本地股和重組概念股。

　　張軍：上周五下跌讓人感覺選擇方向的時刻即將來臨。不過，在大家都一致性看空的時候，市場發展或許會出乎預料。我依然看好區域經濟板塊、年報高送轉等題材股的階段性投資機會。

　　減倉還是加倉

　　靜待市場趨勢明朗

　　記者：本周應該如何操作？

　　邁克?吳：我在這100點的震蕩行情中是賠了點錢的，所以沒法給大家建議。夾縫行情最好"無為"！

　　沈淵文：我建議堅定持有中線優質籌碼，同時控制短線倉位攤低成本。而新股民不妨空倉觀望，靜待市場走出明顯趨勢。

　　周海軍：投資者可以以時間換機會，投資機會是跌出來的。

　　張軍：對后市行情不必過于悲觀，2950點一線支撐較強，如繼續下跌將探明階段性底部。周初如果繼續殺跌，逢低入場。

　　記者觀察

　　記者毛晉楠

　　緊縮預期增強

　　暫時觀望更好

　　上周五，A股市場完成了兩會期間的最后一個交易日。隨著維穩情緒的逐漸淡化，大盤在加息預期越來越強的影響下，出現較大幅度的下跌。最終，上證指數下跌37.87點，報收于3013.41點，3000點大關再度岌岌可危。

　　2月初以來，從周K線看，上證指數連續5周處于窄幅整理態勢，多空平衡格局始終無法打破。但值得注意的是，在連續兩次上調存款準備金率后，2月份的CPI和PPI數據進一步加重了緊縮的預期。2月份，我國CPI同比上漲2.7%，漲幅比上月擴大1.2個百分點，超出市場普遍預期的2.5%。而2月PPI同比上漲5.4%，漲幅比上月末擴大1.1個百分點。銀河證券指出，上述數據已經表明物價步入了上行區間。預計3月份CPI會在2.4%~3%以內，而未來幾個月PPI將繼續保持高增長，3月份PPI可能達到6.2%~6.7%。

　　昨日，溫家寶總理在答中外記者問時，談到經濟刺激政策退出問題，溫總理表示必須密切關注今年國內外經濟形勢，因時而動，時進則進，時退則退，動靜不失其時。"這需要十分謹慎和靈活。"

　　分析人士認為，不論退出政策何時來到，流動性正在逐漸緊縮，2月份新增貸款為7000億元，預計此后貸款仍將繼續下行。盡管加息的時間可能延后，但信貸規模下行對于A股市場已經構成了極大的壓力。

　　市場的成交量更加說明了目前人氣的低迷。就滬市單邊成交金額而言，始終維持在1000億元左右的水平，甚至更低。

　　從盤面熱點來看，盡管部分小盤次新股顯得頗為活躍。不過，其他大多數板塊卻走勢低迷。

　　分析人士指出，在短期緊縮預期越來越強的環境下，如果沒有權重藍籌股重塑大盤升市，那么人氣將難以聚集。但要指望藍籌股持續走強，沒有資金面的支撐，顯然難度極大。從技術面來看，去年8月7日，反彈行情遇阻120周均線后，股指便從來沒有有效突破過這一條阻力線。而目前，120周均線已經從當時的3437點回落到3074點附近。市場反彈高度不斷降低，調整低點不斷下移，短期來看，上周五的下跌，可能僅僅是兩會后調整行情的開始。因此，操作上不宜貿然進場，暫時觀望或許是更好的操作策略。