皮海洲：匯金全額認(rèn)購(gòu)建行配股與抄底無(wú)關(guān)

皮海洲

        6月22日，建設(shè)銀行發(fā)布公告稱，公司接到控股股東匯金公司承諾函，將按配股比例以現(xiàn)金全額認(rèn)購(gòu)本行董事會(huì)2010年第三次會(huì)議審議通過(guò)的配股方案中的可配股票。

        一家公司的控股股東參與公司的配股，這是天經(jīng)地義的事情。不過(guò)，鑒于匯金公司的身份特殊，歷史上還數(shù)次參與管理層的救市行動(dòng)，并兩度在銀行股的歷史估值底部增持三大行股票，因此，面對(duì)匯金公司全額認(rèn)購(gòu)建行配股的消息，市場(chǎng)多方人士深受鼓舞，認(rèn)為在當(dāng)前形勢(shì)下，匯金首度承諾參與大行再融資，對(duì)提振銀行股信心帶來(lái)重大利好，甚至將此舉與匯金對(duì)三大行股票的增持相提并論，認(rèn)為匯金全額認(rèn)購(gòu)建行配股也是一次抄底行為，是銀行股見(jiàn)底乃至當(dāng)前股市見(jiàn)底的重要標(biāo)志之一。

        這顯然是一些投資者及某些市場(chǎng)人士的一廂情愿。雖然說(shuō)目前銀行股的估值在整個(gè)市場(chǎng)中偏低，不排除銀行股有見(jiàn)底的可能，匯金全額認(rèn)購(gòu)建行配股的消息也確實(shí)能提振投資者對(duì)銀行股的信心，但匯金此舉與歷史上增持三大行股票不同，無(wú)關(guān)“救市”，也無(wú)關(guān)抄底。

        實(shí)際上，匯金參與建行配股是早就確定的事。在建行選擇配股作為自己再融資方式的時(shí)候，匯金參與就已板上釘釘。而建行此次配股方式的確定，是今年4月29日的事情，是在當(dāng)時(shí)召開的建行董事會(huì)2010年第三次會(huì)議上確定的。在這次董事會(huì)上，建行提出了按每10股配售不超過(guò)0.7股的比例向全體股東配售股份的再融資方案，共計(jì)融資不超過(guò)750億元。正是因?yàn)榻ㄐ羞x擇了配股的再融資方式，這就決定了作為控股股東的匯金公司必須參與到建行的配股中來(lái)。

        這是由《上市公司證券發(fā)行管理辦法》決定的。根據(jù)該《管理辦法》，控股股東應(yīng)當(dāng)在股東大會(huì)召開前公開承諾認(rèn)配股份的數(shù)量。而建行審議本次配股方案的股東大會(huì)將在6月24日召開，匯金公司在6月22日之前作出全額認(rèn)購(gòu)建行配股的承諾，顯然是按規(guī)定行事，與當(dāng)前股市行情的演變情況沒(méi)有任何聯(lián)系。

        更重要的是，匯金公司作出全額認(rèn)購(gòu)建行配股的承諾，也是為了確保建行此次配股的成功。根據(jù)上述《管理辦法》，上市公司配股只能采取代銷方式。如果控股股東不履行認(rèn)配股份的承諾，或者代銷期限屆滿，原股東認(rèn)購(gòu)股票的數(shù)量未達(dá)到擬配售數(shù)量70%的，發(fā)行人應(yīng)當(dāng)按照發(fā)行價(jià)并加算銀行同期存款利息返還已經(jīng)認(rèn)購(gòu)的股東。由于匯金持有建行的股份達(dá)到建行總股本的57.09%，因此，如果匯金放棄配股，將很有可能招致建行配股的失敗。

        當(dāng)然，匯金公司全額認(rèn)購(gòu)建行配股在一定程度上也與建行配股價(jià)格相對(duì)較低有關(guān)。通常說(shuō)來(lái)，在上市公司的股權(quán)融資中，配股價(jià)格都是最低的，要在市場(chǎng)價(jià)格基礎(chǔ)上作出一定的折讓，以便老股東有利可圖，進(jìn)而確保配股成功。更何況配股是要作除權(quán)處理的，匯金如果不參與配股認(rèn)購(gòu)，將會(huì)蒙受股價(jià)除權(quán)帶來(lái)的股票市值損失，這同樣也是匯金全額認(rèn)購(gòu)建行配股的原因之一。



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