皮海洲：新傭金費率標準尊重了市場行為

皮海洲

        日前，中國證券業(yè)協(xié)會公布了《關(guān)于進一步加強證券公司客戶服務和證券交易傭金管理工作的通知》，對券商交易傭金的收取作出規(guī)范。其中一個非常突出的亮點就是，《通知》沒有推出一個統(tǒng)一的傭金費率標準，而只是要求證券公司在經(jīng)紀業(yè)務全成本核算的基礎上，按照“同類客戶同等收費、同等服務同等收費”的原則，針對不同分類客戶制定相應傭金標準，經(jīng)備案、公示后執(zhí)行。

        沒有制定統(tǒng)一的傭金費率標準，這是中國證券業(yè)協(xié)會的一次進步，也是對市場的一種尊重，同時也是《通知》最值得肯定之處。

        目前的傭金收取標準還是2002年4月5日由當時的中國證監(jiān)會、國家計委、國家稅務總局聯(lián)合發(fā)出通知作出調(diào)整的——將之前的固定傭金3.5‰調(diào)整為浮動傭金，規(guī)定從當年5月1日起，證券公司向客戶收取的傭金不得高于證券交易金額的3‰，不得低于代收的證券交易監(jiān)管費和證券交易所手續(xù)費等。

        正是這種傭金浮動費率的實行，它賦予了券商在傭金收取問題上以很大的靈活性。券商可以根據(jù)市場情況，以及爭取客戶的需要，而在規(guī)定的浮動傭金區(qū)間內(nèi)靈活調(diào)整傭金的收取標準。這種做法符合市場化原則的。

        不過，這種傭金浮動費率的實行，也加劇了券商之間的競爭。為了爭奪客戶，券商之間打起了傭金戰(zhàn)，紛紛推出較低的傭金費率來吸引投資者。本來，這種競爭是一種市場化的選擇，也是有利于保護投資者利益的，但遺憾的是，這種競爭遭到了一些地方證券業(yè)協(xié)會及部分券商的抵制。于是，一些地方證券業(yè)協(xié)會紛紛出面，牽頭組織本地券商或當?shù)刈C券營業(yè)部簽訂“傭金公約”，制定統(tǒng)一的最低傭金收取標準，以反對“惡性競爭”之名，行“行業(yè)壟斷”之實。

        然而，市場終歸是市場，券商之間的傭金大戰(zhàn)不是一個  “傭金公約”就能制約的。盡管一些地方的券商在地方證券業(yè)協(xié)會的牽頭下簽訂了“傭金公約”，但私下里“傭金之戰(zhàn)”還是照常進行。這也是對違背市場化原則的“傭金公約”的最好否定。

        這次中國證券業(yè)協(xié)會在傭金管理問題上沒有制定統(tǒng)一的傭金費率標準，顯然是吸取了各地“傭金公約”名存實亡之教訓的結(jié)果，體現(xiàn)了對市場行為的尊重。實際上，由于各券商之間的管理水平不同、服務水平不同、各城市之間券商的競爭激烈程度不同，要在全國各券商之間推出統(tǒng)一的保底傭金費率這本來就是不現(xiàn)實的。即便是真的制定出來了，其最終也難逃各地“傭金公約”那種名存實亡之命運。因此，中國證券業(yè)協(xié)會此次沒有推出統(tǒng)一的保底傭金費率，無疑是明智之舉。

        當然，本次中國證券業(yè)協(xié)會下發(fā)的《通知》也有畫蛇添足之處。比如，《通知》要求券商收取傭金應以經(jīng)紀業(yè)務服務成本為基礎，并表示該成本采取全成本核算方式確定。這一規(guī)定顯然與2002年4月5日中國證監(jiān)會、國家計委、國家稅務總局聯(lián)合發(fā)出的通知精神不符，不僅造成制度管理上的混亂，也不具備可操作性。



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