誰有可能高送轉 申萬推40只“三高”潛力股

每經記者  王硯丹

        高送轉永遠是A股行情的一個主題。

        就近年來看，2009年年初的中兵光電、2010年年初的神州泰岳（300002，收盤價55.64元），都把高送轉行情演繹得淋漓盡致。

        中兵光電作為2008年年報第一股，當年實施每10股轉增10股的分配方案。

        神州泰岳當年更是推出每10股轉增15股派3元（含稅）的方案，這在當時被稱為“史上最牛的分紅方案”。

        2011年，哪些股票有可能推出超預期的高送轉方案呢？

        日前，申銀萬國就發布了題為  《追求  “三高”標準，掘金高送轉》的研究報告。

申萬標準：

高積累、高股價、高送轉

        申萬的“三高”標準是“高積累、高股價、高業績”。

        高積累的衡量標準為較豐厚的資本公積和未分配利潤，這是高送轉的財務基礎。

        而股價越高的上市公司，實施高送轉的意愿也越強，因為股價過高往往意味著單手市值偏高，這會制約股票的活躍度，不利于上市公司持續進行市值擴張，因此很多股價較高的公司愿意通過高送轉的方式攤低股價，進而增強股票的流動性。從過去三年的情況來看，年末每股股價在40元以上的上市公司有一半以上都會在當年年報中實施高送轉。

        另外，高送轉的上市公司盈利能力普遍較強。一方面較高的每股收益和業績增速是上市公司能持續高送轉的保障；另一方面，上市公司在高送轉后為了盡快實現市值擴張，也愿意釋放出較好業績以催化“填權效應”。統計數據顯示，過去三年年報每股收益大于0.8元的上市公司在當年年報高送轉的概率接近40%，而年報業績增速在60%~80%之間的上市公司在當年年報高送轉的概率也遠高于其他上市公司。

40家潛力公司

雙環傳動、焦點科技排名前列

        基于上述“三高”特征，申萬建立了一套打分體系，用于篩選年報高送轉潛力較大的公司。這套打分體系總分為100分，由4個具體指標組成。三季報每股資本公積與未分配利潤之和為第一個指標，滿分28分，每股資本公積與未分配利潤之和大于等于7元可得滿分，6~7元之間得26分。預測的2010年年報每股收益  （EPS）為第二個指標，滿分21分，EPS在0.8~1元之間（包括0.8元）可得滿分，在0.6~0.8元之間（包括0.6元）得16分，大于1元得20分。預測的2010年業績增速為第三個指標，滿分17分，業績增速在60%~80%之間可得滿分。股價為第四個指標，滿分35分，為權重最大的一個指標，股價在40元~50元之間可得滿分，50元以上得31分。

        經過篩選，申萬最終推出了前30名具有高送轉潛力的新股和前10名具有高送轉潛力的非新股排行榜。其中，雙環傳動（002472，收盤價42元）名列榜首，得分高達99.40分，幾近滿分。雙環傳動在去年9月10日上市，主營傳動用齒輪及齒輪零件的生產與銷售。去年前三季度公司每股收益0.85元，每股凈資產高達10.08元。并且因受益于國內汽車市場銷量增長，公司在三季報中預計，全年凈利潤將同比增長75%~95%。公司每項指標在申萬打分體系中都幾近完美。

        東山精密  （002384，收盤價69.27元）、廣聯達（002410，收盤價69.85元）、歐菲光（002456，收盤價62.37元）等三只中小板新股緊隨其后，得分均為97.24分。創業板中得分最高的為主營顯示器件的長信科技（300088，收盤價48.9元），為97.24分。

        非新股排行榜中，焦點科技（002315，收盤價76.19元）等10只個股榜上有名。其中如焦點科技、洋河股份（002304，收盤價234元）、南風股份（300004，收盤價53.2元）等均為2009年年底上市，市場原本預期它們很可能會在當年年報中進行股本擴張，當年卻都只實施了現金分紅，沒有送轉股。

        另外，1月5日，申萬非新股高送轉潛力排行榜中的最末一名徐工機械（000425，收盤價59.17元）已經發布公告稱，公司計劃發行H股，在發行H股之前將進行滾存利潤分配，提出了每10股送10股派1.2元  （含稅）的分紅方案。1月26日，公司將召開股東大會審議這一事項。

部分值得關注的個股簡介

科倫藥業  公積金排名A股第二

        A股中，去年三季度末，科倫藥業  （002422，收盤價152.30元）以20.41元的每股資本公積金排第二位，以6.46元的每股未分配利潤排第七位、股價位居第三位。極其符合高送轉的標準。此外，公司三季報每股收益2.19元，凈利潤增幅達57.3%，成長性亦突出。

        國金證券認為，公司300億元的市值容易讓投資者望而卻步，但公司現有的資產自然增長保守預計能達到10億元的利潤；尚有25億元超募資金明年開始使用，根據公司過往的投資回報比，這塊資金預計至少也能產生10億元的利潤。預計公司2010年、2011年、2012年EPS為2.75元、4.20元、5.90元，三年復合增速50%，較市場預期高10%。

羅萊家紡  中信調高目標價至90元/股

        去年10月25日，羅萊家紡（002293，收盤價71.20元）曾經公告稱，受益于加大渠道拓展、管控及新品研發力度，預計2010年度凈利潤比上年同期增長30%～50%。而中信證券近期調研后表示，公司業績有超預期的可能。

        中信證券稱，近期調研顯示，公司10月、11月提前進行了實體和網店冬季促銷活動，銷售理想，甚至出現脫銷。由于原材料價格瘋漲，公司冬季現貨提價20%，但截至目前銷售數量未明顯受影響。另外考慮到產品價格的提升趨勢，加盟商加大現貨采購，做足儲備。預計此三方面因素將使公司2010年收入增長超過50%。中信證券上調公司2010、2011和2012年EPS至1.65元、2.25元、3.00元，目標價格上調至90元。

天山股份  機構扎堆做股東

        天山股份  （000877，收盤價33.03元）在2010年三季度的每股公積金達到5.04元，在所有23家高成長建筑建材公司中排名第一。公司的每股資本公積金在2010年的前三個季度上漲明顯，幅度達到了255.05%，此外，公司去年上半年非公開發行股票4991.15萬股，發行價格為20.01元，送轉預期強烈。

        另外，機構占天山股份流通股的總份額已經超過10%，歷史數據顯示，推出高送轉方案的公司，通常有機構投資者駐扎，因為機構投資者擁有大量股份，也就擁有了較大話語權價。值得一提的是，天山股份所處的水泥行業將在未來幾年迎來保障房建設以及水利建設高峰期，需求有望價量齊升。

*ST張股  有望持續資產整合

        *ST張股  （000430，收盤價8.80元）此前公告稱，預計2010年凈利潤1400萬~1700萬元，同比增長133.84%~141.1%。原因在于2010年張家界地區接待游客人數創歷史新高，公司剝離不良資產工作方面取得進展。

        1月5日，中信證券罕有地公布關于*ST張股的研究報告稱，正在進行的增發方案對提升公司旅游主業有明顯作用，預計公司2011~2012年凈利潤分別為6474萬元和7026萬元，每股收益0.2元和0.22元。同時，考慮公司是張家界市政府發展旅游項目的政府性融資平臺，未來進一步資產整合的可能性較大。給予10元目標價。

碧水源

高送轉傳聞由來已久

　　  三  季  報  顯  示  ，  碧  水  源（300070，收盤價118.36元）每股資本公積16.33元，每股未分配利潤1.64元。關于公司高送轉的傳聞由來已久，早在今年中報時，就有各種猜測，然而最終沒有兌現。近來關于碧水源年報高送轉的傳聞又再次襲來。

        此外，公司的MBR（膜生物反應器）技術領先全球，在國內市場上占有率高。日信證券認為，預計2010年全球MBR市場容量達到120億美元，其中中國市場容量大約為15億美元。公司憑借低于國外大約30%的價格優勢和良好的售后服務，在大中型MBR項目上擁有60%的市場占有率。

        申銀萬國分析師余海指出，由于“十二五”規劃總盤子還沒有定，公司今年收入水平會略低，但隨著“十二五”規劃中污水處理廠改造規劃的完成，開端的前幾年收入水平會高于預期。預計公司2010~2012年EPS為1.21元、2.63元、4.16元，對應的PE（市盈率）水平分別為79、36、23倍。

宇通客車

公交客車需求或加速

　　  申銀萬國6日發布研究報告預計，今年宇通客車（600066，收盤價22.63元）客車需求存在超預期的可能。

        2010年公司銷量41169輛，同比增長46%，12月單月實現銷量5626輛，第四季度銷量環比增長16%，同比增長39%，向上調整公司2010年EPS至1.69元。

        申銀萬國還指出，預計2011年公司客車需求仍存在超預期的可能，預計公司大中客行業銷量增速在10％~15%左右，高于市場平均增速10%以下的預測。

        盡管受產能影響，預計公司銷量增速在17%左右，但公司可通過提升盈利能力促使業績增長，申萬給予公司30元的目標價格。

        此外，部分城市限牌將加速公交客車的更新及團體客車需求。宇通客車2010年公交客車銷量在9000輛左右，同比增長近一倍，團體客車2010年銷量5000輛左右。

        限牌政策也會刺激團體客車包括校車需求，公司目前是國內校車銷量最多的企業，公交客車及團體客車仍呈上升趨勢。每經記者  李智



如需轉載請與《每日經濟新聞》報社聯系。未經《每日經濟新聞》報社授權，嚴禁轉載或鏡像，違者必究。

聯系電話：021-60900099轉688

每經訂報電話

北京：010-58528501    上海：021-61283003    深圳：0755-83520159    成都：028-86516389    028-86740011    無錫：15152247316