綠城中國資金鏈岌岌可危 何去何從備受關注

　　9月21日，有媒體報道稱，銀監會近日發文，要求信托公司展開與綠城集團及關聯企業房地產信托業務情況調查，這是中國銀監會近期首次對特定的一家房地產公司綠城集團及關聯企業房地產信托業務進行清查。

　　而綠城集團對此回應，公司目前沒有收到任何監管部門的調查通知；公司目前開展的信托業務均符合規定；公司資金財務狀況穩健正常。

　　而分析人士則稱，綠城中國長期高負債率經營，由于政策及市場的調整，近期公司資金壓力日漸緊張。

　　凈資產負債率163% 資金壓力凸顯

　　由于樓市政策的調整，房地產開發商普遍資金緊張，而一向負債率較高的綠城中國所面臨的形勢更是日趨嚴峻。

　　根據綠城中國中報，2011年上半年期末，公司凈資產負債率為163.2%，較上年年末132%上升了31.2個百分點，為大型房地產開發商中負債率最高，而其上半年201億元銷售額僅為本年度550億元預定目標的36.55%。

　　早在今年7月就有消息稱，綠城中國與平安信托聯合發起“平安財富安城1號房地產基金信托計劃”預計籌資不超過30億元，投資回報率超過20%。此消息引起投資者對房地產開展信托業務以及綠城公司本身高負債的關注，有業內人士對此表示，綠城中國通過信托融資，直接原因其流動資金缺乏，資金鏈或陷困境，而其融資成本如此之高，也顯示綠城中國短期內從其他渠道融資更加困難，以及資金需求的極度迫切。

　　9月中旬，有報道稱海航集團將開價30億元，收購綠城集團及其下屬公司，雖然此信息先后被兩當事人否認，但綠城中國的資金面嚴峻的問題再一次引起投資者熱議。

　　另外，愛好足球的人士還發現，綠城集團旗下的綠城足球也出現資金吃緊的情況。綠城足球年初號稱投入8千萬，但據悉遠遠未達這個數，相對于其他俱樂部大幅度增加資金投入，綠城的球隊贏球的獎金也沒有大幅度增加，甚至在賽季運營中還出現過拖欠工資和獎金的情況。

　　利潤率不到2% 銷售回款乏力

　　由于樓市政策的變化，陷入資金鏈困境的房地產開發商紛紛選擇降價放量來加快資金回籠。

　　而綠城中國開發的大多是高端樓盤，降價促銷效果也不明顯，另有分析人士認為，綠城降價促銷也是不現實的，高負債壓力迫使其不得降價。

　　9月17日《中國經營報》報道稱，“2010年綠城銷售額達580億元，而利潤只有10億元，利潤率不到2%。從綠城所售房子的房價看，毛利基本在50%~200%之間，但這么高的毛利，最終利潤率卻只有2%，只能說明大部分利潤被高利貸吃了”。

　　若綠城的樓盤降價促銷，降價幅度小，效果無法凸顯，降價幅度大，則盈利空間必然進一步降低，未來競爭能力受影響。

　　資料顯示，綠城中國前幾個月的銷售情況處于歷史較低點，而融資成本卻較之前有所提高，由于回款不力，其資金壓力也日益嚴重。

　　信托業務被調查？

　　限購、限貸等調控舉措促使房地產企業資金回款受阻，銀根緊縮后銀行融資難度進一步加大，而房地產信托則成為房地產開發商的一條新的融資渠道，隨著資本市場資金的逐漸緊張，融資成本也不斷推高，開發商資金鏈斷裂的風險也日趨加大。

　　對此，監管部門也進一步加強對房地產信托業務的風險控制，有消息稱，今年5月，銀監會對房地產信托余額和新增規模排名前20的信托公司進行窗口指導，要求嚴控房地產信托業務風險。對于房地產信托余額較大的信托公司，要求“規模要實現穩中有降”；對于房地產信托新增規模較大的信托公司，要求“把握好節奏，嚴格控制增速”，部分銀監局還要求，轄區內信托公司的房地產信托資產規模不得超過信托資產總規模的30%。

　　有房地產分析人士表示，從目前的形勢看，樓市一段時期內還會繼續低迷，綠城中國資金鏈只會更加緊繃，由于樓市普遍資金緊缺，其融資成本也將提高，未來利潤空間將縮小，公司經營日陷圍城。而此次監管部門要求信托公司展開與綠城集團及關聯企業房地產信托業務情況調查，或也無風不起浪，綠城中國或正處危險的邊緣。

　　在關注樓市調控的同時，綠城中國將如何突圍？投資者對綠城集團何去何從尤為關注。