特種運(yùn)輸市場(chǎng)或存驚喜 海通證券：增持中遠(yuǎn)航運(yùn)

10月初以來(lái)受美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)提振、歐債危機(jī)緩和以及美國(guó)原油庫(kù)存意外下降等因素影響，國(guó)際油價(jià)持續(xù)反彈。但航運(yùn)市場(chǎng)仍不樂(lè)觀，短期內(nèi)干散貨市場(chǎng)或?qū)⑹苤诩竟?jié)性利好因素繼續(xù)走高，特種運(yùn)輸市場(chǎng)或存驚喜。

航運(yùn)市場(chǎng)前景不容樂(lè)觀

    來(lái)自海通證券最新研報(bào)顯示，干散貨市場(chǎng)止升轉(zhuǎn)跌，運(yùn)力過(guò)剩仍是硬傷。近期BDI同BCI同漲同落，截至11月10日?qǐng)?bào)收于1840點(diǎn)。三大礦山加大出貨短期提振海峽型船市場(chǎng)，但鋼鐵行業(yè)削減產(chǎn)量以及前期囤貨都將壓縮未來(lái)鐵礦石需求。冬季儲(chǔ)煤增加巴拿馬型船攬貨機(jī)會(huì)，電力缺口上調(diào)或?qū)⒗妹哼\(yùn)反彈行情。

    綜合來(lái)看，短期內(nèi)干散貨市場(chǎng)或?qū)⑹苤诩竟?jié)性利好因素繼續(xù)走高，但全球經(jīng)濟(jì)的不確定性與運(yùn)量過(guò)剩仍將是整個(gè)市場(chǎng)的硬傷，前景不容樂(lè)觀。

    同時(shí)預(yù)期原油需求放緩，油運(yùn)市場(chǎng)難以擺脫弱勢(shì)格局。10月初以來(lái)受美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)提振、歐債危機(jī)緩和以及美國(guó)原油庫(kù)存意外下降等因素影響，國(guó)際油價(jià)持續(xù)反彈，但鑒于當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，反彈態(tài)勢(shì)難以持續(xù)。

    截至11月10日，BIDY指數(shù)報(bào)收于773點(diǎn)，與去年同期持平;BITY指數(shù)報(bào)收于699點(diǎn)，較去年同期上漲17.5%。IEA連續(xù)第三個(gè)月下調(diào)2012年全球原油需求預(yù)期，高節(jié)奏的運(yùn)力投放與不斷下行的需求預(yù)期使油運(yùn)市場(chǎng)難以擺脫弱勢(shì)格局。

    集運(yùn)市場(chǎng)主要航線(xiàn)量?jī)r(jià)齊跌，亞洲航線(xiàn)運(yùn)價(jià)穩(wěn)健。隨著傳統(tǒng)運(yùn)輸?shù)九R近，本月中國(guó)出口集裝箱運(yùn)輸市場(chǎng)總體延續(xù)跌勢(shì)，除部分亞洲航線(xiàn)運(yùn)價(jià)逆市上揚(yáng)外，歐美等其他主干航線(xiàn)市場(chǎng)運(yùn)價(jià)繼續(xù)下跌。11月4日，CCFI報(bào)收于945.37點(diǎn)，同比下跌15.5%。

特種運(yùn)輸市場(chǎng)或?qū)?lái)驚喜

    對(duì)于干散貨航運(yùn)狀況，海通證券給予該子行業(yè)“中性”評(píng)級(jí)。指出盡管近期在海峽型船的帶領(lǐng)下，BDI走出一波反彈行情，但船舶運(yùn)量嚴(yán)重過(guò)剩問(wèn)題仍將繼續(xù)打壓干散貨市場(chǎng)，BDI反彈將受到壓制。

    集裝箱航運(yùn)行業(yè)，集運(yùn)市場(chǎng)對(duì)外圍的波動(dòng)更為敏感，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程放緩導(dǎo)致今年的集運(yùn)市場(chǎng)弱勢(shì)度過(guò)傳統(tǒng)旺季。以IMF、WTO為首的權(quán)威機(jī)構(gòu)紛紛下調(diào)對(duì)今明兩年的經(jīng)濟(jì)、貿(mào)易預(yù)測(cè)，直接增加了市場(chǎng)對(duì)集裝箱貨源增長(zhǎng)的擔(dān)憂(yōu)。海通證券則下調(diào)該子行業(yè)評(píng)級(jí)至  “中性”，并維持對(duì)運(yùn)價(jià)彈性最大的中海集運(yùn)“中性”的投資評(píng)級(jí)。

    油輪運(yùn)輸市場(chǎng)，油輪運(yùn)力的投放節(jié)奏對(duì)油運(yùn)子行業(yè)供求達(dá)到平衡有一定的負(fù)面影響，長(zhǎng)期而言，國(guó)際油運(yùn)需求將伴隨著世界經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇而增長(zhǎng)。海通證券維持該子行業(yè)以及相關(guān)上市公司長(zhǎng)航油運(yùn)（600087，收盤(pán)價(jià)2.41元）和中海發(fā)展（600026，收盤(pán)價(jià)7.28元）“中性”的評(píng)級(jí)。

    最后海通證券認(rèn)為，相對(duì)于其他子行業(yè)，特種運(yùn)輸市場(chǎng)周期性較弱，未來(lái)或?qū)槭袌?chǎng)帶來(lái)驚喜。受益于中國(guó)裝備制造輸出，該細(xì)分行業(yè)未來(lái)市場(chǎng)需求巨大，且目前運(yùn)力供給平穩(wěn)。作為國(guó)內(nèi)最大，國(guó)際一流的特種運(yùn)輸企業(yè)，中遠(yuǎn)航運(yùn)（600428，收盤(pán)價(jià)5.54元）未來(lái)有望進(jìn)一步樹(shù)立競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)和提升盈利水平。維持公司“增持”的投資評(píng)級(jí)。  海通證券

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