2011-11-21 00:21:07
/回顧/
巨額融資前市場無法走好
根據上述統計，股票市場和債券市場在余下一個半月里的融資規模合計接近900億元。這相當于今年前10個半月總融資規模的17%。
需要強調的是，年末在銀行資金回籠、投資機構做賬的情況下，市場資金面本來就會出現萎縮，900億元在1個半月的時間里集中釋放，壓力難以估量。
歷史：大盤股發行拖累指數
在上述融資項目中，IPO無疑是市場關注度最高的，也是最大的抽血主力。《每日經濟新聞》記者統計發現，歷史上，大盤股發行往往會對行情走勢造成嚴重影響。
最典型的例子當然就是中國石油（601857，收盤價9.81元）的發行。2007年10月26日，中國石油總募集資金668億元。而就在此日前后，大盤見頂6124點，并形成雙重頂下跌。
2009年以來，大盤股發行拖累指數的例子也屢見不鮮。
2009年7月27日，光大證券（601788，收盤價11.85元）招股，8月4日正式發行，募資總額高達109.61億元。值得注意的是，就在7月29日，指數出現了一次巨幅殺跌。最終于8月4日見頂3478點，結束了大熊市后的大反彈。
2009年12月7日，中國重工（601989，收盤價6.80元）發行，募集資金總額為147.23億元。隨后中國北車（601299，收盤價5.08元）于12月21日發行，募資總額139億元。這一日子正值指數見底之后的反抽，最終反抽未創新高，于2009年11月24日、2009年12月7日、2010年1月11日出現逐級走低的三重頂。
《每日經濟新聞》記者注意到，上述大盤股發行正值股市上升階段，顯然，大盤股成為造成了指數見頂的原因之一。不過，在下跌過程中，大盤股的招股或發行階段往往會進一步拖累指數下行，但利空釋放過后，指數往往就會見底。
比如農業銀行（601288，收盤價2.55元）于2010年6月17日招股，此階段大盤正于連續下跌后進行橫盤整理。然而6月底，大盤突然進一步暴跌。好在農業銀行發行時（7月6日），股市已經見底。
目前：融資壓力與二次探底
從以上例子可見，大盤股融資對指數的壓力十分明顯。
在上漲過程中，大盤股融資將直接導致指數掉頭向下；在下跌過程中，大盤股融資要么進一步導致股市下跌，要么制約著指數在底部的反彈。不過，當利空出盡之后，指數往往能夠形成大反彈。
《每日經濟新聞》記者注意到，如今的指數正延續歷史經驗前行。首先，從技術形態看，歷史大底部往往需要磨上一段時間。在998點區域，股市只是折騰了一個半月才形成了二次探底。而到真正走牛，則是半年后的事情；在1664點區域，前期9月18日的長下影只算是第一個底部，期間相隔一月有余，1664點后，股市真正走牛也是3個月后的事情；在2319點區域，指數反彈后形成了長達兩個月的平臺區，此后才再次拉升。
目前，2307點至今還不到1個月時間，并不符合底部規律。
其次，歷史大跌往往是雙重底，且政策底不是歷史大底。998點與1004點構成了雙重底，其中998點是股改政策底，1004點才是市場底部；1802點和1664點構成了雙重底，1802點是匯金增持、下調印花稅的政策底，1664點才是市場底；2319點和2573點構成了雙重底。2319點是國務院支持重組、保持經濟增長的政策底，2573點才是市場底。
目前，2307點實際上是10月10日匯金增持造就的政策底，股市還沒有迎來市場底；
最后，大盤股巨額融資前，市場往往無法走好。目前，陜煤股份等6家發行過億股的IPO總募資高達903億元，在這些利空尚未釋放的情況下，股市的資金面壓力可想而知。
在2011年年底，市場恐將繼續被再融資的噩夢籠罩，被900億元的融資規模嚇倒。
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