老鄭說匯：歐債憂慮有所緩和 美元仍將抗跌

每經編輯｜每經記者 鄭步春    

每經記者 鄭步春

美元上周回落后基本維持橫盤整理狀，上周五因就業市場改善而有所上沖，本周一因意大利減赤消息而有所回落。截至昨19時，美元指數暫報78.403點。非美貨幣走勢平均，無特強特弱品種。本周市場焦點為歐央行利率會議及歐盟峰會，匯市或有不測波動。操作上，短期內建議暫時觀望，中線仍宜對歐元持整體偏空態度。

失業率大降支撐美元

上周五美國公布的11月非農就業人口增加了12.0萬人，大致符合預期，但11月失業率自10月的9.0%急降至8.6%，創兩年多的最低，這極度出人意料。

這樣良好的數據，再加上近兩個月多數經濟指標向好，已使得美聯儲推QE3的正當性大為下降，而這是美元的強勁支撐。

從美國進出口情況看，已有顯著的、持續性的向好態勢，這使得美國官方縱容弱美元的動機下降。加上明年為大選年，美元進一步向弱的機會亦不是太大。

數據顯示，美國9月份的整體出口額達1804億美元，創歷史最好紀錄。歐元區在美國出口市場中的重要性日益下降，目前只占13%，而出口至新興市場額度占55%。因此，未來歐債危機即使惡化，對美國出口的威脅也弱于人們先前估計。

市場情緒也大體如此，美國商品期貨交易委員會(CFTC)每周公布的數據顯示，最近一周外匯市場投機客增持美元多頭倉位至去年6月以來最高。該指標有時被視為相反指標，操作中不能過度依賴，但其仍體現了投資者的普遍預期。

歐洲會議題材較多

決定美元實際走勢另一因素是最大對手貨幣——歐元，從歐洲實際情況看，全球央行的寬松政策并沒改變結構性問題，所以該因素中長期并不足以打壓美元指數，也不足以支撐歐元。

周一德國和法國的領導人將討論債務相關問題，這或者能為本周末召開的歐盟峰會給出些提示。

本周末峰會在某種意義上講可說相當重要，因此類峰會至少已召開過三次，均無功而返。如果這次再沒有成果，市場或將失去耐心。

本周一歐元暫漲0.46%至1.3452美元，市場心情糾結，多少對歐洲領導人本周商談抱有指望。

此外，有消息稱，意大利政府公布300億歐元的緊縮計劃。這是蒙蒂政府比原計劃提前一天通過這些措施，所以利好效應更大一些，因這暗示新總理減赤決心較大。

本周匯市走勢不易把握，因本周有較多央行舉行利率例會。

歐央行降息在如今未必是歐元利空，因低利率有助于維護歐洲銀行業資金鏈，也有利于問題國以更低成本發債。

周二歐央行將公布3季度GDP初估值，應能幫助市場確定歐央行本周降息幾率。

彭博社調查的26位經濟學家中有25位預測本周將再降息25個基點至1.00%。所以，除非周二公布的GDP數據極度出人意料，否則大體不能改變預期中的降息事件。除降息外，歐央行能否推出其他類型的刺激措施也是一大看點。

投資者本周應暫持中性策略，不必急于大幅調整持倉。在上述不確定性中，歐央行減息相對確定，所以更應關注其他措施是否得力。

目前做空歐元問題并不大，除可測因素不利歐元外，一些不可測因素也有利于建立空單者，如伊朗、敘利亞等或有事件。