12月以來101億資金流出股市

11月30日晚間，央行宣布下調(diào)存款準(zhǔn)備金率，一度帶動樂觀預(yù)期迅速抬頭。但進(jìn)入12月后，A股市場卻仍呈現(xiàn)資金凈流出，累計凈流出資金超過100億元，不免讓這一樂觀預(yù)期遭遇寒流。分析人士認(rèn)為，在經(jīng)濟(jì)預(yù)期進(jìn)一步明朗及更大力度放松信號出現(xiàn)前，二級市場對于資金的吸引力或?qū)⒗^續(xù)保持在較低水平。

12月以來101億資金“出走”

進(jìn)入12月份后，資金的樂觀情緒并沒有明顯上升。統(tǒng)計顯示，12月1日至12月8日滬深股市凈流出資金101.28億元。其中，12月以來上海A股市場凈流出資金77.43億元，深圳A股市場凈流出資金24億元。

從行業(yè)來看，12月份以來只有兩個行業(yè)實現(xiàn)資金凈流入，分別是銀行和保險行業(yè)，凈流入金額分別為3.90億元和1.56億元。與之形成對照的是，化工化纖、機(jī)械和有色金屬等行業(yè)紛紛成為資金流出“大戶”，上述三個行業(yè)12月以來凈流出資金分別高達(dá)11.98億元、10.72億元和8.29億元。不難發(fā)現(xiàn)，金融服務(wù)成為12月以來最具吸引力的板塊，而典型的中游周期類股票則在同期被資金大肆減持。值得注意的是，釀酒食品、醫(yī)藥、商業(yè)連鎖等典型的防御型消費行業(yè)并沒有獲得資金青睞，這顯示隨著相關(guān)行業(yè)的整體股價走高，資金態(tài)度的分歧快速顯現(xiàn)。

從個股來看，資金流入居前的個股除新股和次新股外，幾乎都是清一色的權(quán)重股。例如，華夏銀行、招商銀行、萬科A等，均遭遇了資金大幅流出。不過，資金凈流出居前的個股似乎沒有明顯的行業(yè)或風(fēng)格特征，這意味著短期市場再度陷入普跌的悲觀氛圍中。

資金“出走”三大動因

本月以來資金持續(xù)凈流出，可以說是出乎很多投資者預(yù)料。11月30日晚間，央行宣布下調(diào)存款準(zhǔn)備金率。對此，很多投資者都認(rèn)為這是貨幣政策由緊轉(zhuǎn)松的拐點信號，市場將由此形成向上格局。但市場實際走勢卻與之大相徑庭，伴隨資金持續(xù)凈流出，上證綜指本周四盤中再創(chuàng)年內(nèi)調(diào)整新低。

為什么貨幣政策放松信號出現(xiàn)時，資金卻仍然是持續(xù)凈流出呢？以下三大因素或許是其重要原因。首先，貨幣政策調(diào)整跡象雖已明了，但短期資金面格局卻不一定樂觀。近期即期匯率盤中不斷觸及跌停板，顯示國際熱錢從我國流出的預(yù)期在上升。雖說熱錢流入與流出轉(zhuǎn)換節(jié)奏很快，但就目前階段而言，其對國內(nèi)經(jīng)濟(jì)資金面的沖擊卻是事實。12月底是企業(yè)歸還銀行貸款的日期，往年這一階段，市場資金面通常也會出現(xiàn)季節(jié)性緊張局面。另外，年底、年初是物價上行的敏感時間段，在通脹增速剛剛出現(xiàn)下行后，政策會不會在這個敏感階段大幅放松貨幣存在疑問。

其次，經(jīng)濟(jì)硬著陸預(yù)期再度提升。今年前三季度，根據(jù)對庫存水平等因素的觀察，絕大部分投資者都判斷我國經(jīng)濟(jì)調(diào)整不會以硬著陸方式完成。但隨著房地產(chǎn)調(diào)控的繼續(xù)深入、歐洲經(jīng)濟(jì)前景的越發(fā)迷茫，四季度對國內(nèi)經(jīng)濟(jì)硬著陸擔(dān)憂已較此前明顯提升。盡管經(jīng)濟(jì)會以何種方式完成調(diào)整尚需繼續(xù)觀察，但不確定性增加無疑會降低投資者的風(fēng)險偏好度，從而導(dǎo)致穩(wěn)健型資金在“看不清”的情況下暫時撤離股市。

此外，市場運行面臨技術(shù)性壓力。當(dāng)流動性和經(jīng)濟(jì)增速都不能在短期給市場提供強(qiáng)勁的上行動力時，市場在2500點一線的技術(shù)性壓力就會立刻顯露出來。伴隨今年以來市場的震蕩下行，大盤分別在3000點和2500點形成了兩個成交密集區(qū)。在動力不足的情況下，成交密集區(qū)會給行情帶來較大壓力。11月30日盡管滬綜指沒有創(chuàng)出年內(nèi)新低，但深成指已率先破位，兩大主要指數(shù)不同步的走勢，難免令投資者產(chǎn)生滬市大盤早晚會創(chuàng)調(diào)整新低的預(yù)期，由此抄底資金在觀望，原有場內(nèi)資金也會選擇先行撤出。