馬想斌：養(yǎng)老金入市在賺誰(shuí)的錢(qián)

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馬想斌

近日有媒體報(bào)道稱，醞釀已久的地方養(yǎng)老金入市獲得突破，南方某省已獲準(zhǔn)將1000億元基本養(yǎng)老基金轉(zhuǎn)交全國(guó)社保基金理事會(huì)運(yùn)營(yíng)，一季度將開(kāi)始投資。有分析稱，新增資金將提振股市債市。此前，全國(guó)社保基金理事會(huì)理事長(zhǎng)戴相龍?jiān)硎荆ㄗh有條件的養(yǎng)老金按一定比例投資股票。

去年年末，A股市場(chǎng)持續(xù)下跌，指數(shù)滑落過(guò)程中，個(gè)股更是一瀉千里。對(duì)于煎熬中的股民來(lái)說(shuō)，自詡為自救保值的養(yǎng)老金入市，依舊能夠帶來(lái)救市的遐想。證監(jiān)會(huì)主席郭樹(shù)清之前曾表示，要組織全國(guó)養(yǎng)老保險(xiǎn)金余額和住房公積金余額共4萬(wàn)億元資金，設(shè)立一個(gè)專門(mén)的投資機(jī)構(gòu)或者委托一個(gè)機(jī)構(gòu)，投資資本市場(chǎng)。只是如今這專門(mén)投資機(jī)構(gòu)尚未組建完畢，南方某省已經(jīng)準(zhǔn)備將1000億元的養(yǎng)老金開(kāi)始投資。

養(yǎng)老金作為全國(guó)人民的保命錢(qián)，不少人認(rèn)為這樣一筆資金投入陰晴不定的股票市場(chǎng)，風(fēng)險(xiǎn)巨大。但當(dāng)前這樣一筆資金存入銀行所獲得的收益，卻跑不贏通脹，這對(duì)于當(dāng)前已經(jīng)出現(xiàn)較大缺口的養(yǎng)老金來(lái)說(shuō)，需要不斷增值壯大，否則資金就會(huì)隨著通脹的走高而縮水。此前證監(jiān)會(huì)也多次提出這一計(jì)劃，卻始終沒(méi)有真正施行。最主要的一個(gè)原因還是對(duì)資本市場(chǎng)沒(méi)有信心，大家對(duì)能不能管理好數(shù)量巨大的養(yǎng)老金持懷疑態(tài)度。

目前看來(lái)，養(yǎng)老金已經(jīng)跨過(guò)能不能入市投資的爭(zhēng)論，中國(guó)版“401K計(jì)劃”已經(jīng)是如箭在弦。按照有關(guān)方面透出的信心，打著保值旗號(hào)的養(yǎng)老金，在其入市之后很可能沒(méi)有奉獻(xiàn)，只會(huì)賺錢(qián)，而且賺大錢(qián)。那么有個(gè)問(wèn)題是，養(yǎng)老金保值賺錢(qián)，該賺誰(shuí)的錢(qián)？股市中的金融機(jī)構(gòu)也好，基金也好，都揚(yáng)言自己運(yùn)籌帷幄要賺錢(qián)。那么，剩下唯一可能賠本的就只有散戶了。過(guò)去十年，散戶確實(shí)賠了個(gè)底朝天，但血的教訓(xùn)已經(jīng)教會(huì)了散戶 “珍惜生命，遠(yuǎn)離股市”，當(dāng)那些“能賠錢(qián)”的散戶都接受教訓(xùn)跑了，養(yǎng)老金又去賺誰(shuí)的錢(qián)？

作為民生之本的養(yǎng)老金資產(chǎn)，在對(duì)外投資時(shí)對(duì)安全性要求近乎苛刻。對(duì)于股市這種高風(fēng)險(xiǎn)市場(chǎng)，這類資金必然不可能輕易入市。如果他們開(kāi)始大舉入市，只有一種可能，那就是我們的股市具備了非常高的安全邊際。當(dāng)前以圈錢(qián)為主要特征的A股市場(chǎng)，不成熟、不發(fā)達(dá)，并不適合風(fēng)險(xiǎn)承受能力小的養(yǎng)老金、公積金來(lái)投資。過(guò)去10年中國(guó)GDP增長(zhǎng)2.66倍，但上證指數(shù)幾乎是 “零漲幅”，與此同時(shí)卻多了上千家上市公司，流通市值激增了10倍，被稱為 “以圈錢(qián)為主要職能”。統(tǒng)計(jì)顯示，1990年至今，國(guó)內(nèi)A股累計(jì)融資4.3萬(wàn)億元，而累計(jì)完成現(xiàn)金分紅總額只有1.8萬(wàn)億元。甚至證監(jiān)會(huì)主席郭樹(shù)清本人也曾表示，A股市場(chǎng)是一個(gè)缺少回報(bào)的市場(chǎng)，它不僅不能增加居民的財(cái)產(chǎn)性收入，相反還會(huì)把投資者有限的財(cái)富蒸發(fā)掉，并且奉勸低收入者遠(yuǎn)離股市。

話說(shuō)回來(lái)，入市或許是養(yǎng)老金保值增值的手段，但并不是唯一，我們還可以去投資公共項(xiàng)目等形式填補(bǔ)養(yǎng)老金缺口，再比如國(guó)有企業(yè)的老員工，可以通過(guò)部分國(guó)有資產(chǎn)轉(zhuǎn)移來(lái)填充養(yǎng)老金。如今地方養(yǎng)老金入市閃電試點(diǎn)超出了公眾預(yù)期，養(yǎng)老金轉(zhuǎn)交全國(guó)社保基金理事會(huì)運(yùn)營(yíng)，自然是技術(shù)性難題解決了，但將百姓保命錢(qián)投入股市，與百姓來(lái)說(shuō)在股市并不具備所必需的安全邊際的情況下，要讓百姓不擔(dān)心，似乎只有是比黃金更重要的對(duì)政策利好的信心了，只是這樣的信心從何而來(lái)？