通用電氣“主動買套” 溢價入股中國西電

每經記者 李智

您愿意以明顯高于市場價格，買入一家上市公司股份么，而且要面對三年的限售期。面對這樣一個問題，相信絕大多數人都會毫不猶豫的搖頭，但是國際巨頭通用電氣（GE）的答案卻是"YES"。當通用電氣豪擲33億溢價認購中國西電增發股份的消息曝光之后，GE入股尚在虧損當中的中國西電，國際巨頭“主動買套”的行為立刻成為各方的熱議的話題。

中國西電喜迎GE

對于2010年才登陸A股市場的中國西電來說，2011年就出現逾5億元虧損，并在今年一季度繼續虧損1.68億元，這樣的業績確實讓公司感到有些難堪。于是，公司在4月23日開始停牌籌劃引入戰略投資者的事宜，正如大家所看到的一樣，中國西電最終迎來了通用電氣。

中國西電在5月7日發布公告稱，公司將與通用電氣建立戰略聯盟并簽訂戰略聯盟框架協議，內容共同設立自動化合資公司、通用電氣永久且不可撤銷地許可自動化合資公司使用其相關二次設備產品的技術（受限于許可下的條件和條款）、通用電氣向公司進行戰略投資、雙方就輸配電一次設備和二次設備開展境外全球商業合作，以及雙方作出了在高層峰會、管理提升項目和未來更緊密的商業合作等方面的安排。

與框架協議相比，中國西電公布的另一則增發預案更為引人矚目。中國西電以4.40元/股的價格，向通用電氣新加坡公司發行約7.69億股，募集的約33.83億元，將用于設立自動化合資公司及后續投入、補充公司流動資金。

值得一提的是，在中國西電停牌之時，股價尚未3.94元/股，明顯低于4.40元/股的增發價，因此在不少投資者的眼中，國際巨頭通用電氣的行為無異于是“主動買套”。

“買套”顯示GE決心

即使經歷了周二的大漲和周三的小幅下跌后，中國西電的股價依舊定格在4.40元的增發價之下。而業內人士的眼中，GE是否被套并沒有太大的關注價值。

“正如GE在公告中的表態那樣，其認購股份的目的是戰略投資”。一位就職于大型基金公司的分析師對《每日經濟新聞》記者表示，在認購中國西電股份的同時，雙方還簽訂了涉及多個方面合作的框架協議，而且通用電氣承諾36個月內不進行減持，這些都說明通用電氣入股是從戰略合作層面考慮，而不是簡單的財務投資。

不過這位人士也提示，在絕大多數的方案中，增發價格是按照基準日前二十個交易日公司A股股票交易均價的90%確定。但是通用電氣此次參與增發的價格，卻較定價基準日前二十個交易日公司A股股票交易均價，即3.89元/股，溢價了13.08%。從這點上也說明了GE與中國西電合作的決心。

宏源證券表示，中國西電此次與GE 的多項合作將使公司原本作為輸變電一次設備的巨頭向二次設備延伸，完善輸變電產業鏈,匹配國際上主流的工程總包模式，也符合國內輸變電項目工程總包的趨勢。由于GE 在國際上的知名度及市場占有率較高，與GE 開展境外商業合作將促進公司一次設備的市場開拓。宏源證券同時預測，中國西電下半年有望扭虧為盈。