非農數據很差 推出QE3可能性大增

連續數周的下跌使得美國股市估值底部一再下滑，且經濟數據的不佳導致央行推出寬松政策的預期升溫，機構投資者開始筑倉美國藍籌股。 據EPFR數據，截至5月30日的一周內，新興市場股基出現11.45億美元凈贖回，且連續四周出現資金凈贖回，累計規模超過60億美元；但美國股基上周吸引了73.6億美元凈流入，使得發達市場股基同期整體吸金額達到74億美元。對此，EPFR分析稱，股基中的大多數資金流向了美國藍籌股基，且為機構投資者所為。 數據還顯示，在經歷過去五周內的四周下跌后，企業基本面狀況處于歷史最佳狀態的標普500指數整體市盈率已經跌至12.9倍，這低于其1954年以來的均值21%。 這意味著，在內外經濟形勢不確定性升溫的背景下，機構投資者已經開始押注美聯儲推出新一輪量化寬松(QE3)的預期有所升溫，且美國或難以“容忍”目前美元指數的節節攀升，抑制美元漲勢，支持國內制造業成為聯儲即將面臨的巨大政治壓力。 本月2日，波士頓聯儲銀行行長埃里克·羅森格倫表示，美聯儲應延長扭曲操作，藉此促進美國經濟增長并壓低失業率。 摩根士丹利在6月1日的報告中表示，由于此前政策效果已到了強弩之末，美聯儲增加刺激計劃的可能性有所加大。摩根士丹利將這一概率由此前公布的50%升至80%。 加拿大GluskinSheff&Associates公司首席經濟和策略分析師大衛·羅森博格則表示：“我準備極力看多美股后市，但是在此之前有幾件事情需要塵埃落定，然后我們才能預測企業紅利、市盈率和市場情緒趨于合理化的牛市到來。” 另據彭博資訊對58位經濟學家的調查，有12位預計歐洲央行將在本月6日的議息會議中下調基準利率，而預期時間越往后，預計歐央行降息的比例越高。 ------------------------- 經濟數據又拉警報美歐貨幣政策或“從寬” 上周出爐的美歐最新經濟數據齊齊拉響了復蘇“警鐘”。就業方面，美國就業市場復蘇疲弱，改善速度明顯不及今年年初，而歐元區失業率再創新高。經濟增速和制造業方面，美國一季度國內生產總值(GDP)增速不及預期，而歐洲制造業加速萎縮。對此，多家機構預計，鑒于經濟形勢疲弱，美聯儲、歐洲央行和英國央行均可能采取進一步寬松措施，刺激經濟增長。 美聯儲或延長扭轉操作 美國勞工部6月1日晚公布的5月就業報告顯示，5月美國非農就業人數環比僅增加6.9萬人，大幅低于預期值15萬人，增量為一年來最低，當月失業率由8.1%增至8.2%。目前美國就業總量較2007年12月，即美國經濟陷入金融危機后的衰退前仍少500萬人。分析人士稱，美國就業市場需要月均創造12.5萬個就業機會，才可能維持失業率的穩定。 另外，此前一日的每周首次申請失業金人數ADP私營就業報告也都令市場失望。 美國宏觀經濟顧問公司主席普拉肯指出：“美國私營部門就業增長已開始放緩，表明美國經濟增速已低于今年初，這源自歐債危機的高度不確定性，以及市場對美國財政政策擔心的升級。” 摩根大通發布報告預計，第二季度美國經濟增速或為2.5%，但伴有輕微下行風險。該機構將第三季度GDP增長預期由3%下調至2%，第四季度經濟增速預期則維持在2%不變，但將2012年全年經濟增速預期由2.3%下調至2.1%。摩根大通指出，美國政府財政不確定性始終有拖累經濟下行的風險。 經濟的疲軟使得美聯儲的政策走向成為關注焦點。 2011年9月以來，美聯儲通過扭轉操作(OT)已出售了4000億美元3年期國債，并買入等值的6年期至30年期國債。分析人士認為，一系列最新經濟數據表明，受累于久拖不決的歐債危機以及美國政府財政政策，美國經濟已出現根本性的疲軟，經濟復蘇再度遭遇挫折，美聯儲可能將延長原定于6月末結束的扭轉操作，同時加大了美聯儲開啟第三輪量化寬松政策刺激經濟增長的可能性。 波士頓聯儲銀行行長埃里克·羅森格倫2日稱，美聯儲應延長扭曲操作，藉此促進美國經濟增長并壓低失業率。他稱，在6月后繼續實施扭曲操作將有助于美聯儲完成確保充分就業的使命，“鑒于美國經濟增長疲弱的前景，延長扭曲操作將是一種積極的舉措，能為經濟提供額外支撐。” 富國銀行首席經濟學家約翰·希爾維亞表示，美聯儲的下次政策會議是在6月19日至20日，在僅有的時間里要制定一套新的債券購買計劃不太可能，美聯儲通過延長扭轉操作向市場保證會在經濟下行時有所作為的可能性較大。摩根士丹利則預計，美聯儲在6月政策會議上采取“一些行動”的可能性高達80%。 歐央行料年內降息 歐洲勞動力和制造業市場也是利空頻傳。歐盟統計局6月1日公布，4月歐元區失業率創1995年有統計數據以來的最高紀錄11%，總體失業人數增加11萬人至1440.5萬人，創歐元區成立以來最高紀錄。4月歐盟失業率為10.2%，略低于3月的10.3%，但高于去年同期的9.5%，當月歐盟失業人口數達1740萬人。 德商銀行經濟學家埃卡特·圖赫菲爾德稱：“歐債危機的不確定性將進一步”毒害“歐洲經濟，壓低企業雇傭勞動力的意愿。” 6月1日，英國市場調研機構Markit公布數據稱，5月歐元區制造業采購經理人指數終值由4月的45.9降至45.1，創2009年6月以來最低水平。Markit首席經濟學家克里斯·威廉姆森表示：“歐元區制造業正以約每季度1%的速度萎縮，且5月萎縮幅度進一步加深，表明歐債危機和政策不確定性對實體經濟的影響持續擴散。” 數據還顯示，經濟疲軟正由歐元區邊緣高負債國向核心國家蔓延。德國5月制造業PMI終值由4月的46.2降至45.2，為2009年6月以來的最低值，且連續3個月低于50榮枯線。法國5月制造業PMI自4月的46.9惡化至44.7，同創3年來的最低值。Markit分析師蒂姆·莫爾稱：“全球經濟趨于疲軟，導致出口市場訂單持續萎縮，德法制造業正陷入不斷加劇的萎縮中。” 重債國中，西班牙5月制造業PMI由4月的43.5跌至42，為3年來最低值。Markit經濟學家安德魯·哈克認為：“西班牙制造業缺乏需求是國內經濟問題的反映，而歐元區其他國家經濟疲軟更削弱了需求，這將令西班牙勞動力進一步承壓。” 歐元區外，英國5月制造業PMI自4月的50.2大幅跌至45.9.Markit資深經濟學家鮑勃·多布森稱：“5月英國制造業突然惡化，不僅是受歐債危機拖累，而且英國國內市場需求也出現了大幅下滑。” 由于歐洲經濟瀕于衰退邊緣，分析人士預計，歐洲和英國央行均有可能采取措施刺激經濟。路透調查顯示，分析人士預計，歐央行將于6月維持利率不變，但有可能在年底前降息。此外，為救助歐元區銀行業，歐央行重新啟動債券購買計劃和啟動第三輪長期再融資操作(LTRO)的可能性也在上升。歐央行自去年年底至今年年初，已執行兩輪LTRO，向歐元區銀行系統注入了1萬億歐元流動性。 歐央行管理委員會委員、意大利央行行長維斯科表示，歐央行沒有排除LTRO3的可能，“現在歐央行要做”童子軍“——時刻準備著。” 此外，德意志銀行和摩根大通預計，英央行本月將把債券購買計劃規模擴大500億英鎊。德意志銀行還認為，英央行6月可能降息25個基點至0.25%。（中國證券報陳聽雨）