險資選秀基金爭寵復制社保運作模式

每經編輯｜每經記者 魏玉卿 發自北京    

每經記者 魏玉卿 發自北京

一個多月前，保監會曾向外界透露，保險投資管理新規在修改成熟后將擇機發布。就在7月23日，保監會終于發布了 《保險資金委托投資管理暫行辦法》（以下簡稱辦法），其中最吸引市場關注的就是允許保險資金委托券商和基金公司進行投資管理。

此舉意味著保險資金的投資管理市場正式開放，從而改變保險資金只能委托給保險資產管理公司的壟斷格局。

有了正式文件后，接下來更具誘惑力的是險資六萬億蛋糕將花落誰家。險資以投固定收益品種為主，在符合條件的10多家券商、30余家基金公司中，有固定收益產品良好業績記錄的，很有可能在第一批投資管理人的選擇上率先勝出。

門檻不高引入競爭

不難看出的是，隨著新辦法的發布，險資委托投資由保險資產管理公司獨家經營的局面勢必會改變。

辦法中規定，將新增加券商和基金公司作為保險資金受托投資管理機構。其中，接受委托的券商和券商資產管理公司要滿足的條件包含如取得客戶資產管理業務資格三年以上；最近一年客戶資產管理業務管理資產余額 （含全國社?；鸷推髽I年金）不低于100億元，或者集合資產管理業務受托資金余額不低于50億元。

“這樣的門檻并不高。”某基金人士向《每日經濟新聞》記者這樣評價，按照中國證券業協會公布的數據，當前符合上述條件的券商就有中信、中金、申萬、海通、國泰君安、東方、廣發、華泰等10多家。

另外，接受委托的基金公司要滿足的相應條件，如取得特定客戶資產管理業務資格三年以上；最近一年管理非貨幣類證券投資基金余額不低于100億元。

從已披露的基金二季報來看，華夏、易方達、嘉實、博時、南方、廣發、鵬華、諾安、銀華、工銀瑞信、建信、大成、富國、華安、匯添富等30余家基金公司都滿足條件。

保監會的有關人士也表示，辦法的規定不是為了設置門檻，根本目的是引入良性競爭，促進險資管理效率的提升。

“這意味著以專戶形式將資金委托給基金管理公司、證券公司管理的閘門將打開，由此將在保險資金的投資管理市場上形成券商、基金、保險資產公司三足并立的競爭格局。”上述人士說道。

看重固定收益業績記錄

毋庸置疑地是，在引入券商和基金公司后，它們將與保險資產管理公司在債券、股票和基金等市場上展開競爭，不同的競爭實力將決定其相關業務上的拓展。

根據《每日經濟新聞》記者的了解，保險公司在引入新的投資管理人上，一般會采取社保基金的運作方式。在征選時，通過設立專家評委，通過候選管理人的自述、答辯，最后按照分數的高低確定入選者。這種征選、答辯的模式，一方面更有利于委托人充分了解管理人的能力，另一方面則是給受托人提供了充分展現自己競爭優勢的機會。

“雖然我們還沒有著手引入新的投資管理人，但我們基本上會采取社保的運作模式，這也是國際比較通用的模式。接下來我們就要準備符合條件的券商、基金的相關材料，先做到對它們的基本實力和競爭優勢有所了解，當然進入引入程序可能需要很長的時間。”北京某保險公司人士對記者表示，不便透露具體引入投資管理人的計劃。

某保險公司的投資經理認為，歷史業績和管理經驗會成為險資在選拔管理人上的主要考慮因素。由于社保的18家管理人已經具有與社保合作的經驗，積累了受托管理的經驗和投研基礎，這將成為它們競爭第一批管理人的優勢。

根據記者的了解，當前12家保險資產管理公司的業務基本都集中在本保險公司。按照保險資金的運作，其主要的投資對象是固定收益類產品。并且數據顯示，截至今年6月底，保險公司總資產6.78萬億元，較年初增長13.3%；凈資產6746.6億元，較年初增長21.2%。今年以來保險資金的資產配置仍是固定收益類為主，達到了4.5萬億元，占其總資產的74%。照此來看，在固定收益產品上有競爭優勢的券商、基金將更容易成為第一批保險資金的投資管理人。

按照當前基金公司的資產狀況和投研實力，華夏、嘉實、易方達、南方、富國等因為在固定收益產品的良好業績記錄，很有可能在首批投資管理人“選秀”上率先勝出。

不過，對于第一批管理人何時選出，某大型保險公司相關人士向《每日經濟新聞》記者坦言，至少在未來一個月內不會出結果。

收益率或將較以往提高

在此之前，保險資產管理公司一直壟斷著保險資金的委托管理，并且保險資產管理公司一般是由保險公司或保險公司的控股股東發起成立。

從險資以往的投資業績來看，自第一家保險資產管理公司——中國人保資產管理有限公司設立以來，目前已經有12家保險資產管理公司在獨立運作?！睹咳战洕侣劇酚浾卟殚啽ｋU資金的投資收益率發現，2004年至2010年，保險機構的年均投資收益率略超5%，只在2007年達到10.9％，2009年達到6.41％。

而在2001年至2011年的11年里，社?；鹉昃找媛蕿?.41%。相比之下，其業績輸于社保基金。

事實上，為了提升業績空間，保監會在很多方面進行了規則調整，如近幾年在投資權益類資產的比例上從5％提升到25％，放松對不動產的投資限制、投資基礎設施、允許投資海外股市等。

業內人士表示，這些規則的改變始終都沒有觸及保險資產管理公司作為唯一委托資產管理人的規定。這次保監會在保險資金投資管理市場上的規則改變無疑是一項重大突破，市場化的運作方式也為收益率的提升打開了大門。

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