阻力未除 中國鋁業收購南戈壁一再延期

每經網北京8月7日電（記者 張國棟）  與其他海外并購項目類似，中國鋁業(601600.SH/02600.HK)收購南戈壁資源有限公司（以下簡稱“南戈壁”）之路同樣命途多舛。

中國鋁業日前發布公告稱，中國鋁業與艾芬豪礦業有限公司（南戈壁股東）均已同意再延期30 天進行公司對南戈壁的要約收購。此前的7月3日，中國鋁業曾公告要約收購延期30天。

8月6日，《每日經濟新聞》記者注意到，上述收購從一開始便面臨著變數，且已不是第一次延期收購。而除了來自蒙古政府對外資的監管限制，這項收購近期頻添新愁。

收購要約屢次延期

“本公司現已同意于2012年9月4日或之前，而非2012年8月3日，發出收購要約，且如果條件均被滿足，此后該要約必須最早在36天之后被接受。”中國鋁業公告顯示，公司與艾芬豪已經簽訂了一項鎖定協議，除將發出要約日期以及最晚接受要約的日期再延后30天之外，鎖定協議中的所有其他條款與并無任何變化。

目前，中國鋁業要實現對南戈壁的部分要約，須獲得所有法定與合規的相關批準，其中包括加拿大與中國的相關合規批準以及本公司股東的批準。

在不具名行業人士看來，中鋁一再被迫延期收購南戈壁，除了說明中國鋁業對完成收購要約的努力態度，也說明了這樁交易背后強大的收購阻力。“雖然收購要約再次延期，但這項收購面臨政策法規限制并沒有消除，而且蒙古政府是否會批準這一交易現在還不好說。”

據外媒（《世紀新聞報》）此前報道，有蒙古國家安全委員會人士認為，中國收購南戈壁煤礦對蒙國家安全產生影響。此外，蒙議員還擔心，如果開采、銷售、購買都掌握在一個國家手里，可能會出現價格壟斷，政府應避免這種情況發生。

此前報道顯示，中國鋁業曾于4月4日宣布，擬出資不超過10億美元，要約收購南戈壁不超過60%但不低于56%已發行及流通在外普通股，以推進公司煤鋁業務整合。

隨后，這一收購計劃受到阻礙：4月17日，蒙古礦產資源局出于國家安全的考慮，宣布暫停由南戈壁的全資附屬公司SouthGobi Sands LLC 擁有的若干許可證的勘探及開采活動。

一周之后，中國鋁業公告確認，其將配合蒙古政府以確保該要約收購符合該國新出臺的規制戰略性外國投資相關立法的任何要求，為實現該目的，需要額外的時間與蒙古政府進行溝通并進一步評估本交易的條款和條件，并表示“大致在7月5日發出要約并且在8月10日完成對南戈壁已托存股票的收購”。但7月3日，中國鋁業再次公告，該要約收購將延期30天。

新愁不斷

值得關注地是，除了要應對蒙古國外商投資政策的變化，中鋁這項收購近期頻添新愁。

據了解，南戈壁在蒙古國擁有四個煤炭項目，包括“產煤量巨大”的敖包特陶勒蓋煤礦和蘇木貝爾(Soumber)煤田、Zag Suuj煤田、敖包特陶勒蓋地下煤田等三個開發項目。而蒙古煤，除2/3供應國內使用外，其余絕大多數出口到中國。

通過此項收購，中鋁將實現對南戈壁的控股，并進而獲得南戈壁在蒙古國境內四個煤炭項目的權益。

但與此形成鮮明對比地是，今年以來，隨著煤炭產量的持續增長，煤炭需求和價格回落加快，市場供大于求趨勢明顯，煤炭企業經營壓力驟然加大。數據顯示，截至5月底，全國90家大型煤炭企業主營業務成本同比增長34.32%；應收賬款凈值1744.12億元，同比增長51.57%；補貼后實現利潤889億元，同比下降3.16%。

而在分析人士看來，此項收購不僅僅涉及國內煤炭業的情況。“延遲，不能不說目前的蕭條的煤炭市場影響他們進度計劃。但開采煤礦還是需要一段時間間隔的，不至于這么推遲。”蘭格鋼鐵網分析師張琳說。

也有行業人士將推遲因素歸咎于被收購方制造的“儲量騙局”。6月19日，一位自稱南戈壁前高級工程師劉欣的人，曾向多家投行、券商、咨詢公司發送郵件表示，南戈壁旗下的敖包特陶勒蓋煤礦“是一個騙局”，且敖包特陶勒蓋的資源儲量數據涉嫌虛構，南戈壁高層兩年來一直忙于“包裝這個騙局”。中鋁方面曾向媒體袒露，從未和自稱“劉欣”的人有過任何接觸，但同時非常關注這份可能存在“作假行為”的報告。

“完成交易的一個條件是，所有相關的監管批準均在令公司滿意的狀況下獲得，否則公司可以撤銷要約或者將要約的期限延長至要約日起180天，從而完成審批程序。”中國鋁業此前稱。

同日，張琳在接受《每日經濟新聞》記者采訪時分析，中鋁疑慮也是對投資風險進一步探索。“‘走出去’的風險防范，土地、勞資、環保等社會問題，關鍵就是投資回報率是否值得。”她說，現在國內海外礦山投資的熱潮已經消退了不少，央企在海外收購方面更加慎重。