四“杯”酒中 投資者或應先“喝”白酒

每經編輯｜每經記者 毛晉楠    

每經記者 毛晉楠

隨著A股市場上四家酒類行業的重量級公司在本周披露2012年中期業績，備受詬病的酒類公司，也將揭開神秘的面紗，向股東交出一份答卷。

然而，最不被市場看好的白酒公司，依然以高速的業績增長給出回應，而燕京啤酒（000729，收盤價6.73元）則是穩健增長，相反，最被看好的朝陽行業——葡萄酒行業的老大張裕A（000869，收盤價55.23元），上半年的營收卻創上市以來的最大降幅。

經濟降速沖擊逐漸顯現

白酒“一哥”貴州茅臺（600519，收盤價248.21元）在2012年上半年實現營收132.64億元，同比增長35%，凈利潤69.96億元，同比增長42.56%。然而，即使是這樣靚麗的業績，依然被市場拋售，昨日大跌了4.87%。

業內人士認為，此前市場普遍預計茅臺的業績增長將超過50%，但是40%出頭的業績，明顯低于預期了，同時也遠遠低于2011年73.49%的增速，以及今年一季度57.6%的增速，這也反映出茅臺并未能免受經濟的影響。

但是，相比葡萄酒和啤酒等，白酒行業依然算得上是光鮮靚麗。

中投顧問食品行業研究員向健軍對《每日經濟新聞》記者表示，從進口規模的角度來看，由于我國是白酒的主產國，所以白酒進口量非常小。而葡萄酒主產地則主要在歐美地區，特別是一些高端品牌，隨著國內消費能力的不斷提升，葡萄酒進口量出現大幅上升；從國內的飲用習慣來看，白酒消費者遠遠超過葡萄酒消費者，在需求出現下降的情況下，葡萄酒受到的沖擊無疑會大于白酒行業。

向健軍認為，雖然高端白酒價格在前一段時間出現大幅下跌，但這并不影響資本市場對該行業的繼續看好。目前，已有不少主業為其他方面的企業紛紛在白酒領域“跑馬圈地”，希望為公司的發展尋找新的增長點，從白酒行業的高回報及高利潤中分一杯羹。從長期來看，白酒行業的競爭有持續加劇的趨勢，企業更多地是體現擠壓式增長，未來會出現“強者恒強”的局面。

分析師：白酒黃金十年未結束

招商證券食品飲料行業分析師朱衛華對《每日經濟新聞》記者表示，市場上有人提出“白酒拐點論”，我們認為如果從增速上說，的確是出現了拐點，但絕不是行業徹底不行的拐點。過去十年的發展證明，中國白酒不僅不是夕陽產業，反而恰恰是個黃金產業，2003年~2008年超高端白酒繁榮，大家還未反應過來，待到2009年中檔酒開始全面繁榮的時候，逐利資本才看清形勢紛紛涌入，或投資酒企、或擔當酒商。

朱衛華也表示，他認同增速拐點，本階段過分繁榮中的確也蘊含了一些風險，酒廠紛紛擴產、大力招商，如果這些酒沒有被消費掉，而只是堆在渠道上，這將會引發未來很多年的不景氣。但是，一些渠道力強、深度分銷的公司能夠穿越這個周期，獲得持續的發展，比如超高端的茅臺、中高端的洋河。白酒是中國文化的一部分，不可能為社會所拋棄，未來幾年我們回過頭來看，食品飲料板塊中盈利最豐厚的可能還是白酒公司。

光大證券食品飲料行業分析師邢庭志表示，經濟下行，所有行業都會受到影響，但是可以找出影響小的行業和公司，對于白酒行業，他認為不存在黃金十年結束的問題，目前是還在調結構，這個過程會比較長，另外由于白酒行業優秀上市公司的規模很小，優秀公司還是有很大機會。

有私募人士表示，從行業來看，白酒的覆蓋面最廣，黃酒和葡萄酒的消費則主要集中在江浙和沿海地區，從行業龍頭公司比較，白酒公司的收入、凈利潤、毛利率等綜合指標，也都遠遠好于啤酒、黃酒和葡萄酒的同類公司，所以投資酒類行業，白酒肯定是首選。