上交所研究報告大起底 數據對比揭開5公司神秘面紗

近幾年，上市公司對委托理財和委托放貸十分熱衷，不乏有公司砸重金來做這些與主營業務沒有半點關聯的事情。上交所近日發布了一份報告，對滬A股上市公司理財與貸款進行了梳理，2011年度，滬A股委托貸款的年初余額為643.83億元，借方發生額為860.14億元，貸方發生額為416.43億元，年末余額為1087.54億元。

委托貸款年末余額過千億

在1087.54億元余額中，屬于上市公司向其控制的全資和控股子公司提供的委托貸款余額為880.76億元，向非控制的參股、聯（合）營公司提供的委托貸款余額為64.66億元，向其他關聯方提供委托貸款的余額為7.69億元，向上市公司外部獨立第三方提供的委托貸款余額為134.43億元。

相比2010年，年末委托理財的余額出現了下降，但是期間發生額出現了大幅上升。

據統計，滬A股上市公司在2011年度委托理財的年初余額為239.04億元，借方發生額為1180.60億元，貸方發生額為1248.43億元，年末余額為171.19億元。相比2010年度委托理財余額出現了一定幅度下降，但期間發生額（借方發生額790.17億元，貸方發生額559.16億元）出現了大幅度上升。

對于上市公司熱衷于理財和貸款業務的原因，上交所綜合分析得出的結果是，高利貸的超高回報吸引著各路資金進入，使得一些實力強大，包括商業銀行在內的上市公司經受不住誘惑而加入其中。

報告中，有部分上市公司名稱沒有被披露，為此，《證券日報》記者根據報告中所描述的現象一一對照，找出了報告中提到的若干“某公司”的真實身份。分別有，九牧王(601566)、海螺水泥(600585)、際華集團(601718)、香溢融通(600830)以及ST波導等。

尋跡5家“某公司”

在上交所的研究報告中提到，有些公司上市后手中存有大量閑置資金，于是就用該部分資金進行短期理財產品的投資。其中提到，某公司2011年5月首發上市超額募集了9.06億元資金，8月底即宣稱公司及控股子公司擬循環利用不超過4億元自有閑置資金進行低風險銀行短期理財產品的投資。

對于這家未“露面”的某公司，《證券日報》記者通過同花順(300033)iFinD數據及公司公告查詢得知，上述某公司正是九牧王。

另外，研究報告中還提到：另一公司2010年8月上市，2011年7月決定授權管理層在兩年期限內以不超過4.36億元的資金進行委托理財。這家上市第二年就大手筆進行委托理財的公司是際華集團。

報告還指出，上市公司除了使用超募資金來委托理財或貸款外，有的上市公司還存在借助上市公司有利的融資平臺，利用公司債或短期融資等方式獲取廉價資金并“倒賣”賺取利差。

各家公司中，比較典型的是某公司剛于2011年5月發行了95億元公司債券，以1：1的比例分別用于償還商業銀行貸款與補充公司的流動資金，但6月份即以40億元的自有資金投資期限為1-2年的理財產品，其債券融資的理由受到媒體質疑。經過記者核實，這家公司是海螺水泥。

眾所周知，去年，我國房地產業不景氣，同樣，水泥企業的日子也不好過，然而，因日子不好過而發行公司債的海螺水泥卻拿出其中的大額資金用于理財，這讓投資者情何以堪。

另外，還有上市公司將投資理財和委托貸款當做最賺錢的事情來做，其在1年時間內發生委托貸款的次數之多令人驚嘆。

“最典型的如某公司2011年的凈利潤為1.88億元，但2011年期間發生的委托貸款多達20筆，余額也高達3.67億元，貸款利率普遍在20%左右，可見高利貸利息收入對其業績影響之巨。”這是研究報告中同樣提到的一家公司。

從數據上可以看出，這家公司在資本市場中可以說是明星公司，記者了解到這家公司是香溢融通。查閱公司公告，委托貸款確實給公司帶來了不少利潤，但是也有風險，該公司有多筆在期限內未及時歸還導致公司提起訴訟的貸款。其中，公司貸出的3700萬元將于2011年11月14日到期，但借款方未按期支付利息，香溢融通已對其提起訴訟。

截至2011年末，共計6家上市公司出現了逾期款項。2010 年4月，ST波導貸出的一筆于2011年5月份到期的9000萬元1年期委托貸款出現逾期，直到6 月份才收到全額本金與利息。

編者按：日前，上交所資本市場研究所發布了《滬市上市公司2011年委托理財和委托貸款情況分析》報告。報告指出，2011年滬市上市公司委托理財和委托貸款的現象更趨嚴重，其風險也已初步顯現。報告對于一些問題較突出的上市公司進行了“不點名”批評。對于投資者而言，“不點名”顯然不能有效地幫助其規避風險。為此，《證券日報》根據報告中所描述的行為，一一對照，為投資者揭開這些公司的蓋頭。