許小年：走出困境還得靠企業家精神

每經網9月27日訊 每經記者  高翔  發自溫州

中歐國際工商學院經濟學教授許小年昨日在溫州表示，本輪經濟下行，會比之前持續更長時間。因為此次下行并非簡單的經濟周期，“不是打個盹睡個覺，醒來一切照舊”那么簡單，而是長期以來靠投資拉動GDP增長而造成的產能過剩。而由于并非是正常經濟周期，所以貨幣政策和財政政策都會失靈。

許小年表示，從官方數據看，此次經濟下行看上去像軟著陸，但實際上形勢比較嚴峻。表面上看起來，下行是由于金融危機導致的外需萎縮，造成三駕馬車中的外貿“熄火”。但事實上，這充其量只是觸發因素。真正的原因，是在過去十多年，一直靠投資拉動GDP增長，投資率過高，造成諸多產業產能過剩。金融危機前，過剩的產能還能靠外需消化，但歐美市場一旦疲軟，國內購買力不足就暴露得十分明顯。

產能過剩的結果就是企業相互壓價。此前，鋼鐵、水泥、建材的價格下跌的非常快，因為市場上供大于求。“最近出現了一波小反彈，”許小年說，“因為發改委批了一些項目，有點興奮，但下滑的趨勢不會改變，因為供大于求。”

許多評論認為，此次經濟周期是由于企業庫存積壓所致。只要企業消化完庫存，經濟就會恢復正常。許小年則認為，目前面臨的問題，并非“去庫存”，而是“去產能”。“庫存易去，去產能就要困難得多。制藥業工廠還能暫時停產，讓工人回家休息。但一個鋼鐵廠，爐子能停嗎？只要一停，鐵水就會變成鐵疙瘩。但爐子照常運轉的話，生產出的產品又賣不出去。”

許小年特別指出，正是因為此輪經濟下行并非正常經濟波動那么簡單，而是面臨“去產能”的壓力，所以貨幣政策和財政政策都會失靈。

“央行可以印更多的鈔票，但問題是，現在銀行不敢放款，因為企業的貸款需求不足，找不到好的投資項目。許多行業都面臨產能過剩的問題，產品價格下跌，利潤率不斷受到擠壓，企業還款的風險上升。誠然，中央銀行可以注入更多的資金，但這些資金沒有辦法通過銀行而轉變為實體經濟中需要的貸款，因此貨幣政策會失靈。”許小年表示。

至于財政政策，由于許多行業的產能過剩問題，如高鐵和鋼鐵行業，即便繼續投資，生產出的產品也賣不出去，“你讓財政資金往哪兒投呢”？

對策何在？許小年認為，還是得依靠企業家精神，鼓勵創新，而政府的職責是創造良好的投資環境，在地區內樹立法治的尊嚴，“讓企業家們更加放心地投資”。他舉例說，近些年來，許多猶太人回到以色列投資，因為當地政府創造了良好的投資環境和創新的氛圍。溫商被稱為中國的猶太人，如何吸引更多溫商回鄉投資，是政府應該著力的事項。