GDP增速創后危機時代新低 7.4%或成大底

每經編輯｜每經記者 胡健 發自北京    

每經記者 胡健 發自北京

三季度經濟數據喜憂參半，不過也有學者認為是喜大于憂。

昨日（10月18日），國家統計局公布數據顯示，前三季度國內生產總值35.35萬億元，按可比價格計算同比增長7.7%。其中三季度GDP增速為7.4%，這也是連續7個季度回落，并成為后危機時代單季GDP增速新低。

不過，單從一并發布的9月宏觀數據來看，三駕馬車均透出企穩向好的勢頭。而資本市場的表現似乎更能說明人們對未來的信心。昨日在經濟數據公布后，股指稍作休整便開始上攻，房地產、機械、建材等基建相關板塊攜手拉漲，滬指最終站上60日均線，并刷新本輪反彈新高。

國家統計局新聞發言人盛來運在國新辦新聞發布會上表示，四季度延續9月份筑底企穩或企穩溫和回升的可能性比較大，實現全年的目標還是很有信心的。

出口對GDP貢獻率走低

此前幾乎所有機構都對三季度GDP增速較為悲觀，普遍預計在7.4%到7.6%之間。

實體經濟需求回落明顯地體現在工業生產方面。今年前三季度我國工業增加值累計增長只有10%，增速比二季度繼續回落0.5個百分點，比去年同期低4.2個百分點。

從三駕馬車的表現分析，前三季度，最終消費對GDP的貢獻率是55%，在7.7%的增長率中拉動了4.2個百分點；資本形成對GDP的貢獻率是50.5%，拉動GDP增長3.9個百分點；貨物和服務凈出口對GDP的貢獻率是-5.5%，下拉GDP負增長0.4個百分點。

亞洲開發銀行駐中國代表處高級經濟學家莊健告訴 《每日經濟新聞》記者，投資和外需市場疲軟是經濟增速走低的最主要原因，雖然并未處于危機時代，但包括中國在內的主要經濟體經歷一輪刺激后并未真正渡過難關。他認為，中國經濟總量已經很大，保持10%以上增速十分困難，勞動力成本剛性上升等因素正使我國潛在增長率走低，而節能減排、發展高科技產業等結構調整過程中也會使經濟增速自然回落。

結構調整初見成效。前三季度規模以上工業企業中高新技術產業增加值的增長速度是11.7%，比平均增速快了1.7個百分點。而前三季度單位GDP能耗下降3.4%，降幅比去年同期擴大了2.6個百分點。

9月數據透出企穩信號

相比預期中的三季度GDP增速放緩，昨日同期發布的9月單月經濟數據則透出了強烈的企穩信號。

9月份規模以上工業增加值同比增長9.2%，比8月份加快0.3個百分點，其中東部地區加快了0.4個百分點，高于中西部地區。交通銀行宏觀分析師唐建偉告訴 《每日經濟新聞》記者，東部地區作為開放度和市場化程度更高的地區，對經濟的敏感性更強，當經濟出現重大轉折或者變化的時候，東部地區往往最先感觸到，東部地區工業生產的回升預示我國總需求的恢復可期。

而投資的表現更引人關注。自5月以來，國家發改委先后密集批復了多個項目的投資計劃，在幾個月的沉淀后，投資穩增長的效應已開始表現在數據中。前三季度，固定資產投資同比名義增長20.5%，增速比上半年提高0.1個百分點；基礎設施投資38677億元，同比增長10.2%，增速比上半年加快5.8個百分點。

此外，前三季度新開工項目計劃總投資同比增長25.7%，比上半年加快2.5個百分點。唐建偉表示，新開工項目計劃總投資已持續5個月回升；預計在資金面相對寬松的支持下，制造業投資將因預期恢復而企穩，四季度投資增速將繼續回升。

野村證券報告認為，三季度GDP雖放緩，但大部分是因為滯后效應造成。9月份數據顯示，目前的經濟狀況與7~8月相比已有明顯好轉。

四季度穩增長繼續發力

在昨日的新聞發布會上，盛來運著重強調了前期穩增長政策對于經濟企穩的作用，并表示下一步要繼續把穩增長放在更加重要的位置。

對此莊健認為，今年以來穩增長一直是政策核心，政策逆周期調控效果已慢慢顯現，預計三季度將會是底部，四季度經濟會有所抬升。

唐建偉表示，在投資需求企穩回升的帶動下，未來信貸需求會逐步擴大，上半年因有效信貸需求不足而大幅增加的7000多億票據融資，會有相當部分在四季度轉成實質性貸款，特別是企業中長期貸款，從而進一步增加經濟回升的金融支撐力。“預計四季度社會融資總量在3萬億~4萬億的較高水平，全年社會融資總量有望達到14萬億以上，超過去年。”

自去年一季度以來，我國GDP增速已連續7個季度回落，但多數機構認為這一跡象將在四季度扭轉。唐建偉判斷說，經驗表明去庫存過程通常時長為15個月。9月PMI產成品庫存指數繼續收縮，但原材料庫存指數卻有所回升，從去年底開始的去庫存過程可能在四季度進入尾聲。交通銀行預計，在穩增長政策下，四季度經濟增速將回升至7.8%，全年GDP實際增速也會在7.8%左右。

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