未來業績可期 掘金價值5股

　　舒泰神：研發優勢助推業績高成長

創業板成立3周年以來，由于上市公司“高成長性”的特征，獲得了很高的市盈率，公司的高管們也一夜間身價上億，但不少公司在上市后第一年就出現業績變臉。在這種情況下，2011年上市的舒泰神(300204.SZ)卻交上了一份令人滿意的三季報：公司前三季度實現營業收入3.34億元，同比增長156.22%；凈利潤為1.25億元，同比增長115.36%。

11月14日，舒泰神董秘馬莉娜向記者揭示了公司高速成長的秘密：研發優勢。

2011年4月，舒泰神成功登陸創業板，公司主要從事生物制品和部分化學藥品的研發、生產和銷售。公司的主要產品為國家一類新藥、主要用于神經保護和修復神經損傷的注射用鼠神經生長因子“蘇肽生”和用于清腸和治療便秘的聚乙二醇電解質散劑“舒泰清”。

據資料，舒泰神2009年-2011年營業總收入分別為8903萬元、1.28億元、2.06億元，增速喜人。而2009年-2011年公司凈利潤也相應增長，分別達到3536萬元、5750萬元、1.04億元，三季報顯示，公司預計2012年全年凈利潤在1.51億元-1.82億元，同比增長45%-75%。同時，公司經營活動產生的現金流量凈額也持續增加，2009年為4237萬元，2010年為6391萬元，2011年則增至8701萬元。

如此高速成長的背后，舒泰神有著什么樣的“密碼”呢？

11月14日，舒泰神董秘馬莉娜對記者表示，其實公司高速成長的秘密就在于研發優勢，歷經十多年研發，公司才有了現在的主導產品“蘇肽生”，而目前該產品市場前景非常好，公司的市場占有率也達到50%以上，未來幾年的業績是很有保障的；同時，作為生物醫藥企業，公司擁有自主知識產權的新藥還有好幾個，這些新藥將可以保證公司在未來一段時間里保持業績持續增長。

對于隨著未來募投項目完成，能否讓業績有一個更大的提高，馬莉娜則認為，以前產能確實是公司的一個瓶頸，但在公司上半年新增了一臺凍干機后，產能問題基本已經解決；而募投項目完成，更重要的意義在于研發人員的研發場所問題得到妥善解決，有利于公司的研發隊伍研發項目的開展，可以研發出更多創新性生物醫藥。

此外，三季報顯示，舒泰神銷售費用同比增加1.18億元，增幅達345.04%，公司表示主要因銷售模式調整，學術推廣及市場活動大幅增加所致，同時產品銷量的增加也帶來了銷售費用的增長。對此，馬莉娜解釋稱，舒泰神之前主要采用的是代理制的銷售模式，而新醫改推行以后，舒泰神逐步開始推廣“兩票制”，即由公司將產品賣給藥品流通企業，然后再由流通企業賣給醫院，減少了流通環節，但也正由于銷售模式的調整，才出現了銷售費用的增加。馬莉娜還強調，新醫改推行以后，“兩票制”是大勢所趨，未來同行的銷售費用都會出現類似的情況，只不過舒泰神的調整比較靠前，所以先于同行表現出來。

最后，馬莉娜也談到了公司未來的一個愿景，那就是以研發的國際化帶動公司的營銷國際化、生產國際化。