央行8個月來首次正回購

每經編輯｜每經實習記者 張威 發自北京    

每經實習記者 張威 發自北京

昨日（2月19日），央行向公開市場進行了300億元的正回購操作，中標利率為2.75%，期限為28天。

春節過后，央行在節前兩次向公開市場投放的大規模資金也逐漸回籠，昨日，公開市場逆回購到期4500億元，當天凈回籠資金4800億元。同時，本周四仍會有4100億元逆回購到期，本周逆回購到期資金高達8600億元，加上昨天300億元正回購，如果周四沒有逆回購，本周凈回籠資金至少8900億元。

大通證券一位債券研究員昨日在接受《每日經濟新聞》記者采訪時表示，春節前央行為了滿足市場資金需求，一般在春節前都會向市場釋放流動性。去年央行向市場進行了兩次大規模的逆回購操作，導致了銀行系統內部現金比較緊缺，而在節后因市場資金需求恢復正常狀態，也會把多余的錢收回來。

資料顯示，自去年6月末到目前為止，央行共向公開市場進行了52次回購操作，而前51次操作均為逆回購操作，這是央行八個月以來首次向市場進行正回購操作。

上述研究員表示，央行在大規模逆回購資金到期的情況下仍進行正回購，說明央行判斷市場的資金面還是挺寬裕的，所以不會有大的波動。

但招商銀行的資金部交易員張曉偉卻認為，雖然現在資金面總體看來比較寬裕，但是到了周四央行還不開啟逆回購窗口的話，資金面就會有所反轉。他介紹這兩天已經有部分機構資金緊張，對未來資金面有所擔憂，并希望在周四之前開啟逆回購。

逆回購操作和降準是目前市場上較強的兩種聲音，就目前公開市場的凈回籠資金較多，而央行卻進行正回購，是否會有降準的可能呢？

上述研究員介紹，利息利率是資金的價格，在價格不變的情況下，給資金是調量，微觀企業需求仍比較大，貸款利率比較偏高，不利于實體經濟的恢復，出于保護實體經濟，可能會下調0.5個百分點，現在央行下調利率對中國市場的影響是比較有限的。節前央行投放的4500億元逆回購到期，7天期利率達到3%以下，是比較低的水平，反映市場資金面寬裕，進行28天正回購也是市場的正常操作。

“降準會涉及物價返升，央行也會慎重考慮這個問題。從現在的市場形勢看，降準的可能性不是很大，央行還是會以保守的逆回購為主，尤其在短期流動性調節工具推出之后，引導市場利率價格，而市場利率更具有靈活性。”上述研究員說。

張曉偉對此表示同意，他表示投放短暫的資金的效果比較好一些，降準沒有可能，降息也不會有太大變化，一般都不會在膨脹特別低的情況降息。

昨日，上海銀行間同業拆放利率（shibor）顯示，較節前相比大多數品種處于較低水平。其中，隔夜利率上漲0.33個基點，報1.8693%；7天利率 上 漲2.04個 基 點 ，報2.9490%；14天利率上漲20.1個基點，報2.98%；1個月利率下跌12.84個基點，報3.4536%。

上述研究員表示，14天逆回購、7天回購、一個月回購利率都是比較穩定的，公開市場更傾向于從量上進行對沖，而不是從價格上進行引導。因為今年的外匯占款也不是很多，去年規模達5千億元，2009年在3萬億元，在外匯占款下降速度很快的情況下，央行會以投放為主，而投放貨幣量就會以數量為主，進而在公開市場以逆回購操作為主，這樣可以更靈活。

張曉偉說，一般一季度末的資金都會緊張，這時候投放的資金，如果跨越一段時間，如投放一個月的，就會給市場很好的預期，但是如果做了一個14天期的，可能只把2月末度過去。