鄭眼看盤：創業板即將震蕩 大盤股或補漲

每經編輯｜每經記者 鄭步春    

每經記者 鄭步春

A股上周沖高震蕩，滬綜指上周五漲0.62%報2246.43點，一周累計上漲1.87%。其余分類股指走勢更強，深綜指上周五漲0.38%，全周大漲3.71%；創業板綜指上周五跌0.36%，全周暴漲5.26%。

上周末央行公布，4月份金融機構新增貸款7929億元，高于預測的7550億元；4月末M2余額同比增速由3月末的15.5%加速至16.1%，創2011年3月以來的最高水平。這些數據雖高，但不一定引發央行警惕，并不是利空，因不排除部分表外業務回歸表內的可能。

股指分化和經濟弱且我國無法采取過度寬松政策相關，當市場對經濟刺激預期不強，自然會強化對“調結構”的預期，如此就給行業較新的小盤股提供了想象空間。此外，新股發行暫停也對創業板、中小板相對有利。

近期市場對IPO預期正大幅強化，不過該因素對創業板壓力已大幅削弱，因為市場相信新股發行方式改革方面十分有限。假如新股發行制度大幅改革，比如有更多質優價廉且流通股占總股本比例較大的個股上市，那么已上市次新股的高估值情況就會立即凸顯。

筆者認為在未實施重大改革的情況下恢復新股發行，雖然一開始對股指可能沒啥影響，但久而久之就可能產生壓力，最終股指恐怕仍走不出“中止-重啟”的循環怪圈。

目前支撐A股因素一方面和股指長期超跌相關，另一方面和人民幣加速升值相關。就超跌來說，A股調整較以往任何一次熊市都長，確實超跌；不過就人民幣升值來說，其支撐實際上有點虛。

從購買力平價看，人民幣升值空間極小，故這次升值就顯得有些蹊蹺。盤面其實已部分說明這點，假如主力認為人民幣還有許多升值空間，那么他們一般會大舉炒作航空、造紙等股。

2005年剛剛匯改時，主要是海外熱錢在炒作人民幣升值，但這次人民幣升值卻和部分國內貿易商虛假出口套利行為相關。當年海外套利資金是看漲人民幣的，而這次國內貿易商的套利行為和他們是否看漲人民幣基本無關。對這些貿易商來說，人民幣中線是漲是跌并不打緊，只要短期套利有確定的盈利即可。

筆者認為下半年情況不是很妙，除IPO可能重啟之外，因人民幣升值所引發的資金流也可能難以為繼。

在人民幣升值方面，筆者猜想這回管理層要么會以異乎尋常的力度打擊套利行為，要么會極快速升值人民幣 （最近其實已有苗頭），要么更早地擴大人民幣波動區間 （近期消息面已有所提示）。無論是哪種，A股來自這方面支撐料不會太久。

不過短期走勢或仍可維持，因新股仍處于真空期，人民幣仍處于升值狀態。上周五創業板似乎小有震蕩，故本周已高高在上的創業板震蕩極有可能進一步趨于劇烈，這種情況下主板大盤股出現些補漲機會就會大一些，如此至少滬綜指有可能走得不錯。