天津金地建設再發(fā)應收賬款信托 抵押物“瘦身”

每經編輯｜每經記者 楊井鑫 發(fā)自北京    

每經記者 楊井鑫 發(fā)自北京

在地方平臺公司“扎堆”發(fā)行應收賬款信托的同時，天津金地城市建設有限公司（以下簡稱天津金地）的兩款產品引起了投資者的關注。據《每日經濟新聞》記者發(fā)現，天津金地今年分別在兩家信托公司發(fā)的該類信托，融資、抵押物都不相同。對此，業(yè)內人士表示，隨著政信信托的規(guī)模不斷增長，部分項目可能會有些不靠譜，應多考慮實物抵押。

典型的政信合作項目

近日，華澳信托推出了一款“天津市金地建設應收賬款投資項目集合資金信托計劃”。根據產品的相關資料，該信托計劃募資規(guī)模在2.8億元，產品期限為24個月，投資年收益8%~9.6%，投向為基礎產業(yè)。

據了解，天津金地是2005年由天津市寶坻區(qū)土地整理中心和天津市寶坻區(qū)寶財投資有限公司共同出資組建。目前是天津市寶坻區(qū)國資委100%控股，是一家天津政府的投融資平臺公司。

“這個項目是典型的政信合作項目，而政府的隱性背書是融資還款的最大保證。”上海一家信托公司負責人對 《每日經濟新聞》記者表示，通常應收賬款類信托的融資方都是平臺企業(yè)，而政府的信用和還款能力是風險評估的最重要因素。“顯然，這款產品的情況也是如此。”

據介紹，“天津市金地建設應收賬款投資項目集合資金信托計劃”的風險控制主要是受讓天津市寶坻區(qū)交通局的3.11億元應收賬款和天津市寶坻區(qū)寶政建設投資有限公司的2.52億元的應收款，兩筆應收賬款共計5.63億元，覆蓋率比例為2:1。

在應收賬款對還款作保之外，天津市另外兩家公司“寶星工貿”和“地成建投”也為本次應收賬款轉讓及回購做連帶責任擔保。

據了解，“寶星工貿”是成寶坻區(qū)最大的政府融資平臺公司，2011年6月退出平臺名單；而“地成建設”至今仍為寶坻區(qū)的平臺企業(yè)。

兩次融資風控差異大

作為天津市的平臺公司，《每日經濟新聞》記者發(fā)現天津金地在今年一月份也曾發(fā)行信托。但是，對比兩次的融資情況，差異比較明顯。

據了解，今年2月，長安信托成立了一款 “天津市金地建設應收賬款投資集合資金信托計劃”，該信托募集資金同樣用于基礎設施建設。

這款信托相關資料顯示，信托募資資金的規(guī)模是1億元，期限是兩年，但是在風險設置上不僅有政府6.78億元應收賬款作為還款源，還有天津金地名下69082.5平方米的土地增信，價值3.21億元；此外，天津寶坻區(qū)財政局還出具了資金承諾函。

對比兩款產品，華澳信托剛剛推出的產品融資規(guī)模2.8億元，有5.63億元的應收賬款作保。但是半年前，該公司1億元的信托融資卻需要6.78億的應收賬款作保。

此外，華澳信托項目在增信上完全依賴另兩家平臺公司的擔保，而此前長安信托項目不僅有價值3.21億元的土地抵押，還有當地財政局出具的保函。

“不同信托公司的風格是不一樣的，對風險的把控能力更是不同。事實上，目前政信信托的規(guī)模仍在不斷的增長，部分項目可能會有些‘不靠譜’。”上述信托公司人士認為，“最好不要把注碼都壓在政府的隱性背書上，多考慮實物抵押。否則，一旦出現問題，損失會非常嚴重。”