鄭眼看盤：刺激預期下降 周期類股或走軟

每經編輯｜每經記者 鄭步春    

每經記者 鄭步春

周三A股回落，滬綜指收跌1.01%報2044.92點，深綜指跌1.53%報956.50點，成交略微放大。前一天大幅補漲的中小板后勁不足，中小板指數收盤大跌1.90%。

這幾天為經濟指標密集公布期。昨日公布的6月份實際使用外資金額達143.89億美元，同比大增20.12%。這個數據是近期少見的較好數據，但商務部新聞發言人周三表示，下半年形勢仍不容樂觀。

A股昨日前市尚可，但尾市走勢不濟，除地產等少數板塊飄紅外，大多數板塊下跌，大盤股、小盤股同時承壓。房產強勢顯然和消息面相關，因新華社消息報道稱，盡管監管層沒有明確表態房地產融資政策將調整，但近期各種跡象表明，房地產融資開閘“基本已成定局”。閘門或將從涉及房地產上市公司的重組開啟。

李克強總理本周二主持召開經濟形勢座談會，聽取專家和企業負責人的看法和建議。根據會議紀要，總理在會上似乎為近期熱議的“下限”做了最新定義?？偫砜谥械?ldquo;下限”并未對應GDP增長率，和這些日子專家們所討論的側重點不同。另值得關注的是，總理特別強調了“保就業”。

總理未提明確的GDP下限數字，這聽上去有點模棱兩可，但筆者認為有一定合理性，因同樣的GDP增長率所對應的就業情況是不同的，有時還會大大不同。比如，在新增的項目中，是資本密集型多些，還是勞動密集型多些。

就業確實是重中之重，而穩增長只是手段。政治經濟實為一體，任何國家或地區，均不可能純粹盯著經濟增長率的數字。如美國政府也極重視就業情況，對其他方面的關注度要明顯要低一些。

這幾年美國放下架子搞起制造業，似乎在“倒退”，而他們的制造業確實出現了回流，就業情況正逐漸好轉。制造業在投資回報率方面，可能遠不如那些高精尖企業或華爾街的金融企業，但其在就業促進方面卻具有獨到功能。

財政部網站掛出一條消息似與總理講話互為呼應，其內容是：財政部部長樓繼偉在第五輪中美戰略與經濟對話框架下經濟對話專題會議中表示，“今年中國不會出臺大規模的財政刺激政策”，將出臺減稅措施。

上述消息均會弱化投資者對經濟刺激計劃出臺的預期，所以對相關個股形成壓制，尤其是對周期類股。對于受拖累個股，后市投資者應注意及時減持。

昨日筆者強調了應逢高減磅，理由之一是筆者也不太相信我國將出臺大規模經濟刺激政策。在對經濟增速下限的理解方面，筆者比多數人都低，主要是因為經濟刺激在客觀條件上存在明顯的限制。

在以往，大規模經濟刺激可能還有些回報，雖然低一些，但如今幾乎已無回報，所以繼續這么做也只能帶來壞賬。而帶來的繁榮期之短可忽略不計，這應該是最大的限制條件。除此之外，以往壞賬或債務還有轉嫁余地，而如今承受力已變得非常弱。