再次引領風潮 上海國資改革升級版撩撥市場神經

自上周五起，上海國企股集體大漲，資本市場一方面對上海市屬國有企業將積極參與自貿區建設產生良好預期，另一方面對上海國資改革新方案產生猜測。不過，上海國資改革方案的出臺并沒有明確的時間，很有可能會在十八屆三中全會以后，根據中央的改革政策制定出臺。

上海國資委門戶網站已經披露的信息顯示，此輪改革是以國資改革帶動國企改革，通過深化國資改革，提高國有企業活力、國有企業競爭力。將完善公有制的多種實現形式，將國有企業分為競爭、功能和保障三類實施差異化管理，全面推行領導人員任期制契約化管理，市場化選聘經理層。完善注重長效的激勵約束機制，是建立公開透明規范的國資流動平臺，成為國資有序流動的常態化機制。

本輪上海國資國企改革，也是今年上海市委確定的6項重點調研課題之一。上海國資委根據調研結果將內容歸納為：一個帶動、兩個提高、三個導向、四個重點。“一個帶動”，就是以國資改革帶動國企改革。“兩個提高”，就是通過深化國資改革，提高國有企業活力、提高國有企業競爭力。“三個導向”，就是堅持市場化、專業化、國際化導向。“四個重點”，一是完善市國資委系統企業分類監管，二是深化市管企業法人治理結構改革，三是完善注重長效的激勵約束機制，四是建立公開透明規范的國資流動平臺。

有投資經理表示，上海市國有資本運營研究院今年就“深化國資國企改革”課題展開的調研進行推測，此次調研關注的領域主要包括整體上市、內部管理、產融結合、市場化體制機制、“走出去”打造全產業鏈商業模式、激勵機制、經營者持股、科技創新、傳統品牌發展等方面，圍繞這些領域的設計，均可能成為此輪改革的重要著力點。

國資改革與自貿區建設相結合，也成為此次改革的新內容。上海市國資委日前舉行“上海市國資委系統中國(上海)自由貿易試驗區建設專題輔導報告會”，旨在讓市屬國企深入了解自貿區建設，積極推動市屬國企參與自貿區建設，為深化國資國企改革注入新活力。上海市副市長周波指出，要促進國資國企改革與自貿區建設聯動；國企要認真學習，深刻領會自貿區建設的核心要求，提升核心競爭力，共同為推進上海創新轉型、深化改革開放作出努力。上海市國資委主任王堅指出，上海市國資委系統企業要積極參與，加深研究，及時把握和用好機遇和政策。要促進改革，共同推進國資國企改革發展。

據了解，為更好與自貿區建設結合，此次國資改革方案中，國際化導向、市場化激勵為核心內容。自貿區即將出臺的細則將為其提供更多改革空間，有利于拓寬對外收購兼并通道、激發創新活力，加速培育跨國巨頭。

國際化導向市場化激勵

自上周五起，上海國企股集體大漲，資本市場一方面對上海市屬國有企業將積極參與自貿區建設產生良好預期，另一方面對上海國資改革新方案產生猜測。不過，上海國資改革方案的出臺并沒有明確的時間，很有可能會在十八屆三中全會以后，根據中央的改革政策制定出臺。

上海國資委門戶網站已經披露的信息顯示，此輪改革是以國資改革帶動國企改革，通過深化國資改革，提高國有企業活力、國有企業競爭力。將完善公有制的多種實現形式，將國有企業分為競爭、功能和保障三類實施差異化管理，全面推行領導人員任期制契約化管理，市場化選聘經理層。完善注重長效的激勵約束機制，是建立公開透明規范的國資流動平臺，成為國資有序流動的常態化機制。

本輪上海國資國企改革，也是今年上海市委確定的6項重點調研課題之一。上海國資委根據調研結果將內容歸納為：一個帶動、兩個提高、三個導向、四個重點。“一個帶動”，就是以國資改革帶動國企改革。“兩個提高”，就是通過深化國資改革，提高國有企業活力、提高國有企業競爭力。“三個導向”，就是堅持市場化、專業化、國際化導向。“四個重點”，一是完善市國資委系統企業分類監管，二是深化市管企業法人治理結構改革，三是完善注重長效的激勵約束機制，四是建立公開透明規范的國資流動平臺。

有投資經理表示，上海市國有資本運營研究院今年就“深化國資國企改革”課題展開的調研進行推測，此次調研關注的領域主要包括整體上市、內部管理、產融結合、市場化體制機制、“走出去”打造全產業鏈商業模式、激勵機制、經營者持股、科技創新、傳統品牌發展等方面，圍繞這些領域的設計，均可能成為此輪改革的重要著力點。

國資改革與自貿區建設相結合，也成為此次改革的新內容。上海市國資委日前舉行“上海市國資委系統中國(上海)自由貿易試驗區建設專題輔導報告會”，旨在讓市屬國企深入了解自貿區建設，積極推動市屬國企參與自貿區建設，為深化國資國企改革注入新活力。上海市副市長周波指出，要促進國資國企改革與自貿區建設聯動；國企要認真學習，深刻領會自貿區建設的核心要求，提升核心競爭力，共同為推進上海創新轉型、深化改革開放作出努力。上海市國資委主任王堅指出，上海市國資委系統企業要積極參與，加深研究，及時把握和用好機遇和政策。要促進改革，共同推進國資國企改革發展。

據了解，為更好與自貿區建設結合，此次國資改革方案中，國際化導向、市場化激勵為核心內容。自貿區即將出臺的細則將為其提供更多改革空間，有利于拓寬對外收購兼并通道、激發創新活力，加速培育跨國巨頭。

國資改革不宜過度炒作

就在市場密切關注上海國資改革之時，珠海國資新一輪改革也吹響號角，同樣引發資本市場關注。珠海提出將打造參與國際中高端競爭的一流國有企業，通過集中“三高一特”產業、現代公司治理機制、市場化人才選聘、職業經理人制度等措施全面提升國企核心競爭力。廣東省國資委也提出，今年要集中各種資源培育發展一批具有核心競爭力且經營規模為100億、500億和1000億元的骨干企業。2013年全省力爭培育5家，2017年培育15家，2020年培育20家營業收入超1000億元的國企大集團。廣東國資力爭在“十二五”期間證券化率達到60%。

甚至有分析師猜測，在十八屆三中全會召開前夕，關于各地國資改革猜測不斷，有可能出現一波由國資改革引領的“炒地圖”行情。

對于市場熱炒國資改革，日信證券指出，上海市國企改革方案更多是側重中長期的制度確立，改革方案突破創新力度并不大，多數內容在過去十年中都已經討論過，是著眼于對現行制度的完善，從長期看將有利于企業改革發展，但是對短期內國有企業的業績很難產生立竿見影的刺激效果。

日信證券表示，市場化激勵機制與創新容錯機制試點基本上在近年來歷次國企改革的文件中都有提及，但由于體制的障礙很難突破，近期來在股權激勵方面仍然難以有較大推進。國有資本運營平臺本質是強調資產的資本化和資本的證券化，這是國企改革的一貫方向，并無過多創新之處。

談到國資改革與自貿區建設的結合，有專家表示，上海市屬國有企業總體實力較強，積極參與自貿區建設符合市場預期，市場給予了高度評價和預期。但是上海國有企業如何參與自貿區建設并從中獲益，尚無明確的信息透露，自貿區的政策細則尚在陸續出臺，市場存在過度解讀。

上海證券一位投資顧問表示，無論是國際化、國資委改革，還是激勵機制等，在上海國資改革“十二五”規劃中已經都有所提及，當下的市場習慣于炒作概念，往往容易透支利好，普通投資切忌沖動和盲目跟風，適度介入才是上策。