美聯儲維持QE規模不變 市場激辯美股泡沫論

每經編輯｜每經記者 孫宇婷    

每經記者 孫宇婷

北京時間昨日 （10月31日）凌晨，美聯儲在最新政策聲明中宣布，維持量化寬松（QE）規模不變，大體符合市場預期，當日標普500指數和道瓊斯工業指數小幅收跌。

《每日經濟新聞》記者留意到，今年以來，標普500指數及道指已經分別上漲了24.5%和近20%，雙雙創下歷史新高。

然而，美股走牛也引發了外界對市場泡沫正在形成的質疑，有華爾街分析師認為，美國股市的泡沫正在孕育中，而催生這些泡沫的不是別人，正是美聯儲。不過，以前美聯 儲 主 席 格 林 斯 潘 （AlanGreespan）為代表的多頭則認為，盡管當前美股處于歷史高位，但仍是投資的好時機。

正方：QE催生美股泡沫/

在結束了為期兩天的閉門會議后，美聯儲宣布，維持每月采購850億美元資產的QE規模不變，在失業率高于6.5%的情況下，維持0~0.25%的超低利率不變。

近期受政府停擺事件和債務上限談判的影響，市場此前已預期削減QE或推至明年，因此，聲明出爐后，市場表現較為淡定，兩大基準指數——標普500和道指，收盤時分別跌0.49%及0.39%。

今年以來，美國三大股指屢創新高。針對美股節節攀升的勢頭，市場人士屢發預警，提醒投資者當心美國股市出現的泡沫風險，并將矛頭指向了啟動印鈔機的美聯儲。

全球最大資產管理公司貝萊德集團首席執行官拉里·芬克（LarryFink）本周警告稱，美聯儲的量寬政策正在催生市場泡沫，并建議聯儲盡快開始收緊流動性。

PensionPartnersLLC首席投資策略師蓋耶德（MichaelGayed）指出，今年以來，美股的穩健表現完全是由量寬政策推動的，而非估值。

“大量資金涌入股市，但通脹預期仍未形成上升趨勢。考慮到美股與經濟基礎、通脹預期及當前經濟大環境的嚴重背離，泡沫可能將會出現。”蓋耶德指出，“這是一個非常嚴重的問題，卻被市場低估了。”

蓋耶德以上世紀90年代末期的互聯網泡沫為例，指出當時互聯網概念股受到瘋狂追捧，相關板塊及領域快速增長，但2000年終遭血洗。其認為，在美聯儲寬松貨幣政策之下，同樣的趨勢正在出現，大量的美鈔非但沒有刺激經濟，反而進入了股票市場。他特別提到了一系列泡沫正在形成的跡象，包括最近美國小盤股上漲乏力，以及在國債收益未現增長的情況下，市場對防御型股票興趣濃厚。

太平洋投資管理公司首席投資官比爾·格羅斯 （BillGross）則認為，“幾乎所有的資產價格都有泡沫跡象。”

反方：美股目前仍在低位/

據TrimTabs投資研究公司數據，今年以來流入美國上市共同基金和交易所交易基金的資金已經達到2770億美元，是自2000年后最高資金流入水平。2000年美國互聯網泡沫破裂，當時流入資金達3240億美元。

針對美股泡沫論，曾執掌美聯儲18年的前主席格林斯潘表示，目前美股仍處于相對低位，所謂的“股票溢價”（equitypremium）仍處在一個很高的水平，意味著股市將延續向上動能。

他認為，現階段的美股指數僅略高于2007年，以戰后每年平均股價漲幅約7%來看，股市仍有機會續漲。雖然美股已經漲了很多，但市盈率并未顯著提升，因此不存在泡沫現象。

智治基金創始人埃里克·杰克森（EricJackson）在《泡沫尚未到來 正是賺錢時機》一文中指出，就各大銀行支持下緩慢的經濟復蘇來看，市場距離重大回撤很可能還有4年時間。

文章中寫道，“如果我必須對今天的形勢作出一個界定，指明現在相當于互聯網泡沫時期的哪個發展階段，我認為大致相當于1998年中期；但有一點除外，那就是你不應認為那時的一年等同于現在的一年。”

摩根大通首席股票策略師TomLee近日在接受媒體采訪時表示，“沒有人真的認為這是一個可持續的牛市，但當我們開始這樣看待市場時，市盈率將大幅提升，尤其是科技類股”。