國企改革預期不斷升溫 各方趁熱淘金

券商：兩條主線掘金混合所有制

一是國企市場化改革實現價值再造；二是民營資本的趨利性流動。民營資本的趨利性流動所指向的行業投資機會或者主題投資機會，將提供市場重要的結構性機會

中國石化擬實行混合所有制經營的消息一石激起千層浪。昨日，二級市場上，包括中國石化在內的一批概念股集體漲停，國企改革預期再度大熱。受訪的券商人士認為，中石化此次突破不僅會增厚公司盈利，還會使得公司價值獲得重估。更為重要的是，市場對于其他領域引入混合所有制的預期也會大大提升，其中兩條投資主線值得關注。

國企改革有望加速推進

20日，中國石化董事會決議通過了《啟動中國石化銷售業務重組、引入社會和民營資本實現混合所有制經營的議案》。董事會同意在對中國石化油品銷售業務現有資、負債進行審計、評估的基礎上進行重組，同時引入社會和民營資本參股，實現混合所有制經營。

對此，業內人士普遍認為，這是國企改革邁出的重要一步，對石化行業乃至其他國有壟斷行業都將產生重大影響。就二級市場而言，相關公司也將極為受益。

中信證券(600030)分析師黃莉莉認為，本次中國石化在油品銷售板塊引入其他形式資本，發展混合所有制，不僅會對中國石化的盈利帶來增厚，更會使得公司的價值獲得重估。另外，本次突破將帶動市場對兩大石油公司其他業務板塊引入混合所有制，及石油石化領域其他方面改革預期的升溫。

對于此次中石化改革引入混合所有制，業內人士也是普遍給予了積極評價。

“事實證明，混合所有制已是現代市場經濟發展的一種必然趨勢。它具有市場經濟微觀基礎的多元化混合性質，使不同所有制經濟的生產要素合理流動和優化組合，以促進經濟效益的提高。”上海證券分析師屠駿表示。

東方證券首席經濟學家邵宇也稱，重要的是平等待遇和混合所有制，私有化未必會帶來效率的提升，但競爭一定會，公平競爭會真正激發活力和創造力，因此市場化導向是必然趨勢，而作為市場的參與者之一，國企改革必然會加速推進。

兩條線索捕捉投資機會

石化行業此次率先得到突破，相關個股在昨日二級市場上也是風生水起。這不禁使人產生聯想，下一個取得突破的壟斷行業會是哪個呢？

有研究機構認為，可以從兩條線索捕捉投資機會。

一是國企市場化改革實現價值再造。“按照企業功能、性質可以把國有企業分為三類，即公益性國有壟斷企業（如公交、地鐵、環衛、國防設施、公共衛生保健、義務教育等領域）、適度經營性國有壟斷企業和競爭性國有企業。我們預期競爭性國有企業改革將先行，競爭性國有企業與民營企業在公平的環境下來競爭。從發達國家的經驗看，越成熟的市場經濟，國有企業越集中在公益性領域，很少分布在競爭性領域。”屠駿表示。

二是民營資本的趨利性流動。相對而言，民營資本更講究回報，未來在“混合所有制”為重要途徑的國企改革過程中，民間資本的引入可能更多通過基金來聚集，并通過團隊專業管理去實現穩健收益，這將是民間投資未來的一個重要方向。民營資本的趨利性流動所指向的行業投資機會或者主題投資機會，將提供市場重要的結構性機會。