原油期貨差臨門一腳市場參與度有待觀察

每經編輯｜每經記者 涂穎浩 發自上海    

每經記者 涂穎浩 發自上海

隨著今年原油價格的持續暴跌，其作為基礎能源的龍頭地位也不斷被強化。國內大宗商品同樣在經歷一輪瀑布式下跌，多數產品創下年內，甚至數年來新低，能化行業傳統的“金九銀十”行情未能再現，反而充滿了寒氣。

好消息則是，國內期貨市場翹首期盼的原油期貨即將步入沖刺期。證監會10月31日表態，“爭取盡快推出原油期貨”。有跡象表明，我國推出原油期貨只差臨門一腳。還有業內分析稱，多年來，我國成品油價被“挾持”局面及部分大宗商品被動漲跌現象或將因此得到緩解。

不過，也有專家持不同觀點。一些大宗商品行業分析師就看淡原油期貨上市影響，稱參與活躍度以及定價權影響有待觀察。

大宗商品走勢受拖累

由于化工產品價格受上游成本和自身供求關系決定，原油價格變動從長期來看，對化工品期貨價格有引導作用。原油價格的暴跌直接拉低了下游化工產品的生產成本，以PTA（精對苯二甲酸）為例，截至10月末，PTA價格約為5836元/噸，創近5年新低，較月初下跌14.41%。相關品種PX（對二甲苯）、PET（俗稱滌綸樹脂）切片也同樣承壓下滑。

中信建投期貨化工行業分析師任秋蓉對《每日經濟新聞》記者表示：“化工子行業因供需不同，在原油此輪暴跌中的走勢并非完全一致，如煤化工因停產出現價格反彈，塑料、PTA至今未有一波反彈行情。當原油處于80美元/桶關口，化工廠商、貿易商按需采購，下游化工產品維持價格區間震蕩；若在75美元/桶以下則化工產品價格處于弱勢震蕩區間。”

受原油價格低迷拖累，國內大宗商品市場傳統的 “金九銀十”行情未能再現。在11月，布倫特原油價格屢創年內低點，月初報收81.63美元，大宗商品價格創年內新低品種比比皆是。

根據生意社價格監測，58個種類大宗價格環比下降的商品共43種，集中在有色和能源兩個行業，跌幅最深的為PTA、WTI原油、液化氣。

對外依存度的增加，使得國際市場大宗商品價格的波動對我國經濟的影響巨大。“我國石油的消費量和進口量均僅次于美國位居全球第二，2013年原油對外依存度達57.4%。長期以來，我國在國際原油期貨市場上沒有定價權，我國進口原油處于被動的尷尬局面，承受的風險也越來越大。”一位期貨業內人士表示。

與此同時，多年來懸而未決的原油期貨上市將于近期完成。10月31日，證監會新聞發言人鄧舸表示，根據國務院的統一部署，證監會一直在會同相關部委和單位積極推進原油期貨市場建設，目前各項準備工作正有序進行。

市場參與度待觀察

國泰君安期貨首席分析師陶金峰認為，國內原油期貨的推出，將在很大程度上改變被動接受國外市場的局面，規避市場風險。在此之前，即便國內企業可以在場外市場交易，但其意義與交易所是不可同言而語。

原油期貨上市以后對市場影響而言，陶金峰則認為，應相對中性看待。原油價格的下跌主要是由市場決定。

原油期貨上市后，是否會成為其他大宗品種的風向標，目前來看尚難判斷。任秋蓉表示：“國內油價跟隨外盤波動，原油期貨上市后盤中連續性增強，但市場參與活躍度還有待觀察。”生意社有色金屬分析師范艷霞認為：“原油期貨更多是規范油品的交易，雖然金屬跟原油相關性較大，但并非影響金屬市場的主要因素。”

南華期貨機構部張海明告訴《每日經濟新聞》記者：“目前大宗市場的定價權不在國內，原油期貨上市的意義在于多一個國內市場交易平臺。有影響力的大企業在外圍市場早已經做套保，中小企業、個人投資者參與很難作為風向標。”在張海明看來，從黃金期貨、白銀期貨的上市來看，國內市場的定價權提升效應并沒有明顯改觀。

陶金峰也認為，從真實的投資角度來看，對提升話語權有限。“更多的意義在于豐富國內的投資品種，作為套期保值的工具。交割在上海自貿區內，剛開始投資者以觀望為主，少量參與交易，大規模參與不太現實。”