期權(quán)做市商將分批上線 首批試點(diǎn)券商或低于20家

ETF期權(quán)上市已步入倒計(jì)時(shí)階段，各家證券公司正全力沖刺備戰(zhàn)期權(quán)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)。相比而言，專業(yè)性更強(qiáng)的期權(quán)做市業(yè)務(wù)以大型綜合類券商的準(zhǔn)備更為充分。業(yè)內(nèi)人士表示，初期期權(quán)做市商將以券商為主，且將分批次上線，最先試點(diǎn)的證券公司家數(shù)可能不會(huì)超過20家。

從海外市場(chǎng)看，期權(quán)發(fā)展至今，已創(chuàng)設(shè)了上千只金融衍生產(chǎn)品。其快速發(fā)展主要得益于完善的做市商制度，這種制度為市場(chǎng)提供了流動(dòng)性，保證了合約標(biāo)的價(jià)格的穩(wěn)定性和連續(xù)性。

不過，期權(quán)做市商在為市場(chǎng)提供流動(dòng)性的同時(shí)，也面臨資產(chǎn)劇烈波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，業(yè)界普遍認(rèn)為，其極強(qiáng)的專業(yè)性決定了期權(quán)做市業(yè)務(wù)很難在初期實(shí)現(xiàn)大面積推廣。

據(jù)業(yè)內(nèi)人士透露，首批做市商需得到中國(guó)證監(jiān)會(huì)的批復(fù)，其后才能向交易所提交申請(qǐng)。

某大型券商期權(quán)業(yè)務(wù)相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，規(guī)則并沒有限制做市商只能是證券公司，期貨、基金甚至私募都可以參與進(jìn)來，不過限于規(guī)定模擬做市時(shí)間需超過3個(gè)月，而券商參與時(shí)間較早，所以初期做市商還是以券商為主。就券商而言，考慮業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)該會(huì)分期上線，現(xiàn)在準(zhǔn)備做市的券商大概有30多家，而首批上線的可能不會(huì)超過20家。幾家大型綜合類券商如中信、華泰等，有望最早“嘗鮮”。

有券商人士透露，公司非常重視期權(quán)做市，劃撥10億元用于開展這項(xiàng)業(yè)務(wù)。

國(guó)金證券分析師賀立認(rèn)為，從成熟市場(chǎng)的運(yùn)行情況看，海外券商做市業(yè)務(wù)占利潤(rùn)比重很大，是重要的加杠桿手段，國(guó)內(nèi)短期看因?yàn)橹贫鹊南拗埔?guī)模不會(huì)太大，但未來發(fā)展空間廣闊。

銀河證券也認(rèn)為，長(zhǎng)期來看，股票期權(quán)的做市商業(yè)務(wù)對(duì)券商收入的增量貢獻(xiàn)更為顯著。某大型上市券商做市業(yè)務(wù)資深人士表示，不出意外，公司應(yīng)能拿到首批做市商資格。現(xiàn)在正進(jìn)行有關(guān)準(zhǔn)備工作。

據(jù)國(guó)泰君安期貨介紹，從對(duì)沖角度來看，做市商需要對(duì)沖期權(quán)的波動(dòng)率風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于行情運(yùn)行方向引發(fā)的持倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)，通過Delta中性策略來實(shí)現(xiàn)。對(duì)沖波動(dòng)率風(fēng)險(xiǎn)由買賣期權(quán)合約來實(shí)現(xiàn)，并調(diào)整現(xiàn)貨頭寸數(shù)量，以實(shí)現(xiàn)Delta中性。

由此可知，做市商在業(yè)務(wù)開閘之前將陸續(xù)買入上證50ETF基金現(xiàn)貨頭寸，50ETF基金的規(guī)模近期有望增多。