申萬宏源今上市 4只影子股提前起飛（名單）

申萬宏源“影子股”提前發力大江股份、小商品城4天漲35% 并購、IPO大戲不斷上演，券商“影子股”成為近期市場的一大亮點。今日，申萬宏源終于與市場見面，而其背后的“影子股”小商品城(600415，收盤價14.69元）、大江股份（600695，收盤價9.36元）等卻早已啟動“暴走”程序，最近4個交易日累計漲幅甚至達到35%。此外，《每日經濟新聞》記者注意到，無論是之前的國信證券（002736，收盤價23.6元）上市，還是湘財證券攜手大智慧，又或者是排隊等待的華安證券，每一家“星光閃耀”的券商股背后，都有一群“影子股”翩翩起舞。 參股申萬宏源標的提前起飛 據1月21日深交所公告，申銀萬國證券和宏源證券合并后的申萬宏源將于1月26日在深交所掛牌上市，證券簡稱為“申萬宏源”，證券代碼為“000166”。同時，宏源證券也發布摘牌公告，公司股票將自1月26日起終止上市。至此，這場中國證券行業史上最大的并購案例終于宣告完成，兩家券商有望聯手打造出深市第一市值的個股。 公告消息的第二日，申銀萬國H股午后漲幅一度近38%，公司應港交所要求合理查詢后，公告稱公司并不知悉導致股價及成交量波動的任何原因。最終，申銀萬國H股收盤大漲36.49%，報收8.08港元，市場多方理解為是受重組即將完成的利好刺激。 根據1月21日的公告，申萬宏源上市首日開盤參考價(即時行情顯示的前收盤價)確定為14.88元/股，股票上市首日不實行價格漲跌幅限制。以此價格乘以其148.6億股總股本計算，其總市值約2211億元，超過此前的深市第一市值股國信證券的1935.2億元（截至1月23日）。 申萬、宏源的并購是匯金系的“內婚”，申萬宏源集團上市兼顧了各方利益，最終修成正果，一批參股重組標的的“影子股”也受益利好提前起飛。 根據公開信息顯示，申萬宏源的上市公司股東中，小商品城持有9290.91萬股，占比1.38%，持股比例最高；緊隨其后的是東方明珠(600832,收盤價15.23元)和陸家嘴(600663,收盤價36.70元)，分別持有6260萬股和6076.45萬股，占比為0.93%和0.9%；另外，大江股份的持股也不容小覷，持股5176萬股，占比0.77%；上汽集團(600104，收盤價23.79元)子公司持有5571.16萬股，占比0.83%。 在申萬宏源上市消息公布前，1月20日、21日兩個交易日，相關“影子股”均出現不同程度的上漲。消息公布后的22日，A股參股申萬宏源的概念股高開高走，集體跳空大漲，截至22日午間，大江股份漲停報8.8元，小商品城也趨近13.94元的漲停價，陸家嘴漲5.96%報36.96元，東方明珠漲6.49%報15.28元。上周五（1月23日），上述四只個股延續上漲趨勢，大江股份、小商品城、陸家嘴和東方明珠均高開，截至收盤漲幅分別為6.36%、5.38%、0.44%和0.07%。 在與申萬宏源上市相關的眾多“影子股”中，大江股份、小商品城在股本及持有股份數方面最有優勢，其漲幅也最為喜人。從盤面來看，大江股份1月19日以6.97收盤；20日開始發力，收盤價為7.27元，1月21日以7.20元開盤后就一路拉伸至8.00元收盤；1月22日以8.69元高開之后，一度漲停報8.8元；1月23日以9.36元收盤。也就是說，大江股份4天漲幅已逾34%。小商品城的表現也極為相似，以1月19日10.88元的收盤價計算，接下來四個交易日一路飆升，截至上周五收市，其以14.69元報收，4天漲幅達35.02%。 參股券商概念股“四面開花” 從國際經驗看，市場化并購重組浪潮將是中國證券業發展到一定階段的必然趨勢。申萬和宏源都是匯金控股的證券公司，此次公司提出探索混合所有制，或可以認為這是國有金融企業嘗試所有制改革的先進平臺，未來有望引領行業的標桿。不過，此次并購并非券商股行情的唯一亮點。 說到近期券商板塊的亮點，不得不提的是國信證券的上市。國信證券于2014年12月29日上市，券商股正當“火爆”之時，借著“炒新”的東風，其連續10個多個交易日上演漲停好戲，一舉成為深市市值“第一股”。據相關資料，北京城建（600266，收盤價19.20元）持有國信證券3.43億股，其股價表現也是水漲船高，從國信證券11月6日上會消息出來后，第二日北京城建就跳空高開高走，開始了一波伴隨國信證券IPO發行的大行情，不到兩個月漲幅超過150%。 此外，湊熱鬧的還有湘財證券，其與大智慧（601519，收盤價6.58元）重組的明晰方案也在上周四(1月22日)晚間發布。大智慧上周四晚間公告稱，擬以總價格85億元收編湘財證券，這是繼中紡投資收購安信證券、廣州友誼控股廣州證券后，證券行業發生的又一并購。上周五大智慧復牌，開盤便被大單封死漲停，截至收盤仍有逾3.70億股買單掛在漲停價6.58元處等待成交。 《每日經濟新聞》記者注意到，參股湘財證券的相關“影子股”也受到市場追捧，其中，新湖中寶（600208，收盤價8.37元）持有1.1億股，占比3.44%；華升股份（600156，收盤價9.52元）持有0.73億股，占比2.29%；電廣傳媒（000917，收盤價17.40元）持有0.36億股，占比1.13%；長城信息（000748，收盤價42.18元）和金瑞科技（600390，收盤價12.45元）分別持股331萬股和250萬股。盤面上，如華升股份上周五開盤便封上漲停，截至收盤仍以漲停報收；新湖中寶近期已持續大漲，但上周五盤中仍一度大漲逾5%；金瑞科技、電廣傳媒等在盤中沖高后出現了回落，但湘財證券曲線上市對其股價的影響也表現明顯。 值得一提的是，近期部分擬IPO券商“影子股”行情也“風生水起”，相比間接參股，直接參股對股價影響力更大。在這批IPO排隊大軍中，券商數量不少，因此對參股擬上市券商的“影子股”形成的利好效應自然比較明顯，典型的如華安證券。 據相關資料顯示，東方創業（600278，收盤價13.26元）是華安證券第三大股東，持股華安證券2.45億股，占發行前總股本比例為8.68%。華安證券發行前每股凈資產為1.54元，2013年實現營業收入9.94億元，凈利潤為2.44億元，擬登陸上證所。有業內人士曾估算，東方創業持股華安證券2.45億股市值或可達7.55億元，持股華安證券賬面增值空間近5億元。受此影響，東方創業近期股價表現也相當搶眼。 此外，東興證券IPO過會的消息也受到市場關注。東興證券上會審核通過，持有7000萬股的泰禾集團（000732，收盤價18.72元）上周四復牌以漲停報收，東興證券背后的“影子股”還有方正證券（601901，收盤價12.68元）、中國鋁業（601600，收盤價5.79元）。有相關人士認為，目前新股上市后受到追捧已成為常態，東興證券上市后漲幅情況可以參照國信證券。（每日經濟新聞） 券商旗艦變身金控公司申萬宏源今日上市 作為券商行業迄今為止最大的并購案例，由申銀萬國和宏源證券合并而成的申萬宏源集團股份有限公司今日將登陸深交所，根據公司公告顯示，申萬宏源上市首日開盤參考價確定為14.88元/股，且股票上市首日不實行價格漲跌幅限制。 “申銀萬國和宏源證券作為行業龍頭，合并后在規模擴張、業務創新方面會有出色的表現，從當前的市場形勢來看，新股一直比較風光，但是新股應當經過沉淀，才能真正顯露出價值，所以對于申萬宏源的炒作還應當謹慎。”英大證券首席經濟學家李大霄（財苑）在接受《證券日報》記者采訪時表示。 根據中國證券業協會公布的2013年證券公司業績情況，若把宏源證券和申銀萬國的業績合并計算，營業收入排名將躍至第一位，凈利潤排名升至第三位，總資產排名升至第五位，凈資產排名升至第四位，公司的資本實力和盈利能力均顯著增強。 中信建投非銀金融首席分析師魏濤表示，申銀萬國的優勢在于經紀業務、資管業務、投資咨詢業務，而宏源證券的優勢業務有投行業務、固定收益產品的發行和交易。兩家公司的業務整合勢必帶來強強聯合的效應，助力存續公司躋身行業第一梯隊。 1月16日，申銀萬國作為吸收合并宏源證券的存續公司，以其全部證券類資產負債出資，在上海設立了全資證券子公司申萬宏源證券有限公司（以下簡稱“申萬宏源證券”）。申萬宏源證券設立后，承繼和承接了申銀萬國和宏源證券的全部證券業務，同日，申銀萬國變更為申萬宏源集團股份有限公司。申萬宏源為控股型企業，主要通過全資子公司申萬宏源證券開展證券業務。 華融證券金融行業研究員趙莎莎認為，合并完成后，申萬宏源集團是以金控公司的身份在深交所上市，不持有券商牌照，在杠桿率、凈資本等指標要求上不再受券商的指標限制，有效打開業務空間，提升盈利能力。申萬和宏源的合并將引發券商的并購浪潮，券商集中度將進一步提升。 值得一提的是，大智慧日前發布公告稱，公司擬以85億元收購湘財證券100%的股權，此次并購將開創互聯網垂直領域龍頭與券商綁定的新模式。 “證券業的并購正是方興未艾之時。”李大霄表示，互聯網金融應該是券商行業的發展趨勢，先行一步就會取得先機。（證券日報） “申萬宏源”今日登場股價能任性多久？ 1月26日，國內首家上市券商“宏源證券”將正式告別A股，公司股票終止上市并摘牌，取而代之的是在收購兼并完成后整裝待發的“申萬宏源”：2200億元的市值更讓其一舉成為深市個股市值的老大。 “申萬宏源”登場，最受市場關注的還是股價走勢。在去年12月的停牌前，宏源證券僅用15個交易日就已實現了股價翻番。但近一個月來券商股的調整，也為證券股新軍的首日表現增添不定數，市場預期也現爭議。 然而，行業分析師認為，相比股價走勢、市值規模以及短期業績提升預期，此次重組更值得聚焦的還是方案設計的創新、合并后續發展規劃等。首次嘗試雙層組織架構，申萬宏源集團公司的綜合金融平臺進展也由此迎接檢驗。 2014年7月，宏源證券公布了申銀萬國將以換股吸收合并的方式完成對宏源的重大資產重組。12月10日，宏源證券開始連續停牌，直至終止上市。1月21日晚間的一紙公告，宣告了宏源證券告別A股的最終時間。26日，“申萬宏源”將正式在深交所上市，證券代碼為“000166”。 在這場歷時半年之久的重組并購推進中，二級市場的情緒已有過多次體現。在去年7月首次公告重組方案并復牌后，宏源證券在5個交易日內股價漲幅達43%，隨后進入震蕩期。而至11月份，受券商板塊整體行情的拉動，宏源證券在11月19日至12月9日的最后15個交易日內累計上漲了107%。 然而對于這只證券股新秀上市后的走勢，市場卻出現了分歧。 申銀萬國向宏源證券所有股東發行股份換其所持有的宏源證券股票;依據1∶2.049的換股比例，換股完成后的申萬宏源總股本將為148.56億。根據上市交易公告，申萬宏源首日開盤價定為14.88元/股，首日不設價格漲跌幅限制，開盤集合競價的有效競價范圍為14.88元/股的9倍以內。盤中成交價較當日開盤價上下浮動觸及10%、換手率觸及50%時都將臨停1小時，成交價較開盤價上下浮動觸及20%時，臨停至當天14∶57。 然而已有市場觀點指出，考慮宏源停牌前積累的漲幅、去年12月中旬以來證券股震蕩調整的整體走勢，首日或難出現新股上市的火爆場面。 興業證券分析師曾素芬還測算稱，在假設并未終止上市的前提下，對宏源停牌前股價30.5元進行倒推;由此測算的申萬宏源股價為14.9元，對應市值為2200億元。若是參考2015年申萬宏源650億的凈資產、上市券商平均3倍左右的PB值估算，申萬宏源合理市值在2000億元，而對應的股價則為13.5元。 另外一種估值測算，是以財務指標和業務分析推斷申萬宏源的合理估值在1500億至1900億元，對應的股價區間則在10.1元至12.8元。按照該分析師上述測算的估值區間，申萬宏源上市后的股價提升空間或已有限。 但基于近一年來發行的新股均實現首日頂格漲停，更多投資者仍看好申萬宏源的短期走勢，“上市后能封幾個板”也一度成為熱門討論話題。針對后續發展，申萬宏源方面則一直強調發展前景和整合預期，并認為存續公司將形成顯著的客戶和規模優勢、品牌和業務優勢、區位優勢以及股東優勢，“新公司將躋身證券行業第一梯隊，其系統重要性都將明顯提升”。 申萬宏源方面還強調稱，此次重組方案設計針對兩家公司股東，特別是對中小股東利益方面維護做出安排，包括在宏源證券換股價格中給予20%溢價率、申萬發行價格的公允性等，“股票的含金量更足”。（第一財經日報） 【個股解析】 小商品城:公司長期增長空間逐步打開 研究機構：浙商證券撰寫日期：2014-12-31 投資要點 公司盈利有望持續提升 一方面四區、五區和篁園市場降租以及一至三區租金調整已告一段落,租金繼續下調可能性不大;另一方面,未來公司財務費用水平有望降低。因此,2014年是業績低點。 考慮到2015年下半年一區東擴市場有望迎來招商,伴隨著公司逐步推進市場化招租,公司盈利有望持續回升。 沐浴政策春風,實現國內市場快速擴張 “義烏中國小商品城”商標正式被國家工商總局認定為馳名商標,這是全國商品交易市場中首個獲得國家工商總局馳名商標認定的市場。據悉,全國各地冠名義烏的市場總計170多家。我們認為拿到馳名商標稱號后,將更有利于公司通過自建、加盟、收購、控股和委托管理方式對國內實體市場擴張。目前公司已有合作自建項目有海城西柳市場,公司持股95%,該項目總建筑面積可達到139萬平方米。另外,目前正值省、市領導換屆,作為區域經濟的風向標,小商品城有望繼續得到重視和支持。 通過授權加盟方式使外延式擴張取得突破 公司先后與佛山明福公司簽訂《佛山義烏小商品城市場招商及運營管理委托合同》,與山西錦東房地產開發有限責任公司簽訂《市場合作協議》。其中,與佛山明福公司簽訂合同,合作期限5年,支付品牌使用費1,000萬元。另外,公司每年按項目年租金收入(僅為商鋪租賃收入,不包括商鋪銷售、倉庫銷售招商等收入)的10%收取委托管理費,若年租金收入的10%低于300萬元,則按300萬元收取。佛山明福公司將其投資建設的佛山義烏小商品城項目中商業用房全權委托公司代理招商及經營管理。該項目位于廣東省佛山市禪城區五峰路南側、霧崗路東側,占地面積27,855.29平方米(約41.76畝),規劃建筑面積104,869.23平方米。公司代表佛山明福公司開展市場招商工作,確保市場順利開業;并代表佛山明福公司對市場商位(戶)進行統一經營管理,促進市場繁榮穩定。公司與山西錦東公司簽訂的合同,合作期限5年,錦東公司向公司支付品牌使用費1,000萬元。公司授權錦東公司市場作為義烏中國小商品城在山西省太原市行政區域內分市場,使用公司品牌。雙方的合作市場為:錦東中環城4#樓、5#樓、6#樓,總建筑面積58,297平方米。 公司通過授權品牌的使用權積極參與國內外優質市場項目的經營,實現管理輸出,有利于公司“走出去”戰略探索和實現。利用品牌效應,輕資產擴張形成義烏系市場網絡。 電商平臺激勵到位,公司轉型值得期待義烏購為公司2012年10月上線的B2B電商網站。電商公司于2014年9月成立,從股權結構上來看,公司旗下義烏中國小商品城信息技術有限公司、王建軍和伊廈成都國際商貿城股份有限公司分別持有51%、25%和24%。其中王建軍所持有的25%股權中20%為個人激勵,另外5%為高管股權。另外,伊廈成都國際商貿城股份有限公司成立于2007年5月,主要以市場開發和經營為主。目前,該公司項目總占地面積2090畝,整個地塊屬于北部新城---城市副中心的一部分。該項目總建筑面積245萬平米(規模相當于現有荷花池市場群的6倍),擁有商鋪約6萬個,包含48個行業,1900多個大類,43萬多個商品品種,為中西部最大的、輻射力最強的、綜合的現代化商貿平臺之一。 目前義烏購日訪問量客流量為18-20萬人次,網頁瀏覽量在250萬左右,預計2014年在線交易量可達到8億元,2015年有望達到20億元以上。未來公司將繼續依托實體市場進行線上和線下融合,推進B2R建設,年內國內網點總數達到30余家,海外也將布局20多家。 另外,在技術儲備方面,義烏購與中科院計算所簽訂戰略合作協議,雙方共同建立“義烏購研究院”,雙方協同開展新一代電子商務平臺的研發、運維和市場推廣。 我們認為,義烏購平臺B2B業務依托實體市場,且對管理層激勵到位,未來有望成為公司向電商轉型的增長亮點。 義烏國際物流大通道取得重大突破有望推動市場繁榮 日前,首趟義新歐”(義烏-馬德里)鐵路班列開通,目的地為西班牙馬德里。 該條鐵路國際貨運班列正式開行,標志著義烏國際物流大通道建設取得重大突破。“義新歐”班列是義烏市乃至浙江省融入“絲綢之路經濟帶和21世紀海上絲綢之路”國家戰略建設的重要平臺。“義新歐”中歐班列(義烏-馬德里)貨運具有輻射范圍廣、貨源支撐強勁、綜合運輸成本較低等優勢和特點,未來發展潛力巨大。小商品城商戶經營繁榮將有望間接拉動業績增長。 給予買入評級 預計,下半年公司房地產在建項目逐步進入銷售期,隨著資金的逐步回籠公司財務壓力會略有降價。2014-2016年EPS為0.16元、0.27元和0.50元。 我們認為,通過對客戶結構的提升和租金收取方式向更靈活的方向轉變,市場經營主體的發展速度和租金市場化體系的建立將進入一個更加良性的循環。 考慮到公司目前正在加速實體市場與網上市場融合,其有形+無形市場發展戰略思路日漸清晰,再加上支持義烏貿易繁榮以及公司轉型條件逐步成熟,我們維持買入評級。 陸家嘴:持有量提升區位新機遇 研究機構：中信建投撰寫日期：2014-11-03 陸家嘴發布三季報,前三季營業收入為33億元,同比增長32.9%;歸屬于母公司所有者的凈利潤為9.9億元,同比下降9.5%,EPS0.53元。 持有物業小高峰來臨,銷售尚需努力:公司前三季度增收不增利,主要因基數效應,投資收益項同比有逾60%的下滑。前三季度結算收入約12億,租賃業務收入達11.84億,同比增速約16%。三季度世紀金融廣場項目剩余三個辦公樓已經入市,持有物業的第一波小高峰來臨,從目前招租情況來看十分理想,但其業績貢獻因免租期影響未能在三季度體現,預計四季度會給租賃收入帶來明顯增長。受環境影響,銷售方面前三季度回款17億,同比去年下降約26%,三季度紅醍半島別墅產品面世,預計隨著上海市場率先回暖,同時產品頗具價格優勢,有望在四季度加速去化。 前灘即將啟動,迪斯尼、臨港再添新機遇:公司在建體量推升工程投入,而前灘中心業已完成前期設計即將開工,將進一步提升公司的資金需求,公司中票發行的50億兩期全部到位,匹配公司接下來連續三四年的持續高投入。我們曾提示,上海在自貿區、迪斯尼、臨港開發等諸多方面都體現著區域機會,公司作為上海浦東金融板塊運營經驗最為豐富的企業,期待能夠得以進一步發展。根據規劃,迪士尼將于明年年中開園,目前配套進展順利,陸家嘴集團作為上海迪斯尼中方公司控股股東,承建相關建設漸行漸近。10月集團公司加大了對于新辰公司的投資,公司也以2.4億認購其20%股份,我們認為這是集團啟動臨港建設的信號,預計下個月將會有更為具體的動向。 投資評級與盈利預測:我們認為陸家嘴是A股中具備條件做持有物業運營商并兼具成長空間的唯一標的,加之自貿區以及國企改革的催熱效應,凸顯公司稟賦優勢。預計公司14-15年EPS分別為0.80、0.96元,維持“增持”評級。 大江股份 公司是國內最大的農牧企業集團之一，是上海重要的飼料生產基地、良種繁育基地、食品加工基地和農副產品出口創匯基地。公司為中外合資的上市公司，是上海市“菜籃子工程”和“廚房工程”的定點單位。公司以資產聯結為主要方式組建成企業集團，現有直屬企業和關聯企業80余家，公司實行飼料生產、良種繁育、畜禽飼養、食品加工、內外銷售“一條龍”連貫作業，從事的是將植物蛋白轉化為動物蛋白的系統工程。經過多年的持續經營與發展，公司成為上海市農業產業化龍頭企業，“大江”牌及其食品產品成為婦孺皆知的“上海市著名商標”和“上海名牌產品”。大江食品業務通過了HACCP和ISO9001:2000質量認證。大江集團榮獲“全國食品安全示范單位”、“上海市食用農產品流通安全示范單位”等榮譽稱號。 東方明珠 公司是中國第一家文化類上市公司，“東方明珠”被國家工商管理總局認定為中國馳名商標。公司所屬東方明珠廣播電視塔是上海市標志性建筑。公司控股的上海國際會議中心先后成功承辦了APEC會議等重大國際性會議。東方明珠傳輸公司承擔著整個上海地區無線廣播和電視發射以及數據傳輸等任務，保持了在全國同行業的先進水平。公司還率先在中國推出了移動數字電視這一全新媒體，創下了中國第一、全球第二的記錄，開通了上海公共視頻信息平臺，并成為全國首家手機電視運營商。2007年9月公司公開增發籌資10.7億元左右，收購東方有線網絡有限公司10%的股權；收購太原有線電視網絡有限公司50%的股權；參與上海地鐵電視開發項目等六個項目。