7月新增貸款1.48萬億 救市資金占大頭？

每經(jīng)編輯｜每經(jīng)記者 朱丹丹    

◎每經(jīng)記者 朱丹丹

昨日（8月11日），央行發(fā)布最新金融數(shù)據(jù)顯示，7月人民幣貸款增加1.48萬億元，同比多增1.61萬億元，遠超預期。“近期我國資本市場出現(xiàn)波動，為了穩(wěn)定市場預期、防范金融風險、支持資本市場平穩(wěn)健康發(fā)展，7月份貨幣政策和銀行體系采取了一些臨時性措施，相關操作對貨幣信貸增長也會產(chǎn)生影響。”央行方面人士表示。

多位業(yè)內人士也向《每日經(jīng)濟新聞》記者分析指出，新增信貸超預期，主要是因為非銀行金融機構貸款大幅上漲，但對實體經(jīng)濟的支持效應并不明顯，寬松政策應繼續(xù)。

7月救市貸款逾8800億？

8月11日，《每日經(jīng)濟新聞》記者梳理發(fā)現(xiàn)，今年4～7月，金融機構人民幣各項貸款分別新增7079億元、9008億元、1.28萬億元和1.48萬億元，貸款投放逐月增加。“今年以來，國家加大了穩(wěn)增長的政策力度，金融機構相應增加了貸款投放。今年前7個月，人民幣各項貸款新增8.04萬億元，同比多增2.15萬億元。”上述央行人士指出。

不過，7月人民幣信貸數(shù)據(jù)飆升1.48萬億元卻是遠超預期。

分部門看，住戶部門貸款增加2752億元，非金融企業(yè)及機關團體貸款增加3127億元，非銀行業(yè)金融機構貸款增加8864億元。

此前，多家機構稱6月信貸數(shù)據(jù)大幅沖高，7月回落可能性較大，并大部分預計7月新增信貸在7600億元左右。“7月新增人民幣貸款1.48萬億元，有兩個特點比較顯著，一是對非銀行業(yè)進入機構貸款多，達到8864億元，占比近60%；二是票據(jù)融資多，占對企業(yè)和居民部門新增貸款的43.6%，這一數(shù)據(jù)反映當前經(jīng)濟下行壓力背景下，總需求依然不旺，企業(yè)融資需求減少。”中國民生銀行首席研究員溫彬向《每日經(jīng)濟新聞》記者分析說。

招商證券宏觀分析師謝亞軒表示，信貸新增1.48萬億元，主要是非銀同業(yè)貸款增加較多，貸款結構惡化。非銀同業(yè)貸款增加8864億元，估計是證金公司用于救市的貸款，該項上半年月均-74億元。

從貸款結構來看，中長期貸款（居民部門和非金融企業(yè)）占全部信貸規(guī)模的26%，票據(jù)融資占比17%，短期貸款負增長，反映出企業(yè)貸款需求疲弱。中長期貸款的結構來看，房地產(chǎn)政策松綁拉動住房按揭需求，居民中長期貸款占比為73%，部分地區(qū)銀行按揭貸款額度緊張。

8月數(shù)據(jù)回落是大概率

央行方面人士亦表示，人民幣各項貸款增長較快的主要原因：首先，穩(wěn)增長政策帶動了中長期貸款投放；其次，實體經(jīng)濟投資意愿回暖帶動了流動資金貸款需求；第三，房地產(chǎn)市場回暖帶動了個人住房貸款發(fā)放；最后，地方債置換進展順利，增強了地方政府項目的融資能力。當前，我國已高度融入全球經(jīng)濟，近期新興市場經(jīng)濟體貨幣對美元普遍有所貶值，而人民幣保持堅挺，這給我國出口帶來了一定壓力。貨幣信貸適度增長，有利于加大對實體經(jīng)濟特別是內需的支持力度。

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，7月M2增速大超預期，同比增長13.3%，但社會融資規(guī)模卻遠低于新增人民幣貸款的規(guī)模，差距近9000億元。

中信建投分析師黃文濤分析指出，“剔除救市資金之外，7月當月新增貸款不足6000億元。8月份以后，貨幣信貸數(shù)據(jù)回落是大概率事件。”

匯豐大中華區(qū)首席經(jīng)濟學家、董事總經(jīng)理屈宏斌認為，人民幣新增貸款超預期飆升1.48萬億元，對非銀行金融機構貸款大幅上漲是主因。企業(yè)貸款和居民貸款偏弱，反映對實體經(jīng)濟的信貸支持不足。此外M2增幅走高至13.3%。今年內貸款保持強勁，以往政策寬松有效。但7月份貸款走高或與穩(wěn)定金融市場的特殊操作有關，寬松政策應繼續(xù)。

光大證券研報中亦分析稱，貨幣寬松更進一步，實體經(jīng)濟增長前景更加明朗。央行剛剛發(fā)布的二季度貨幣政策報告顯示，央行已認識到信貸傳導機制不暢情況下，上半年寬松政策導致的實體經(jīng)濟“融資難”與金融市場“不差錢”并存困境。因而未來將繼續(xù)通過PSL、專項金融債、地方政府債務擴容、放寬房地產(chǎn)企業(yè)融資條件等引導資金進入實體經(jīng)濟。7月貨幣信貸數(shù)據(jù)印證了這一點。而人民幣匯率的貶值將有利于降低出口的壓力，也有利于經(jīng)濟的復蘇。因此，實體經(jīng)濟將在三季度逐步向好。