民資參與“兩桶油”的混改困局：好資產進不去 風險資產又不愿進

每經編輯｜每經記者 師燁東    

每經記者 師燁東

發展混合所有制，成為22號文中被單獨列出的一章，其中第十七條“引入非國有資本參與國有企業改革”中寫到，“在石油、天然氣、電力、鐵路、電信、資源開發、公用事業等領域，向非國有資本推出符合產業政策、有利于轉型升級的項目”。

中石油與中石化盡管沒能成為央企混改試點企業，但是由于其壟斷地位及龐大的資產體量，自去年以來，“兩桶油”在混改上的一舉一動，引發了大量關注。

中石化銷售公司在民資引入上先行一步，超過千億元的混改資金已經到賬。中石油在去年宣布將在六大板塊引入民資進行混合所有制改革后，亦不斷有上中下游各大板塊混改的消息傳出；對于中石油來說，最為外界看重的管道混改，目前似乎卻沒有了下文。

中石油內部人士在接受《每日經濟新聞》記者采訪時表示，目前最大的難處是，民資想要高收益，但成熟優質的資源，中石油已經有足夠的資金去開發，很難有動力再拿出來引入民資，而對于中石油需要投資開發的有一定風險的資源，民資并沒有太高的意愿去承擔風險。

民資垂涎管道、銷售板塊

去年以來，“兩桶油”拿出用于混改試點的資產都超過了千億。中石化在銷售板塊引入社會和民營資本實現混合經營組建新的銷售公司，目前已有25家投資者以現金1070億元認購銷售公司29.99%股份；而中石油則提出在六大領域推進與社會民營資本的合作。

在廈門大學能源經濟協同創新中心主任林伯強看來，“兩桶油”除了響應國家號召，其自身也有進行改革的需求。“以往石油、天然氣的市場增速很快，中石油、中石化只要簡單擴張就可以了。現在國內外需求在減速，效率對兩桶油來說就很重要了，而實行混合所有制改革引入民資后，成立董事會等現代公司運營管理制度對于提高運營效率是有好處的。”林伯強分析。

在2014年2月19日中石化發布公告宣布推出油品銷售業務引入社會和民營資本實現混合經營后，去年4月1日，銷售公司完成業務重組。當年9月12日，中石化銷售公司與25家境內外投資者簽署了《關于中國石化銷售有限公司之增資協議》，由全體投資者以現金共計1070.94億元(含等值美元)認購銷售公司29.99%的股權。

中石油拿出資產用于混改的范圍更大。早在2014年兩會之時，中石油前任董事長周吉平便在會上表示，中石油已搭建了六大合資合作平臺，推進和社會民營資本的合作。這六大領域包括未動用儲量、非常規油氣資源勘探開發、管道、海外業務、金融板塊和煉化板塊。而去年5月12日，中石油宣布擬以西氣東輸管道分公司管理的與西氣東輸一、二線相關的資產及負債，以及管道建設項目經理部核算的與西氣東輸二線相關的資產及負債，出資設立全資子公司東部管道公司，并引入外部資金。

這一優質資產的所有制破冰在當時吸引了市場的極大關注。截至2013年的數據顯示，中石油運營的天然氣管道約占全國的80%，而擬轉讓產權的西氣東輸一、二號線總長12398千米，占到中石油天然氣管線的27%。在專家看來，中石油此番拿出的西氣東輸一線和二線東段資產，從長期穩定的收益角度來說，對社會資本的吸引力還是非常大的。

混改的利益與責任博弈

民資的逐利性，恰恰也產生了作為“兩桶油”的央企與地方資本在不同利益需求下的分歧。

盡管去年以來中石油在管道資產上的混改引人注目，但是目前卻遲遲沒有下文。有接近中石油的人士告訴記者，作為國有資產的管道如何估值，外部資金參股比例最終如何設定，收益如何分享，以及運營商如何協調運營管網等方面，都成為了管道混改當下的難題。

“管道方面的投資很大，中俄的管道，一條就是500億元，沒有雄厚的投資實力，很難參與進來；目前天然氣需求放緩，管道的輸送需求也在下降，民資考慮到管道未來的盈利性，參與的意愿也會降低。”上述中石油內部人士表示。

這也成為上游板塊混改的一個難點。作為中石油利潤穩定的區塊，2014年，中石油勘探與生產板塊經營額為7754億元，但是利潤則達到了1868億元，是中石油利潤的最大來源。

今年3月，中石油敲定新疆為勘探開發領域混改試點，將拿出區內油田區塊不超過49%的股權引入地方資本。對于上游板塊的混改，上述中石油內部人士表示，目前與地方資金的混改進行的相對順利：“對于中石油的上游及中游，地方的利益訴求很高，中石油想要發展也需要得到地方政府的支持，因此這樣的雙贏合作進行得相對順利。”

但該人士認為，對于民資來說，想要進入中石油的“未動用儲量”難度則要大很多。“中下游的市場化程度高一點，因此較易于改革；對于上游來說，地方及民營的資金有限，而剩下的區位資源也并不優質，因此上游的混改總體推進難度不小，三桶油在上游占主導地位的格局，在短期內難以改變 。”

“中國的石油經過這么多輪勘探，兩桶油剩下的優質資源寥寥無幾。但是成熟的區塊，對于中石油來說目前并不需要引入外部資金來進行投資了，中石油沒有拿出區塊的動力；有資金引入需求的，更多的是開發有一定風險的區塊，對于想要參與的資金，卻只想分享利益，而不是承擔責任，因此上游的混改很容易陷入尷尬的境地。”該內部人士表示。