前三季房企發(fā)債近2000億暴增10倍 機構(gòu)：未達到泡沫化階段

每經(jīng)編輯｜每經(jīng)記者 柴剛    

每經(jīng)記者 柴剛

今年以來，伴隨著新《公司債發(fā)行與交易管理辦法》的出臺，房地產(chǎn)公司債發(fā)行規(guī)模大幅放量。

數(shù)據(jù)顯示，自2015年初至9月末，房地產(chǎn)企業(yè)共發(fā)行公司債1950億，其中公募1542億，私募408億。今年三季度，房企公開發(fā)行公司債分別為561億、482億和250億，發(fā)行額占到全年的85%，相對其他行業(yè)而言，房地產(chǎn)公司債可謂異軍突起。

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，隨著發(fā)債規(guī)模不斷上升，近期有媒體和市場人士對房地產(chǎn)公司債規(guī)模、信用風(fēng)險等提出了一些質(zhì)疑，認為房企公司債存在"泡沫化"風(fēng)險。

據(jù)《21世紀經(jīng)濟報道》報道，中原地產(chǎn)研究部統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，年內(nèi)已經(jīng)有超過60家上市房企拋出公司債發(fā)行計劃，預(yù)期融資高達2500億以上，而在2014年全年只有15家房企融資成功，金額只有235億。未來市場若下行，流動性差的公司償債能力將會惡化；另外，公司債背后的高杠桿風(fēng)險也不容忽視。

不過，中信建投在一份研報中指出，當(dāng)前市場對房地產(chǎn)企業(yè)的信用風(fēng)險存在偏見，目前房地產(chǎn)新公司債遠未達到泡沫化的階段，未來預(yù)計仍將持續(xù)放量，市場應(yīng)該以更開放的心態(tài)擁抱此輪房企發(fā)債所帶來的融資新常態(tài)。

中信建投認為，房企公司債發(fā)行節(jié)奏漸行漸快，這一現(xiàn)象背后存在"天時"與"人和"兩方面的影響因素。

其中，"天時"主要體現(xiàn)在三季度以來的"資產(chǎn)配置荒"，市場間充裕流動性所帶來的低利率進一步強化了房企優(yōu)化融資成本的動機，房企成為公司債擴圍后的最大受益者。

而"人和"主要體現(xiàn)在政策大幅松綁，新管理辦法大幅拓寬了發(fā)行主體范圍，尤其此前不符合公開發(fā)行條件的房企可通過私募債融資，同時審核效率顯著提高，小公募主要的審核基本下放至交易所，審核周期最快可縮短至約一個月。