葉檀：只要人民幣有信用 跟隨市場走沒什么不可以

每經編輯｜葉檀    

◎每經評論員 葉檀

剛經歷2016年1月4日全球股市開門黑，市場又遭遇人民幣對美元失速下跌的當頭一棒。

昨日半島局勢再次引發全球關注，而中國全面建成小康社會需要內部和外部和平發展的環境。以霧霾為代表的環境質量下滑加上經濟轉型，全球經濟版圖重構，周邊能否維持安全與穩定，對中國經濟轉型、吸引外資、深度改革都可能產生重要的影響。

中國正試圖改變自身環境，以便不被急劇轉型的全球經濟和全球經濟版圖重構甩出窗外。強調跟上全球創新的步伐，強調中國深化國際合作，顯示中國重塑秩序不會重回閉關時代，而是會繼續推進改革開放。而人民幣成為國際貨幣，是中國市場嵌入國際市場、成為有機組成部分的重要努力。

中國需要從全球引入資金，這也是我們為何如此看重繼續成為全球吸引直接投資位居前三位的國家，也迫切需要各類人才、各種具有現代性的文明種類，突破障礙進口各種高科技產品，需要和平的環境，堅定的意志與明確的可被接受的價值觀。

昨日中國官方針對半島無核化表達出自己堅定的價值觀，這樣的表態明確而及時——與市場避險情緒進一步升溫、日本與韓國股市下挫形成比較明確對比的是，A股市場相對穩定，沒有產生明顯波動。

2016年1月6日全球市場另一個重大事件是人民幣匯率走勢，人民幣匯率對美元不再硬抗，監管機構也許相信幣值好看不中用，防止實體和金融風險才是最重要的。

2016年1月6日上午發布的人民幣對美元中間價繼續刷新逾四半年新低后，調降145個基點或0.22%，報6.5314元，為2011年4月19日來最弱。上個交易日中間價調降137個基點或0.21%，報6.5169元。聞此消息，離岸人民幣對美元秒跌，直線下挫逾200點。

昨日，中國外匯交易中心數據顯示，美元/人民幣參考匯率為6.5565，離岸人民幣則跌向6.7245。人民幣如此下挫讓市場猝不及防，黃金與避險貨幣價格大漲。

全球市場發生了一個比較重大的轉變——以前的市場價格是建立在人民幣會被維穩的預測上的，現在這一前提可能會有所改變。

人民幣匯率持續走跌既是投資者缺乏信心的結果，也是央行有意為之的結果。人民幣中間價部分體現監管機構對人民幣對美元下行的容忍度。有機構認為人民幣沒有被高估，如高盛集團以羅賓·布魯克斯為首的分析師在2016年1月5日的報告中認為，國際油價下跌可能推高中國2016年經常賬目盈余至大約3600億美元，重返全球金融危機之前的水平。中國出口表現強于其他新興市場，這顯示人民幣匯率并不貴。人民幣幣值基本達到了公允值，而非高估。

人民幣匯率在短時間內快速下跌，這意味著明確的市場格局已被打破，全球市場在重構時，必須面對強大而不確定的中國因素，波動率可能進一步加大。

這么做短期內利好日元等，對境內股市與樓市也比較有利，但從長期來看，因果關系未必明確，因為人民幣可以短期內急速下降，當然也可以陡然間急速上升，日本等國經濟存在更大的不確定性。這就是2016年的市場。

人民幣加入SDR貨幣籃子成為國際貨幣，但人民幣不想被穩定兩個字綁架。跟隨市場走沒什么不好，無論是漲跌，人民幣都必須體現出有信用的價值觀，并且是跟隨市場走的邏輯，而不是投機的墻頭草特質，以免落下明顯的被操縱的話柄。