上海金首日上線倫敦金大漲 中國需求帶來更多影響力

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每經記者 萬敏

4月19日，上海黃金交易所正式掛牌"上海金"集中定價合約。"上海金"首日交易早盤漲跌計算基準價為人民幣257.97元/克，當日早盤首個人民幣黃金定盤價為256.92元/克。

值得關注的是，當天開盤后，倫敦金漲幅一度超過1%。

"盡管國際黃金的價格受多重因素影響，但這個巧合或許說明中國市場的需求將對整個黃金市場造成更多影響。"黃金錢包首席研究員肖磊對《每日經濟新聞》記者表示。

國內需求反饋更靈敏

"上海金"集中定價交易，是指市場參與者在交易所平臺上，按照以價詢量、數量撮合的集中交易方式，在達到市場量價相對平衡后，最終形成上海金人民幣基準價的交易。

上海金每日集中定價交易分為早盤和午盤兩場，早盤的集中定價開始時間為10點15分，午盤集中定價開始時間為14點15分，每場集中定價開始前，分別有5分鐘的參考價報入時間和1分鐘的初始價顯示時間。

目前，10家國內商業銀行和兩家外資行為上海金的定價成員，六家大型黃金企業為參考價成員。

肖磊表示，"長遠來看影響很大，短期內看對現有價格影響還比較小。上海金基準價的制度邏輯還是以現貨價格為基礎，但就像人民幣匯率中間價一樣，它會對市場供求產生影響。國內的大部分黃金交易不管是現貨還是衍生品、以及實物交割、保管都是通過銀行，因此銀行和大型的金商來反饋黃金的需求，通過它們來報價會影響到供給市場，交易所的定價也反應出中國市場對整個黃金市場的供需關系。"

據上海黃金交易所理事長焦瑾璞在當日的發布儀式上透露，上海黃金交易所2015年總交易額首次突破10萬億元，同比增長68%；機構投資者超過1萬戶；個人投資者達到860萬戶。

長期以來，中國黃金供需平衡主要通過增加進口實現，國內黃金的需求量一直大于供給，約有近50%的黃金供給需要依靠進口，但并沒有掌握相關黃金產品的定價權。工商銀行有關負責人19日對《每日經濟新聞》記者表示，此次"上海金"定價推出，"有助于國際投資者更直觀地獲得中國貴金屬市場的供需狀況和實時信息，進一步提升中國在全球貴金屬市場的影響力。"

助力銀行推更多黃金產品

央行副行長潘功勝19日表示，"上海金"基準價將為全球投資者提供一個公允的、可交易的人民幣黃金基準價格，為黃金市場參與者提供良好的風險管理和創新工具，將有利于進一步完善人民幣黃金市場的價格形成機制，加快推進中國黃金市場國際化進程。

"對于商業銀行來說，有了定盤價之后，相當于有了一個銀行間市場，銀行的頭寸可以直接在國內對沖。"肖磊表示。

倫敦金定盤價是國際市場普遍接受的價格指標，被廣泛應用于生產商、消費者和金融機構間交易結算，同時也是眾多黃金衍生交易合約的定價基準。近一百年來，倫敦金定價機制主體均為歐美銀行。洲際交易所旗下定價管理機構（IBA）于2015年3月正式推出倫敦黃金競價電子平臺，取代了自1919年以來運行的倫敦金定價機制。

2015年，中國銀行和中國建設銀行借著黃金定價機制改革的機會，先后取得了倫敦黃金定盤價的定價行資格，今年4月11日，中國工商銀行已正式獲準加入倫敦金銀市場協會(LBMA)黃金價格機制，成為LBMA黃金定盤商。

上述三家銀行此次也被選為"上海金"的定價商，或將有利于上海與倫敦兩個市場之間的聯動。

肖磊認為，"上海金"的10家商業銀行做市商可以對黃金產品推出更多適合市場需求的產品，比如帶杠桿、期權的產品，對產品創新和發展衍生品市場會有很大幫助。

焦瑾璞19日表示，引導中國黃金衍生市場規范發展，通過上海黃金交易所從以現貨交易為主向現貨與衍生交易并重、從以商品屬性為主向以商品與金融屬性并重為主、從以國內市場為主向以國內國際市場并重的三個轉變，促進形成多層次、更加開放的中國黃金市場體系。