老鄭說匯：美元走勢頑強 英鎊下跌

每經編輯｜每經記者 鄭步春    

每經記者 鄭步春

上周五，美國公布的非農數據疲弱，但美元仍頑強上漲，走勢頗為出人意料，可能暗示出美元具有深刻的、內在的上升潛力。不管是否能理解，市場總是正確的，故投資者對這種市場選擇就不可太過漠視了。本周焦點一為周五美國將公布的4月零售數據，二為周四將明朗的英央行利率會議。此外，本周先后將有6名美聯儲委員將發表講話，這對匯市理應構成些干擾。

非農數據疲弱

上周五晚間，萬眾矚目的美國4月份非農數據公布，其整體上比較疲軟，但當天美元不跌反升，走勢頗為令人意外。

由美國勞工部公布的美國4月份新增非農就業崗位達16.0萬，創7個月以來最低，遠不及3月時修正后的增20.8萬，亦不及預期的增20.2萬；4月失業率持平于3月的5.0%，亦不如預期的4.9%；與失業率配套理解的就業參與率由3月的63.0降至62.8%，亦不如預期的63.0%。

由上述就業參與率下滑看，上述5.0%的失業率還是有些水分的，因實際情況可能還要差些。

不過，同在上周五公布的美國4月平均時薪環比增0.3%，符合預期，卻優于3月的增0.2%；4月平均時薪同比則增2.5%，優于預期的增2.4%，也估于3月的同比增2.3%。這個薪資數據常受一部分析師重視，其中有些人甚至極度重視。

美國聯邦基金利率期貨顯示美聯儲6月加息概率由數據公布前的11%降至9%，除幅雖然可忽略不計，但畢竟也是美元利空。就一些具體機構而言，它們中多數相信美聯儲加息會延遲9月份。

數據公布后美元指數先是瞬間下沉至93.277點，但其后回升，最終不跌反漲0.11%至93.828點，本周一暫（截至昨17：36）續升0.09%至93.911點，為連續第五根陽線，這樣的強勢顯然是有點反常的，所以自然也就有些耐人尋味了。

美元暗藏強勢邏輯

造成美元強勢原因事后看應大致有三個：一是其近期實在有些超跌，似已將絕大多數不利因素或預期提前消化；二是上周美聯儲多名官員發表了強硬講話，或暗示美聯儲可能并不太在意短期經濟指標趨弱；三是薪資數據有些利好。

上述因素雖對美元有支撐，卻似乎仍難以解釋美元五連陽。就操作角度看，當跌不跌就理應看漲。就操作來說，美元這種走勢一般暗示了其存在內在的上升潛能，雖然多數人一時還難以看清。

美國商品期貨交易委員會（CFTC）上周五公布的數據計算的結果顯示，截至5月3日當周，美元凈空頭持倉增加25406手至72441手，升至2013年2月5日以來新高。一般而言，這種數據反映了市場整體情緒，但市場情緒達到極端時且走勢顯得詭異與反常時，這樣的情緒即為反向指標。

市場永遠是正確的，當市場走勢似乎與人們認識不太一致時，錯的往往是人，并不是市場，這也是“順勢而為”及“走勢已反映基本面”的精髓。

美元上升很可能與美國財金當局并愿看到過弱的美元相關，因美元過弱會削弱其儲備貨幣地位，同時會減少外資流入，不利于美國向全世界融資。

此外，今年是美國大選年，這個關口美元無論過強與過弱，可能都不是該國財金官員或其他政客們所樂見。至于民眾，雖然會有些出口型企業員工樂見弱勢美元，但肯定是絕大多數民眾樂見強勢美元。

英央行本周議息

本周四英央行議息，市場并不能排除其或將推出某些舉措的機會，加上市場對英國退歐憂慮日益提升，故英鎊短期走勢顯得比較“困頓”。

去年英央行已進行過改革，即在利率會議后馬上公布紀要，而不像以前那樣過兩周才公布。此外，利率會議后英央行還會馬上公布的季度經濟報告，在其中英央行將會更新經濟增長和通脹預估。

上周英鎊竟然連著跌了五天，雖然跌幅累計僅1.21%。本周一同上時間，英鎊暫小漲0.26%至1.4468美元。

近期各類民調顯示，希望英國留在歐盟和希望脫離歐盟的民眾人數大致上是勢均力敵的，這原本沒額外利空，可問題是目前離6月23日越來越近，故不確定仍無法消除就被投資者視為英鎊的利空。以YouGov為ITV電視臺進行的一次民調結果為例，其顯示，英國留歐陣營支持率為42%，領先退歐陣營的40%。

周末泰晤士報有一篇報導稱，假如英國在6月23日的公投選擇脫離歐盟，英國央行行長卡尼將有機會降息。

這篇文章對英鎊應有些利空，因英鎊早先是有加息預期的，雖然該預期遠弱于美聯儲加息。在最近，市場雖已不預期英央行加息，但畢竟也不至于驟然就轉向了降息，所以一旦本次利率會議有人投票降息，哪怕只有一名委員如此投票，英鎊也會受到沖擊。