失算的安邦保險：重倉的金融街越來越不會掙錢

每經編輯｜每經實習記者 龐靜濤    

◎每經實習記者 龐靜濤

金融街陷收入困境，賣更多的房子，卻賺更少的錢。愈發“窮”的金融街，在安邦敲門后，卻愈發大方了。

2015年，金融街實現歸屬上市公司股東的凈利潤為22.53億元，剔除公允價值變動之后，實現利潤為1.32億元。根據金融街2015年權益分派實施公告，公司向全體股東每10股派發現金紅利4元，共計約發放紅利11.96億元。

賣更多的房子賺更少的錢？

金融街在2016年上半年業績預告中這樣總結業績增長的原因：公司抓住市場回暖窗口期，通過加強營銷模式創新、采取靈活銷售策略、加強銷售考核激勵等措施。

但現實是，金融街賣更多的房子，賺到了更少的錢，這也是金融街面臨的困境。金融街半年業績預告顯示，今年1~6月，歸屬上市公司股東的凈利潤約6.9億元，比去年同期下降約20%；基本每股收益約0.23元，同比下跌26%。

而同期，金融街賣了更多的房子。今年前6個月，金融街實現銷售簽約面積85萬平方米，同比增長42%，實現簽約銷售金額150億元，同比增長15%。

金融街將利潤的減少歸咎于無新增投資性房地產項目產生的公允價值變動。2015年上半年，金融街中心改擴建項目竣工，計入投資性房地產，產生公允價值變動收益11.75億元（稅前），2016年上半年公司無新竣工計入投資性房地產的項目，未產生公允價值變動收益；二是公司2016年項目結算存在季度間的不均衡性。

換言之，金融街的利潤，很大一部分并非真正的現金流，而僅是財務數字上的增加。投資性房地產項目公允價值的變動是指，企業自持物業估值的變動，并不產生真正的現金流，但估值的增加卻是計入企業利潤之中。在金融街歸屬股東的并不穩定的凈利潤之中，有一部分僅是數字的變動而已，樓還是那座樓，只是更值錢了。

值得關注的是，金融街財務指標的走弱并非僅此一時。《每日經濟新聞》記者查閱金融街2011年至2015年的年報信息發現，歸屬于上市公司股東的凈利潤分別為20.18億元、22.69億元、28.92億元、29.27億元以及22.53億元。

剔除物業升值帶來的財務數字的變動，金融街創造了多少利潤？2011~2015年，金融街實現利潤中包含的公允價值收益分別為11.11億元、12.25億元、2.29億元、10.30億元和21.21億元；剔除公允價值變動之后，金融街實現的利潤為9.07億元、10.44億元、26.63億元、18.97億元、1.32億元。就公允價值變動對金融街利潤的影響等問題，《每日經濟新聞》記者致電金融街相關高管，但對方并未回應。

險資入股后分紅更慷慨

安邦進入后，金融街變得更慷慨。2015年，金融街剔除公允價值變動實現的利潤為1.32億元，現金分紅卻達12億元。

為回饋安邦系等股東，金融街給出了近5年最高的股利水平。金融街公布的2015年權益分派實施公告顯示，公司向全體股東每10股派發現金紅利4元，以公司總股本29.89億股為基數，本次約發放紅利約11.96億元。同期，金融街剔除公允價變動實現的利潤為1.32億元。

2011年~2014年，金融街分紅標準分別為，每10股派發現金紅利1元、1.5元、2.5元和2.5元。

撬動利潤，或與安邦系介入董事會有關。股利的分配方案需通過董事會的準許，而安邦系在首次舉牌3個月后，成功進入金融街董事會。2014年8月1日，安邦保險一致行動人，和諧健康保險股份有限公司的董事長上官清任職金融街董事職位。

金融街的改變并不限于董事會的調整。去年7月，金融街董事長劉世春在投資者交流平臺上表示，集團確保大股東地位的同時，加強與流通股股東合作，進一步改善公司治理，加快發展。

上海易居房地產研究院智庫研究中心總監嚴躍進分析稱，2015年，金融街高層管理人員大換血，一大批實干派管理人員得以升遷，被認為是安邦系介入的結果。

安邦系舉牌以來，金融街股價上漲近70%。嚴躍進稱，在利率仍有下行空間的背景下，險資急需收益穩定和流動性較好的投資標的，藍籌股對險資而言是不錯選擇。