老鄭說匯：加息預期提升本周再看“非農”

每經編輯｜鄭步春    

鄭步春

美聯儲主席耶倫及副主席費希爾上周五分別在不同場合發表了鷹派言論，致使美元大漲。當前市場關于美聯儲9月加息的預期已有所提升，但仍認為9月加息機會低于五成。在此背景下，本周美國將公布的8月非農數據就可能起到決定性因素。

耶倫態度強硬

耶倫上周五粉墨登場，她發表了偏向鷹派的言論，加上當天副主席費希爾也來附和，這使得美元指數當天大漲0.83%至95.611點。本周一美元于亞歐時段繼續上漲，只是勢頭弱了許多。截至昨晚17：47，美元指數暫續漲0.13%至95.618點。

耶倫在全球央行官員年會上表示：“近幾個月升息的可能性增強，因就業市場改善，且預期經濟溫和成長。”美聯儲副主席費希爾當天在接受CNBC采訪時，也發表了支持加息的觀點。

由大概率看，美聯儲2016年總得加息一次。美聯儲去年12月曾經加息一次，當時稱2016年或將加息四次。由現在情況看肯定達不到預期了，但如果2016年一次都不加，面子上肯定是掛不住的。即使是考慮到上述面子的問題，美聯儲年內加息的機會應該是偏大的。就算加息不會是在9月，但年末之前多半也會加息，除非全球經濟另有意想不到的惡化情況出現。

由當前英國脫歐后情況看，暫時也不像有些人預想得那么差，所以這方面阻礙美聯儲升息的因素應已有所談化。美聯儲另一拖延加息的借口通常會是中國。由中國近期情況看，數據并不很好，故美聯儲未來拿中國說事的機會仍不排除。

“非農”成關鍵

美聯儲委員們講話被事實驗證的次數并不多，特別是在最近幾月，所以縱然美聯儲委員輪番上場鼓吹加息，市場也很難徹底相信。

由利率期貨市場表現看，市場現在差不多認為美聯儲9月加息機會在38%左右，即仍屬于小概率事件。在上周五之前，這個概率接近30%。也就是說，美聯儲大佬講話也僅使加息預期略微提升。

接下來市場顯然就得關注經濟基本面，這可能比美聯儲委員的嘴更加可靠。本周美國將公布一系列8月就業類數據，最重要的當然是本周五公布的8月非農就業數據了，其次是周三的8月ADP就業數據。

由先前公布的數據情況看，美國6月份非農就業數據差得離奇，可7月份又大為好轉，所以這份8月非農就業指標就令人很難捉摸了。

若由其他數據來推測，比如由制造業數據、第二季度GDP等數據來推測，本周五公布的8月數據優于7月數據的機會應不是很大。因此，投資者目前可能不宜過分地去賭美聯儲9月加息，頂多只是稍稍增持美元多單。

日元走勢趨軟

上周前四天日元一直處于微幅貶值態勢中，到周五加速貶了1.29%，本周一同上時間暫續貶0.32%至102.15日元兌1美元。由美元指數情況看，日元貶幅是大于美元指數的，所以日元應另有些利空。

日元利空主要來自于上周五公布的日本物價數據，其顯示，日本7月全國核心消費者物價指數(CPI)較去年同期下滑0.5%，為連續第五個月下滑，且創下逾三年來最大年度跌幅。

這份數據說明當局的所謂刺激措施再度落空，且顯然會使日本央行承受來自政府方面更多的壓力。一般來說，日本政府常常會直接或間接要求日本央行加碼寬松政策，日本央行的獨立性也相對有限。

目前市場猜測日本央行最早在9月就會采取刺激性措施。

本周日本會公布些數據，若這些數據無太大起色，看來9月份日本央行采取行動機會確實偏大。本周日本相對重要的經濟指標主要是周二公布的零售數據及失業率數據。此外，本周五將公布的日本消費者信心指數亦有些參考意義。