國務院首提完善新三板交易制度 市場期待競價交易升溫

“這是國務院常務會議首次提到完善新三板交易制度。”9月2日，企巢新三板學院院長程曉明表示。

9月1日召開的國務院常務會議確定發揮主板、創業板和地方性股權交易場所功能，完善全國中小企業股份轉讓系統（俗稱新三板）交易機制。

按照此前既定政策，新三板市場的股票轉讓可以采取協議方式、做市方式、競價方式或其他證監會批準的轉讓方式。截至目前，新三板企業已經實現前兩種交易方式。截至9月1日，新三板選擇做市轉讓的企業數量達到1631家，協議轉讓企業7273家。

程曉明曾將新三板發展分為三部曲，第一步是市場大幅擴容，該階段將于2015年至2016年完成；第二步是加強掛牌公司規范；第三步是改革新三板交易制度，改善市場交投活躍度。

“新三板交易制度改革估計為期不遠了。”程曉明預計。

今年7月份，全國股轉系統副總經理、新聞發言人隋強表示目前在抓緊研究和修訂股票轉讓制度，具體包括了改革協議轉讓方式，優化做市轉讓方式，建立健全統一的盤活大宗交易制度和非限定條件的非交易過戶制度，同時積極推動私募基金機構參與做市業務試點。

隨后，8月28日隋強在國家金融與發展實驗室資本市場與公司金融研究中心召開的新三板發展戰略高層研討會上透露，“私募基金參與做市商試點，我們前期的基本工作已經完成，年內推出應該沒有問題。”

此次國務院常務會議提出完善新三板交易制度，市場參與者也增強了對競價交易的期待。有券商人士認為，流動性直接與交易制度密切相關，競價交易可以解決當前做市商服務供應短缺的問題。

相關研究報告指出，做市制度在提高股票交易活躍度的同時，也存在一些弊端，尤其是在新三板市場發展初期，掛牌公司數量較少，這些股票價格被抬到一個較高的水平，使得價格虛高。

民生證券新三板研究中心認為，借鑒國外經驗，短期內應通過做市商擴圍等新政，盡快從壟斷性做市向競爭性做市轉變。從中長期看，建立“競爭性做市+競價”的混合交易制度，對解決新三板流動性不足、做市商數量瓶頸和道德風險等問題，具有重要意義。