剛剛定增募資近45億 金科股份發永續債再籌7億

每經編輯｜杜冉樂    

每經記者 杜冉樂

11月21日，金科股份（000540，SZ）的一紙公告將業界的目光再次聚焦于很久不曾談起的“永續債”上。

對于永續債，外界將之視為一把雙刃劍。盡管如此，仍有人樂此不疲。公告顯示，金科股份全資子公司重慶市金科昌錦置業擬通過江海證券設立專項資管計劃募資7億元，然后委托彭州民生村鎮銀行發放委托貸款。

上述募資屬于無固定期限借款，也即永續債，貸款利率前兩年均為6%，第三年及以后均為13%?！睹咳战洕侣劇酚浾咦⒁獾?，與此前金科所發永續債相比，此次永續債融資成本明顯下降。除此之外，讓金科更為看中的是其可計入權益工具。

3季度末，金科股份負債率已從去年底的83.95%降為79%，剛剛完成的定增及再發永續債，將對其財務結構造成怎樣的影響？

截至三季度永續債余額29億元

對于上述所募集的7億元永續債，涉及5.5億元將用于榮昌“金科•世界城”二期三批次，包括23棟洋房：2-4、6-8、11-13、16-18、 20-23、27、28、36-39、49號樓、10棟高層：5、14、15、29-35號樓；44號車庫及47、48#門崗項目建設。

而剩余所募1.5億元將用于榮昌“金科•世界城”二期三批次歸還關聯企業借款。具體涉及什么關聯企業，金科公告并未詳述。

按照會計準則相關規定，金科認為本次委托貸款在會計處理上符合確認為權益工具的條件，所以將其計入公司所有者權益。

《每日經濟新聞》記者注意到，今年9月初，金科股份曾擬發行17億元永續債，所籌資金將用于旗下重慶兩個地產項目公司開發沙坪壩西永項目一期置換關聯方、金融機構借款及項目支出。

從資金成本來看，上述17億元永續債前三年利率均為6%/年，第四年為12%/年，第五年為15%/年，第五年之后為18%/年。

記者從金科三季報發現，上述17億元融資已全部到賬。另外，該財報還顯示，截至9月底，金科股份永續債余額29億元，而經梳理金科系列公告，顯示去年底及今年半年報永續債余額均為14億元。

2014年12月起，金科股份首次嘗鮮永續債融資，一共對外拋出了4個永續債公告，涉及總融資52億元。其中，2015年6月曾發過一個金額為14億元的永續債公告，與2014年底那次融資金額相同，但具體投向不同。

對比前后數據不難發現，金科2015年那次永續債公告后續進展“不了了之”。《每日經濟新聞》記者多次致電金科股份董秘劉忠海，但其公開電話一直無人接聽。

永續債只是權宜之計

記者查詢發現，金科2014年底所發的14億元永續債第1年資金成本為11.5%/年，第2年為12%/年，第3年為15%/年，第4年及以后為18%/年。

相對于其他債務融資工具，金科最初發行的永續債利息支出不菲。金科2015年年報顯示，2015年2月13日至2015年底一共支付永續債投資人利息1.435億元，同期該房企凈利潤為11.23億元。、

相對而言，金科股份今年兩次發行永續債預計前兩年資金成本僅為6%，相對于最初的高融資成本已折價“近半”。

金科股份董秘劉忠海此前曾告訴《每日經濟新聞》記者，他們發行這個永續債只是權宜之計，如果公司流動性寬裕了，就會及時替換掉這些永續債。

今年8月19日，金科股份公告2014年永續債發行利率調整事項，今年6月21日至明年2月13日利率變為8.8%。彼時，金科透露截至公告日，其永續債余額為12億元，這意味此前已償還2億元。

降低負債率

截至三季度末，金科股份資產負債率79%，已從中報的83.89%下降了4.89個百分點，記者研究發現，這與其凈資產增長有關。

數據顯示，截至上半年末，金科股份凈資產為118.7億元，三季度末已達166億元，比去年同期114.54億元增長45%。除了凈利潤較大幅度增長以增厚凈資產之外，還與當期發行永續債相關，而該房企總資產三季度末與上半年末的數據增幅變化并不大。

11月3日，金科股份向華寶信托、融創旗下天津聚金物業、重慶國信三家定增大約1.2億股，總募資近45億元。

如果在不新增債務的情況下，金科當前總資產1075.03億元，負債余額為813.7億元，資產負債率為75.69%，如果將17億元永續債計算在內，資產負債率將再降1個百分點。

記者發現，金科三季報顯示其報告期末預收賬款余額接近266億元，與年初幾乎并無變化。從房地產業特征來說，該科目多為房企開發項目預售回款資金。

如果剔除預收款，金科股份的凈負債率實際并不高。截至今年9月末，金科股份債券融資余額188.78億元，資產證券化融資余額13.65億元，金融機構借款余額216.62億元，無固定期限委托貸款余額為29億元。

申萬宏源證券地產分析師王勝表示，2016 年起重慶房價回升，金科三季度轉回部分存貨跌價準備77 萬元，未來有望進一步轉回資產減值損失，拉升利潤。