市場情緒偏弱 基金經理關注高景氣低估值龍頭公司

短期內A股市場情緒持續低迷，基金經理仍然傾向于認為，短期市場機會相對有限，結構性亮點仍在于低估值、業績穩定性高的龍頭公司。雖然上周末傳遞出一些積極信號，但整體市場情緒仍然偏弱。面對未來行情，眾多基金經理認為市場仍應以震蕩性行情為主。

市場情緒偏弱

上周，市場延續調整，大盤表現優于中小盤，銀行和非銀金融板塊連續上漲，而包括防御板塊在內的其他板塊繼續探底。跌幅較大的是國防軍工、綜合、農林牧漁、建材、鋼鐵板塊。

匯豐晉信動態策略基金經理郭敏認為，近期市場下跌的主要原因有兩重：第一是由于一季報公布后，市場對未來盈利持續性的擔憂。目前企業盈利分化較大，上游資源類企業受價格下跌影響呈現前高后低走勢，但受益于消費升級等的下游企業仍有盈利向好的空間。而作為上游企業盈利的同步指標PPI出現了下滑，使市場對企業全年盈利做出前高后低下滑的預期。未來，市場主要是對貨幣政策持續收縮、造成企業盈利進一步下滑的擔憂。第二是由于近期金融去杠桿以及相關舉措的落實：金融機構縮表提升市場的風險偏好，但同時造成流動性的邊際趨緊。本輪補庫存周期帶動的經濟企穩，為去杠桿、促進資金脫虛向實提供了較好的時間窗口。郭敏認為，中長期來看去杠桿有利于降低風險、引導金融和經濟健康發展。

在市場調整環境下，雖然從基金凈值表現看，部分基金逆市加倉博取反彈，但多數基金經理對后市的判斷仍偏向謹慎。根據倉位測算報告，上周偏股型基金整體下降0.55%，當前倉位為57.78%。其中，股票型基金倉位下降0.28個百分點，標準混合型基金下降0.60個百分點，當前倉位分別為90.40%和52.30%。基金配置比例位居前三的行業是食品飲料、醫藥和家電，配置比例居后的三個行業是有色金屬、建材和鋼鐵。上周基金行業配置上主要加倉了家電、農林牧漁和通信，基金主要減倉了交通運輸、食品飲料和非銀金融三個行業。

關注高景氣低估值龍頭

展望未來，諸多基金經理認為，市場仍應以震蕩性行情為主。私募基金朱雀投資認為，當前市場處于本輪調整的底部區域，而時間維度需要時間來修復市場情緒，可以在市場風險釋放的過程中逐步去布局。結構上如果經濟如預期回落，則成長股的邏輯會更順，可能在下半年有所演繹，也可以在這個過程中對高景氣的行業龍頭公司有所布局。

匯豐晉信動態策略基金經理郭敏表示，此次跌幅較大的主要是高估值、缺乏基本面支撐的中小創，而白馬、低估值藍籌跌幅較小。短期的下跌對股價有所沖擊，但長期有助于讓股價加速回歸上市公司的真實價值。

浦銀安盛基金指出，行業方面，建議關注基本面處于最差情況的電力板塊、基本面好但市場預期差、估值低的地產板塊，還可關注大幅下跌之后估值偏低的部分成長股。

華寶興業基金表示，結構方面，建議從基本面角度配置，包括景氣和盈利向好的消費、保險、電子板塊，特別是其景氣度和宏觀經濟的相關度較弱，或者偏向后周期。