“北熱南冷”格局或延續 公募基金繼續布局白馬股

在A股沖關MSCI成功前后，外資的一舉一動正在實質上影響A股市場風格的變化。今年6月以來，互聯互通資金流動由“北冷南熱”變為“北熱南冷”，業內人士分析，短期內“北熱南冷”的格局有望延續。

此前一直積極布局港股產品的基金公司表示，未來一段時間更傾向于將投研力量集中在研究MSCI中國A股指數成份股上，放慢布局港股的力度。長期來看，未來專業的機構投資者比例仍會進一步上升，A股未來的投資風格預計將逐步理性化。

“北熱南冷”

今年6月以來，互聯互通資金流動由“北冷南熱”變為“北熱南冷”，外資“北上”流入A股的熱情有所提升。而在A股納入MSCI消息宣布后，“北熱南冷”的格局仍在延續。從數據流向來看，據東方財富Choice數據統計，在6月1日~30日，滬港通和深港通旗下的港股通凈買入額合計為133.02億元，滬股通凈買入額為64.70億元；而深股通凈買入額為156.50億元；相比之下，北上資金明顯多于南下資金。

在每日滬深股通十大活躍成交榜上，絕大多數是MSCI中國A股指數成份股，海康威視、貴州茅臺、五糧液、美的集團等遭外資搶籌，凈買入金額均超億元。

據Choice數據統計，6月以來，QFII到訪上市公司111次，其中約有40次調研針對MSCI標的企業。國泰證券投資信托公司、復華證券投資信托公司、富蘭克林華美證券等8家機構調研次數超過5次。總體來看，機構調研的MSCI標的大多具備基本面良好和成長性高的特點。

白馬行情有望鞏固

年初至今，藍籌股出現大幅上漲，在此背景下，價值投資呼聲日盛，對以貴州茅臺為代表的藍籌股預期也越來越高。博時基金宏觀策略部投資經理余軍博士表示，中長期看，目前A股偏價值的投資風格也將會延續。記者了解到，受正面情緒影響，短期內有基金公司準備趁勢加大對A股中白馬股的持倉布局，而暫時放緩對港股的布局力度。“目前來看，很多白馬股估值仍很便宜。”一位基金經理告訴記者。

但也有基金公司認為，今年下半年A股本身就有望延續上半年的白馬股行情， A股納入MSCI僅僅是助推行情的演變。記者也了解到，下半年基金重點布局白馬股的不在少數，在布局白馬的同時，還同時強調關注業績有真實增長的企業。

鵬華基金陳龍表示，2016年以來，監管層通過系列制度改革，逐步引導A股投資理念的轉變，并催生了今年“漂亮50”的白馬股行情；行業龍頭股估值大幅提升，并享有估值溢價，A股的估值體系逐步向海外成熟市場靠攏。從中長期來看，A股納入MSCI將進一步豐富A股市場的參與主體，提高機構投資者占比，2016年以來形成的風格趨勢會進一步得到強化，白馬股的行情會進一步得到鞏固。但與此同時，市場總是會高估事件的短期影響，而低估事件的長期影響，這次A股入MSCI事件料將也難成例外。

摩根士丹利華鑫基金認為，短期影響偏積極，但更多影響在于中長期市場結構的改善。短期看，利好消息可以改善市場風險偏好，從長期看，境外投資者對A股的參與度會進一步提升，專業的機構投資者比例仍會進一步上升，A股未來的投資風格預計將逐步理性化。