大健康產業并購將成趨勢?創新與資源占有成并購關鍵著眼點

每經編輯｜每經記者 謝欣    

每經記者 謝欣 每經實習編輯 任芷霓

隨著大健康時代的到來，健康產業或將成為全球“財富第五波”。在人口老齡化、二孩政策的實施等新形勢的影響下，健康養老、婦幼保健、公共衛生等方面的服務需求，也會進一步增強，繼而為健康產業發展提供了更加廣泛的市場。從產業投資的角度看，大健康產業也已經進入價值投資時代。

在10月12日舉行的2017年中國大健康產業投資與并購論壇上，眾多醫藥行業人士與投資界人士指出，未來醫藥產業并購將成為趨勢，而企業的創新要素，與企業所占據的資源將是投資者所看重的兩大關鍵。

有與會專家對《每日經濟新聞》記者表示，當還有大量資源可資利用時，醫療健康產業的并購首先是要以資源為主，獲取了資源之后，可以利用資源優勢來建立在創新上的布局。

產業并購是趨勢

大健康產業的發展推動著資本運作的專業化，市場資本則充分調動了資本市場在資源配置中的作用，深化產業改革，助力產業突破發展的瓶頸。產業和資本的雙輪驅動為大健康產業的每個細分領域都注入了一劑強心劑，使得整個大健康產業形成一個良性生態。

同時，隨著全球化的發展，各國間經濟、政治、文化的交流愈發頻繁，國外的資本及先進的技術、設備、人才大量引入中國，為中國大健康產業的發展提供了豐富多樣的資源、技術支撐。同時，中國的資本也順應經濟全球化的浪潮不斷向國外輸出，以融入全球市場經濟，為中國大健康產業的未來保駕護航。

2016年下半年，國家實施了健康中國2030規劃綱要，明確了發展健康產業的戰略地位，將發展健康產業列為健康中國建設的五大重點任務之一，未來大健康產業的政策紅利還會繼續。而隨著行業發展與科技進步，人工智能、社會辦醫的不斷發展，同時也帶來了產業的不斷融合與行業洗牌，如醫療與養老的融合、醫療與旅游、與互聯網的融合等等。

此外，藥品招標的改革，“兩票制”的實施，醫?？刭M加強，一致性評價等政策的實施，都將對醫藥企業盈利狀況形成挑戰。在此基礎上結合資本對行業的持續看來，在未來一段時間內企業并購、資產重組等將會成為大健康產業的一個重要形態。

根據不完全統計，2016年A股醫療健康行業上市公司約有300多個并購案例，總金額超過了1600億人民幣，相比2012年，2016年的金額上漲了將近5倍左右。而行業中企業規模普遍偏小，產品層次總體不高，新型醫藥產業、醫療器械和高端醫用設備從產品結構偏單一、產品附加值低。社會資本在醫療服務健康管理的投資比例偏少，產業布局相對分散，集聚程度偏低等現象的存在也使得并購極為必要。

浙江省大健康產業基金董事總經理鐘杰認為，大健康產業已經進入了下一代的投資時空，即價值投資時代，必須要清醒地認識到三點：一是創新發展，未來研發不再是充分條件，而是必要條件，這勢必邀請我們的投資機構要專業；二是未來IPO的利潤盈利空間會逐漸降低，并購整合是主流；第三個是，產業與并購的融合是大健康產業的大趨勢。

創新與資源受關注

鐘杰表示，新成立的浙江大健康產業基金將專注于醫療大健康產業的投資，重點投資醫療行業增長最快的細分，以及我們產業集聚最多的細分領域，一個是以人為本醫療服務，二個是以診斷為起點的個體化醫療，三個是以大數據驅動的智慧醫療。

對于大健康產業未來的投資，深圳高特佳投資集團的董事長蔡達建認為，醫療健康產業是一個非常個性化的產業，最大的特點是它的多樣性，細分領域特別多，每個細分領域會處在不同的發展階段，會面臨不同的行業成長規律。所以對于并購工具的使用，就需要針對這些產業所處的發展階段和狀態來進行考慮，來進行研究。

蔡達建對《每日經濟新聞》記者表示，一個企業如果要取得領先定位，創新還是最重要的戰略手段。并購可以作為企業在戰略決定之后的配合性的手段，但是它本身是無法買到具有行業領先地位這樣的核心能力。如在大影像市場，邁瑞因為對過去的成功的路徑依賴，反而阻止了它去放手一搏進軍高端的影像市場。聯影卻選擇從高端影像市場切入進行創新。他認為，從并購的角度來講，如果沒有一個高端的創新性格局定位，是很難去改變一個行業格局的。

除了對創新的看重，蔡達建認為，資源也是在并購中應當看重的。

他表示，并購本質上是一種對資源的獲取。以上海萊士為例，上海萊士（002252，SZ）是在一個資源屬性的細分領域。血液制品這種資源在全球范圍內都有它的稀缺性。中國13億人口只有產量7000噸，還不到美國的1/3。因此這個行業從資源的潛力上來講，還非常大。

而對比創新與資源獲取，蔡達建表示，企業在不同的階段，應該有不同的選擇，當還有大量的可以利用的資源的時候，醫療健康產業的并購首先是要以資源為主，獲取了資源之后，可以利用資源優勢來建立在創新上的布局。